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檢修季基本結(jié)束 PP繼續(xù)尋底

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2017-05-10 08:46:12 來源:期貨日報(bào)網(wǎng) 作者:程燁

截至昨日收盤,PP價格為7565元/噸,當(dāng)日跌幅為1.12%。進(jìn)入5月,檢修基本結(jié)束,前期停車的項(xiàng)目會在2—3周內(nèi)復(fù)產(chǎn),加之部分新開工項(xiàng)目也在積極試車,盡管因市場可能受到小規(guī)模補(bǔ)庫的提振,但供應(yīng)端的壓力未得到緩解,期價將繼續(xù)探底。


檢修季基本結(jié)束


今年P(guān)P裝置停車檢修的損失量預(yù)計(jì)在264.76萬噸,較去年減少31.17萬噸。4月為PP裝置停車檢修集中期,涉及產(chǎn)能300萬噸/年,因停車檢修而損失的產(chǎn)量在35.24萬噸,環(huán)比增加32.68%。步入5月,檢修裝置涉及的產(chǎn)能僅160萬噸/年,預(yù)計(jì)損失量為24.23萬噸,較4月減少31%。


根據(jù)檢修計(jì)劃,4月檢修的裝置大部分會在2—3周內(nèi)重啟,在需求偏弱的情況下,來自供應(yīng)端的壓力將繼續(xù)打壓價格,進(jìn)而壓縮整個行業(yè)的利潤率。


主流制法利潤探底


PP四種制法利潤分化趨勢加大。目前,PDH項(xiàng)目的利潤在1988元/噸,年初以來一直圍繞2000元/噸徘徊,較其他制法的優(yōu)勢明顯。油制烯烴的利潤在1229元/噸,盡管二季度國際油價波動較大,但由于聚烯烴價格下跌過快,油制烯烴利潤有所走弱。CTO的利潤在440元/噸,雖說動力煤價格較為穩(wěn)定,但華東市場聚烯烴價格多次下調(diào),導(dǎo)致煤制烯烴利潤自年初一路下滑,競爭力較油制烯烴減弱不少。MTO項(xiàng)目的利潤先升后降,近期甲醇價格大幅下跌,MTO項(xiàng)目的虧損收窄,目前甚至盈利75元/噸。


華東地區(qū)PP現(xiàn)貨價格與主力合約的價差低點(diǎn)出現(xiàn)在2015年11月—2016年2月。這四個月內(nèi),期貨價格持續(xù)下跌,而現(xiàn)貨價格始終在6100—6600元/噸。當(dāng)時,國際油價在30—40美元/桶,主流油制烯烴項(xiàng)目的利潤在400—700元/噸,煤制烯烴利潤在-200—100元/噸,行業(yè)綜合利潤率在5%—8%,這種利潤率在一個正常的產(chǎn)業(yè)周期中是最為穩(wěn)定的。


OPEC內(nèi)部很有可能達(dá)成延長限產(chǎn)協(xié)議的決定,但是美國頁巖油產(chǎn)量的增加以及全球需求增長的放緩將會使OPEC對于油價的控制力減弱。因此,5月油價趨弱運(yùn)行,在減產(chǎn)協(xié)議達(dá)成后,油價存在小幅上行的動力,但鑒于美國增產(chǎn)以及需求放緩,油價恐難站上55美元/桶這一平臺。油價對聚烯烴行業(yè)的影響主要體現(xiàn)在成本上。國際油價振蕩運(yùn)行,在聚烯烴價格不斷下挫的過程中,油制烯烴的利潤不斷被壓縮。因此,基于利潤模型,油價處于50—55美元/桶、利潤率在5%—8%,今年P(guān)P現(xiàn)貨價格的底部會在6600—7100元/噸,期貨會貼水現(xiàn)貨200—700元/噸。


責(zé)任編輯:韓奕舒

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