3月23日至4月10日，銀監(jiān)會連發(fā)8項文件，矛頭指向金融風險，要求金融企業(yè)去杠桿。與此同時，各地房地產(chǎn)調(diào)控政策連續(xù)加碼，分別從需求方、供應(yīng)方及銷售中介三個方面來對房價實施調(diào)控。黑色金屬需求明顯受到抑制，而供應(yīng)在環(huán)保因素的影響下出現(xiàn)環(huán)比下滑，庫存下降明顯，螺紋鋼期貨買近月賣遠月合約可行。

遠期需求預(yù)期下滑

近日，住建部等14個部門聯(lián)合召開處置非法集資部際聯(lián)席會議，將加大對房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)和中介機構(gòu)違法違規(guī)行為的整治力度，把非法集資問題作為行業(yè)監(jiān)管的重要內(nèi)容。5月1日假期后，北京多家銀行調(diào)整房貸利率，首套房房貸執(zhí)行基準利率，不再有折扣，二套房房貸執(zhí)行基準利率的1.2倍。5月5日，上海地產(chǎn)調(diào)控加碼，市住建委已下發(fā)《關(guān)于進一步加強本市房地產(chǎn)市場監(jiān)管規(guī)范商品住房預(yù)銷售行為的通知》，明確要求新開盤商品住房采取由公證機構(gòu)主持的搖號方式公開銷售；嚴格落實購房實名制；不得以任何名義收取價外價。

隨著地產(chǎn)調(diào)控的持續(xù)加嗎，一線城市和部分二線城市的銷量出現(xiàn)環(huán)比下跌，由于新開工面積會滯后銷量3—6個月時間，預(yù)計二季度后房地產(chǎn)新開工面積同比增速將會出現(xiàn)下滑。因此，下半年，我們可以明顯看到房地產(chǎn)市場對鋼材的需求出現(xiàn)下降，螺紋鋼遠期消費顯然弱于前端。

庫存消化速率加快

4月中下旬以來，隨著中央環(huán)保組的督察，部分地區(qū)的環(huán)保不達標企業(yè)進行了停減產(chǎn)，我們可以看到從4月下旬開始，鋼廠高爐開工率環(huán)比出現(xiàn)了連續(xù)兩周的下滑。截至本周，高爐開工率由上周的76.52%下滑0.14%至76.38%，與此同時，產(chǎn)能利用率也由上周的84.71%下滑至84.67%。

短期鋼廠供應(yīng)下降，庫存消化速度加快，截至本周，貿(mào)易商庫存周環(huán)比下滑81萬噸，幅度達9.15%，而鋼廠建材庫存也下滑30.62萬噸，幅度達7.8%。因此，長材噸鋼利潤依舊位于高位。目前一噸螺紋鋼利潤達600元/噸，而熱軋利潤僅100元。

鋼材成本坍塌明顯

3月底，鐵礦石港口庫存一度達到1.35億噸，進口礦庫存消費天數(shù)一度達到35天。隨著熱軋生產(chǎn)利潤的消失，環(huán)保限產(chǎn)的發(fā)酵以及廢鋼的逐步替代，五一長假后，4個交易日，鐵礦石下跌了80多個點，跌幅達15%。隨著新建產(chǎn)能的投產(chǎn)，二季度鐵礦石發(fā)貨量將會出現(xiàn)增加，而遠期終端消費卻不樂觀，鐵礦石市場過剩明顯。整體來看，我國鋼材市場產(chǎn)能過剩，原料成本下降勢必影響中長期價格。因此，從成本來看，遠期螺紋鋼價格不容樂觀。

綜上所述，螺紋鋼遠期需求趨弱，資金利率抬升對商品價格不利，但是由于近期供給側(cè)改革的逐步實施，供應(yīng)縮減使得短期鋼材社會庫存及鋼廠庫存都出現(xiàn)了快速下滑。但是我們預(yù)測二季度以后，需求下滑將對鋼價造成一定的壓力，因此，對螺紋鋼期貨來說買近拋遠可行，1710合約和1801合約價差有望繼續(xù)擴大。