周四（5月12日）大宗商品漲跌分化，黑色系延續(xù)昨日夜盤跌勢(shì)，玻璃維持強(qiáng)勢(shì)，棉花奮力沖高。截止中午收盤，鐵礦石跌2.28%，焦炭跌1.47%，熱卷跌1.41%，螺紋跌1.32%，瀝青跌1.29%；玻璃漲2.1%，棉花漲1.16%。

螺紋傳統(tǒng)的季節(jié)性淡季 環(huán)保限產(chǎn)有所支撐

鋼材方面，從時(shí)間點(diǎn)上來(lái)看，每年5—6月是傳統(tǒng)的季節(jié)性淡季。從季節(jié)性走勢(shì)上來(lái)看，該時(shí)段鋼價(jià)將出現(xiàn)明顯的承壓態(tài)勢(shì)。淡季預(yù)期也是影響當(dāng)前貿(mào)易商不敢大幅囤貨的重要因素。數(shù)據(jù)上來(lái)看，當(dāng)前社會(huì)庫(kù)存連續(xù)11周下滑，下降速率創(chuàng)9年新高。從這一層面來(lái)講，對(duì)于即將步入的季節(jié)性淡季，社會(huì)庫(kù)存壓力的迅速釋放將會(huì)減弱后期的悲觀預(yù)期。當(dāng)前較大的期現(xiàn)價(jià)差也反映了后市的部分看空預(yù)期。

從當(dāng)前的終端需求來(lái)看，雖然3月中旬后房地產(chǎn)調(diào)控加強(qiáng)，但房地產(chǎn)系列數(shù)據(jù)對(duì)下游鋼材需求的時(shí)滯效應(yīng)仍在。3—5月終端采購(gòu)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，目前滬終端線螺采購(gòu)數(shù)據(jù)仍在季節(jié)性高點(diǎn)。考慮到數(shù)據(jù)的延續(xù)性，短時(shí)需求或仍將延續(xù)到5月中上旬，進(jìn)一步要關(guān)注5月下旬后梅雨季節(jié)對(duì)需求形成的實(shí)質(zhì)利空影響。

但是，考慮到“一帶一路”國(guó)際合作高峰論壇逐步臨近，環(huán)保限產(chǎn)進(jìn)一步顯性化。短期來(lái)看，政策層面仍將對(duì)鋼價(jià)形成支撐。

玻璃后市將再次回歸偏弱振蕩局面

玻璃方面，期貨貼水現(xiàn)貨亦是支撐期價(jià)走高的一個(gè)重要因素。5月11日，玻璃期貨收?qǐng)?bào)1278元/噸?，F(xiàn)貨價(jià)格方面，據(jù)瑞達(dá)期貨數(shù)據(jù)，華北地區(qū)，河北安全5mm浮法玻璃出廠價(jià)報(bào)1302元/噸，大光明5mm浮法玻璃出廠價(jià)報(bào)1277元/噸。華中地區(qū)，武漢長(zhǎng)利5mm浮法玻璃現(xiàn)貨價(jià)報(bào)1549元/噸。

隨著樓市調(diào)控政策的不斷升級(jí)，資金開(kāi)始向熱點(diǎn)城市周邊轉(zhuǎn)移。4月，一、二線城市住宅成交量整體降溫，三線城市成交卻出現(xiàn)上揚(yáng)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，房屋新開(kāi)工面積累計(jì)同比也呈現(xiàn)較大的差異化。2017年3月40個(gè)大中城市中，一、二、三線城市的房屋新開(kāi)工面積累計(jì)同比分別為-4.58%、0.45%和29.35%。熱點(diǎn)城市之外的地區(qū)表現(xiàn)仍舊偏強(qiáng)，對(duì)中期平板玻璃用量有一定的支撐，目前房地產(chǎn)調(diào)控尚未造成玻璃實(shí)際需求的大量減少。

雖然房地產(chǎn)政策性利空影響尚未完全體現(xiàn)，但在近期生產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)導(dǎo)致玻璃市場(chǎng)供給壓力增加，加上后市農(nóng)忙、梅雨季到來(lái)等季節(jié)性因素帶來(lái)的淡季預(yù)期影響，玻璃期價(jià)持續(xù)反彈面臨一定壓力，后市將再次回歸偏弱振蕩局面。