5月23日即將迎來第一個(gè)商品期權(quán)的到期日——白糖1707期權(quán)合約到期日（標(biāo)的期貨合約交割月份前二個(gè)月的倒數(shù)第5個(gè)交易日），那么對于商品期權(quán)而言，到期日需要注意哪些風(fēng)險(xiǎn)呢？海通期貨期權(quán)部將為投資者試析一二。

第一，建議投資者在期權(quán)交易上注意兩點(diǎn)：1.對于臨近到期日的平值/虛值期權(quán)合約，由于其時(shí)間價(jià)值快速衰減，建議投資者及時(shí)平倉了結(jié)，避免合約到期價(jià)值歸0風(fēng)險(xiǎn)。2.到期日當(dāng)天，平值附近的期權(quán)合約因GAMMA很大，價(jià)格可能出現(xiàn)劇烈波動，建議投資者盡量提前了結(jié)頭寸。

第二，在行權(quán)上，切記到期日當(dāng)天準(zhǔn)備好足夠的行權(quán)資金，盡量自行提交行權(quán)相關(guān)申請。不要以為交易所提供了自動行權(quán)機(jī)制，就可以放任不管了。更不要想當(dāng)然地認(rèn)為，交易所自動行權(quán)機(jī)制是對投資者有利的期權(quán)頭寸都會自動行權(quán)，對投資者不利的期權(quán)頭寸則不會自動行權(quán)。

這主要是因?yàn)椋菏紫?，交易所自動行?quán)是有條件的，賬戶里行權(quán)資金不足的，是無法自動行權(quán)的。其次，即使投資者在到期日時(shí)賬戶里行權(quán)資金充足，但由于交易所只對以標(biāo)的期貨結(jié)算價(jià)為基準(zhǔn)的實(shí)值期權(quán)進(jìn)行行權(quán)，就有可能出現(xiàn)某天行情劇烈波動，按收盤價(jià)看，期權(quán)是實(shí)值期權(quán)，具備充分的行權(quán)價(jià)值，但按結(jié)算價(jià)看，期權(quán)是虛值期權(quán)，按照規(guī)定，交易所不會對其做自動行權(quán)的情況，這時(shí)投資者就會面臨以收盤價(jià)為基準(zhǔn)的實(shí)值期權(quán)無法行權(quán)所造成的實(shí)值額的損失。

反過來，也可能出現(xiàn)以標(biāo)的期貨收盤價(jià)看為虛值期權(quán)，明顯看著行權(quán)立即就會出現(xiàn)虛值額度的浮虧，但按標(biāo)的期貨結(jié)算價(jià)看卻是實(shí)值期權(quán)，按照規(guī)定，交易所會對其做自動行權(quán)，投資者就可能會產(chǎn)生不必要的虧損。要避免這種情況，投資者需要在到期日對此類期權(quán)持倉提交放棄（鄭商所）或取消自動行權(quán)（大商所），避免交易所對其進(jìn)行自動行權(quán)。

再次，就算投資者需要行權(quán)的持倉都是以標(biāo)的期貨結(jié)算價(jià)為基準(zhǔn)的實(shí)值期權(quán)，賬戶里的資金算算差不多，但是由于在期權(quán)合約到期日，由于包括但不限于組合保證金優(yōu)惠、雙向持倉對沖、期權(quán)行權(quán)盈虧、期貨浮動盈虧、期權(quán)賣方被履約量、閉市后保證金按最新結(jié)算價(jià)調(diào)整等原因，有可能出現(xiàn)投資者在盤中自行計(jì)算的賬戶行權(quán)資金、甚至結(jié)算后結(jié)算單上顯示的資金看上去能夠滿足行權(quán)資金要求，但由于在收盤后結(jié)算前會員單位進(jìn)行的資金測算中行權(quán)資金不足，導(dǎo)致部分持倉無法自動行權(quán)的情況。

總而言之，交易所提供自動行權(quán)機(jī)制，是為了盡可能地保護(hù)投資者，避免投資者忘記行權(quán)產(chǎn)生不必要的損失，但這一機(jī)制不是萬能的，投資者一定要吃透交易所自動行權(quán)的規(guī)則，搞清楚什么樣的期權(quán)持倉會被行權(quán)、什么樣的不會。

所以，投資者要特別關(guān)注期權(quán)到期日，如有需要行權(quán)的持倉，盡量自行提交申請，因?yàn)?，只要投資者自行提交行權(quán)委托成功了，系統(tǒng)會凍結(jié)投資者相應(yīng)的行權(quán)資金，基本上不會出現(xiàn)因資金不足而導(dǎo)致無法行權(quán)。如果投資者實(shí)在沒有時(shí)間，或怕忘記，那么就需要在賬戶里提前準(zhǔn)備好充足的行權(quán)資金，不要剛剛好，盡量多留點(diǎn)余量，避免因行權(quán)資金不足而無法自動行權(quán)。

另外，在到期日的時(shí)候，投資者還需要檢查是否有按標(biāo)的期貨結(jié)算價(jià)看是實(shí)值期權(quán)，符合交易所自動行權(quán)標(biāo)準(zhǔn)，但不希望其行權(quán)的持倉，對于這樣的持倉，就需投資者自行提交放棄（鄭商所）或取消自動行權(quán)（大商所），避免交易所對其進(jìn)行自動行權(quán)，從而產(chǎn)生不必要的虧損。