鋼廠未主動減產(chǎn) 需求穩(wěn)中趨弱

自4月中旬開始，螺紋鋼止跌企穩(wěn)，走出一輪幅度可觀的上升行情。而進入5月以來，價格轉(zhuǎn)入橫盤振蕩，同時市場交投激增，日內(nèi)波動加劇。從現(xiàn)貨角度分析，鋼廠滿負荷生產(chǎn)令鋼材供應大增，房地產(chǎn)開發(fā)投資維持高增速則為需求提供支撐。不過，鋼材出口大幅下滑，再加上鋼貿(mào)蓄水池快速“放水”，鋼廠成材庫存同比顯著增加，在淡季效應即將發(fā)酵的當下，預計滬鋼將再度承壓。

供應維持高位

5月15日，國家統(tǒng)計局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，4月全國粗鋼產(chǎn)量為7278萬噸，同比增長4.9%；1—4月全國粗鋼產(chǎn)量為27387萬噸，同比增長4.6%。粗鋼產(chǎn)量大增，其直接驅(qū)動力為高額的利潤，并主要源于在不同供求結(jié)構(gòu)影響下，以螺紋鋼為代表的建材價格走勢明顯強于以鐵礦石為代表的煉鋼原料，價差擴大帶來了鋼廠利潤擴張。

由于上周高爐檢修增多，截至5月12日，全國高爐開工率為75.83%，周環(huán)比降低0.55個百分點，但仍然維持在歷史相對高位，且進行檢修的高爐短時間內(nèi)即可復產(chǎn)。同時，全國盈利鋼廠比例為77.91%，周環(huán)比提高1.22個百分點，仍然相當豐厚。受此刺激，全國鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)線普遍滿負荷生產(chǎn)，甚至于個別有條件的鋼廠早已將自身在板材等其他產(chǎn)品上的產(chǎn)能最大限度地向螺紋鋼轉(zhuǎn)移，以全力進行生產(chǎn)。

季節(jié)性因素壓制

在樓市調(diào)控政策持續(xù)趨嚴的大背景下，近幾個月以來，鋼材銷售卻狀況良好，這主要得益于，去年一二線城市房地產(chǎn)去庫存卓有成效，手握充沛現(xiàn)金流的開發(fā)商普遍開始釋放補庫需求，進而促使房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增速維持高位。不過，傳統(tǒng)需求淡季已經(jīng)來臨，近日北方地區(qū)迅速升溫，部分城市已開啟“火爐”模式，而南方雖迎來降雨暫歇期，但從本周末開始降雨將再度來襲，這些均會對當?shù)氐墓さ厥┕みM度造成影響，從終端需求上抑制鋼材消費。

此外，海關總署最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，4月，我國出口鋼材649萬噸，較3月減少107萬噸，同比大幅減少28.5%；1—4月我國累計出口鋼材2721萬噸，同比大減25.8%。去年鋼價大漲導致我國鋼材國際競爭力明顯減弱，隨著價格優(yōu)勢不再，年內(nèi)鋼材出口顯著下滑的趨勢仍將延續(xù)。2016年我國總計出口鋼材1.08億噸，如果其他因素不變，按照第一季度的數(shù)據(jù)計算，今年全年將多出近2800萬噸鋼材需要在消化。

庫存此消彼長

截至5月12日，全國35個主要城市螺紋鋼、線材、熱軋卷板、中厚板和冷軋卷板五大鋼材品種的社會庫存共1133.74萬噸，周環(huán)比減少35.59萬噸；其中螺紋鋼為471.93萬噸，周環(huán)比減少27.09萬噸。隨著鋼材價格觸頂回落，自今年2月中旬創(chuàng)出1653.04萬噸的近三年新高之后，鋼材社會庫存也隨即掉頭，一路快速下滑，目前已降至去年3月下旬的水平。社會庫存絕對數(shù)量的減少，自然有著傳統(tǒng)季節(jié)性規(guī)律的作用，然而下滑速度如此之快，則表現(xiàn)出了在樓市調(diào)控的大背景下，以鋼貿(mào)商為主的市場參與者對于后市行情的謹慎觀點。

與此同時，據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，截至4月中旬末，中鋼協(xié)會員企業(yè)鋼材庫存量為1455.98萬噸，同比上升11.98%，創(chuàng)去年6月中旬以來新高。雖然到4月下旬末該數(shù)據(jù)回落至1405.19萬噸，然而其同比漲幅反倒擴大至13.84%的水平。隨著淡季效應持續(xù)發(fā)酵，下游需求環(huán)比回落，而鋼廠又缺乏主動減產(chǎn)的動力，預計鋼廠將面臨越來越大的庫存壓力，并最終導致鋼材價格承壓。