黑老大螺紋鋼重兵出擊增倉30萬，空頭打壓不住轉(zhuǎn)向了基本面較弱的鐵礦石等品種上，這些都表明了多空矛盾的激烈程度，PVC、塑料、PP重心午后再度抬升，錳硅延續(xù)強(qiáng)勢，棉花連續(xù)回落，橡膠再探前低。

截至收盤，pvc上漲2.95%，螺紋上漲2.54%，熱卷上漲1.7%，塑料上漲0.99%，黃金上漲0.95%，鐵礦石下跌0.85%。

鋼材：需求預(yù)期向好 鋼貿(mào)商看好下半年行情

去產(chǎn)能超預(yù)期刺激市場心理

2017年以來，市場之所以能夠如此快速的上漲，其中一個很重要的原因與去產(chǎn)能超預(yù)期的政策力度相關(guān)。在2016年去產(chǎn)能取得重大成果的基礎(chǔ)上，2017年被明確定位為“去產(chǎn)能深化之年”，尤其是對“地條鋼”毫不留情的“一刀切”，在很大程度上刺激了市場。國家發(fā)展改革委等部門5月12日發(fā)布的2017年鋼鐵煤炭去產(chǎn)能實(shí)施方案規(guī)定，2017年退出粗鋼產(chǎn)能5000萬噸左右，6月30日前，“地條鋼”產(chǎn)能依法徹底退出；加強(qiáng)鋼鐵行業(yè)有效供給，避免價格大起大落。這跟之前市場的預(yù)期相符。正因?yàn)槿绱?，絕大多數(shù)鋼貿(mào)商都對后期表現(xiàn)出了十分樂觀的心理，他們在認(rèn)可鋼材市場“短周期、大振幅”走勢的同時，均堅(jiān)持市場會保持總體向上的認(rèn)知。

北京吉兆年商貿(mào)有限公司總經(jīng)理喬忠民在采訪中談到，今年年初的價格暴漲，很大程度上是受國家供給側(cè)改革的推動，中頻爐、“地條鋼”等落后產(chǎn)能的一刀切，不少于8000萬噸產(chǎn)能因此將被淘汰，加之今年的5000萬噸去產(chǎn)能任務(wù)還不包括地條鋼在內(nèi)，使得市場預(yù)期十分樂觀。

北京榮成本元商貿(mào)有限公司總經(jīng)理朱明爽認(rèn)為，今年是鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能政策的深化之年，對于徹底清除“地條鋼”給出了“6.30”這個時間大限，政策層面的堅(jiān)決態(tài)度使市場對后期價格有了良好的預(yù)期。

北京首鋼新鋼聯(lián)科貿(mào)有限公司總經(jīng)理李文杰在談到今年市場行情時表示，如果說2016年大家對市場的上漲是將信將疑的，那經(jīng)過一整年的震蕩向上，到2017年，大家基本已經(jīng)確認(rèn)了鋼鐵市場拐點(diǎn)已經(jīng)到來，市場信心真正得以上升，因此今年還將繼續(xù)保持震蕩向上的走勢，且震蕩幅度還會加大。

北京住總科貿(mào)控股集團(tuán)有限公司總經(jīng)理張志表示，今年的鋼市行情受國家限產(chǎn)政策和期貨影響比較大，他對后期的市場行情表示看好，“市場比較平穩(wěn)，好的行情還會出現(xiàn)”。

對市場來說，貿(mào)易商信心的恢復(fù)也意味著市場蓄水池的恢復(fù)，流通環(huán)節(jié)的購買力會有所加大，這也將進(jìn)一步刺激市場的好轉(zhuǎn)。

聚烯烴中期調(diào)整或結(jié)束 該買了

聚烯烴下跌過程中，遠(yuǎn)月并沒有對近月大幅貼水，PP甚至出現(xiàn)升水，顯示市場對遠(yuǎn)期并不悲觀。聚烯烴期貨合約傳統(tǒng)上一直是遠(yuǎn)月貼水格局，2011-2015年底聚乙烯一直是近月貼水現(xiàn)貨近10%，遠(yuǎn)月貼水近月10%。出現(xiàn)這種格局。PP期貨上市以后也一直是遠(yuǎn)月貼水格局。以前的市場出現(xiàn)這種格局核心在于遠(yuǎn)期供給持續(xù)增加，而遠(yuǎn)期需求不被看好。所以聚烯烴遠(yuǎn)月以較大幅度的貼水來反映這種預(yù)期。

在最近幾個月的市場下跌中，主流的看空邏輯仍然是：遠(yuǎn)期產(chǎn)能仍然在擴(kuò)張，未來需求將要持續(xù)下滑。如果市場延續(xù)的是這種邏輯的話，我們應(yīng)該看到01合約價格下滑幅度要大大超過09合約，形成09合約減01合約價差應(yīng)該持續(xù)擴(kuò)大，套利策略中買09空01應(yīng)該能持續(xù)盈利。但實(shí)際情況并不是這樣，以PP月差來看，除了01合約剛上市期間09減01價差較大，隨后大部分時間價差都是持續(xù)縮窄的，甚至在期貨價格下跌的很長一段時間01合約都是升水09合約的，除了在4月底因05合約臨近交割有過短暫的09合約強(qiáng)于01合約，在交割因素結(jié)束后，01合約再次強(qiáng)于09合約。市場持續(xù)下滑的過程中，01合約卻升水09合約。

PE合約月差在趨勢上與PP較為類似，PE09合約當(dāng)前還勉強(qiáng)能夠保持對01合約的升水，但09減01的價差仍然是持續(xù)縮窄的。這種月差格局說明市場對遠(yuǎn)期市場并不是非常看空。

為什么聚烯烴市場月差出現(xiàn)這種格局？我們的看法是2015年的價格底部是被市場探明的，當(dāng)前我們看不到比2015年底更差的市場狀況了。2015年底PP最低價6000元/噸，LLDPE最低價8000元/噸，那時候的聚烯烴原材料價格是：原油價格在26美元/桶，甲醇價格在1600元/噸，動力煤價格在300元/噸?，F(xiàn)在的情況是原油價格在WTI原油價格在50美元/桶附近徘徊，華東港口甲醇價格在2300元/噸附近徘徊，就更不用提供給側(cè)改革下非常強(qiáng)勢的動力煤價格了。當(dāng)前的聚烯烴價格是神華華東PP 7500元/噸附近，神華包頭華北線性聚乙烯價格在8800元/噸徘徊。綜合比較上游各個原材料當(dāng)前價格與2015年底的最低價，原油反彈了92%，甲醇價格反彈了43%，動力煤反彈了150%，而PP僅僅反彈了25.8%，PE反彈了10%。在這樣的價格體系下，沒有其他化工品的配合，遠(yuǎn)月價格很難形成大幅貼水，因?yàn)槎唐诙钥床坏奖?015年底更差的情況。