圖為易盛農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)周線

易盛農(nóng)期指數(shù)上周穩(wěn)步上行。截至5月19日，報(bào)收于1154.17點(diǎn)。

權(quán)重品種方面，上周菜粕弱勢(shì)運(yùn)行。巴西總統(tǒng)涉貪污被指控，造成雷亞爾急劇下跌，雷亞爾貶值有利于巴西農(nóng)戶銷(xiāo)售和出口大豆，巴西龐大的產(chǎn)量一旦變成有效供給，對(duì)美豆價(jià)格將形成巨大利空。巴西政治風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的雷亞爾貶值屬于突發(fā)事件，但可能完全扭轉(zhuǎn)美豆此前出口好于市場(chǎng)預(yù)期的格局，在此背景下，支撐美豆價(jià)格的出口因素又大打折扣。國(guó)內(nèi)豆粕、菜粕價(jià)格可能維持弱勢(shì)格局。

上周，油脂價(jià)格波動(dòng)不大，受制于庫(kù)存和5月倉(cāng)單壓力，菜油現(xiàn)貨市場(chǎng)難有起色，但前期跌幅較大又有非轉(zhuǎn)概念的菜油在遠(yuǎn)月合約上還是有故事可講，只是短期來(lái)看，油脂整體壓力仍存。目前庫(kù)存消化情況尤其值得關(guān)注，預(yù)計(jì)菜油后市向下的空間不會(huì)太大，中長(zhǎng)期來(lái)看還是存在向上的動(dòng)能。

棉花上周跌幅較大，因美國(guó)農(nóng)業(yè)部周度報(bào)告顯示出口銷(xiāo)售下跌，美元反彈和重要種植地區(qū)天氣良好也壓制棉花。儲(chǔ)備棉輪出方面，上周第4日輪出29986噸，實(shí)際成交24316噸，成交率81.09%，成交均價(jià)上漲75元/噸至15190元/噸。目前美棉波動(dòng)劇烈，鄭棉也跟隨大幅波動(dòng)，隨著農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革一號(hào)文件的出臺(tái)，去庫(kù)存背景下的棉花價(jià)格長(zhǎng)期看好。

糖市上周繼續(xù)回暖，美國(guó)農(nóng)業(yè)部上周四稱(chēng)，2017/2018年度糖產(chǎn)量料創(chuàng)紀(jì)錄高位，但庫(kù)存可能有所下滑，因中國(guó)和墨西哥庫(kù)存減少。USDA報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)全球2017/2018年度糖產(chǎn)量為1.8億噸，因巴西、中國(guó)、歐盟、印度和泰國(guó)產(chǎn)量增加。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)近期持續(xù)穩(wěn)中有升。我們認(rèn)為，二季度，在原糖底部盤(pán)整、淀粉糖出現(xiàn)替代、資金緊張導(dǎo)致國(guó)內(nèi)商品低迷、國(guó)內(nèi)拋儲(chǔ)以及走私抬頭的情況下，國(guó)內(nèi)糖上升幅度并不會(huì)太大。短期鄭糖底部提升，將維持偏強(qiáng)振蕩走勢(shì)。

綜上所述，權(quán)重品種上周走勢(shì)分化，菜粕表現(xiàn)最差，軟商品中白糖較好，菜油短期仍偏弱?？傮w來(lái)看，受助于政策性紅利和通脹影響，農(nóng)產(chǎn)品易漲難跌，盡管短期個(gè)別品種如菜粕仍有調(diào)整需求，但中長(zhǎng)期來(lái)看易盛農(nóng)期指數(shù)繼續(xù)振蕩上行的概率較大。