鋁

目前在環(huán)保督查和氧化鋁價(jià)格低迷等因素影響下，氧化鋁開啟新一輪減產(chǎn)，據(jù)了解中鋁決定關(guān)停部分氧化鋁產(chǎn)能，或?qū)︿X價(jià)形成成本端支撐，但目前去產(chǎn)能政策預(yù)期推遲，故鋁價(jià)表現(xiàn)震蕩。

不做空

鋅

國內(nèi)鋅礦加工費(fèi)低位持穩(wěn)，但房地產(chǎn)調(diào)控層層加碼，對(duì)鍍鋅需求形成打壓，鋅錠下游需求不及預(yù)期，預(yù)計(jì)鋅價(jià)維持震蕩偏弱格局。

觀望

鋼鐵

樓市政策全面收緊，地方融資平臺(tái)監(jiān)管升級(jí)，經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)憂慮升溫，鋼材需求預(yù)期走弱；但近期滬市線螺終端采購量維持相對(duì)高位，鋼廠建材庫存大幅下降，社會(huì)庫存連續(xù)十一周回落，顯示短期去庫存速度較快；鋼廠利潤高位回落，鋼廠復(fù)產(chǎn)積極性維持，但環(huán)保限產(chǎn)及地條鋼的專項(xiàng)督查使供應(yīng)端出現(xiàn)收縮。多空交織，單邊觀望，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，買10拋1持有。

單邊觀望，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，買10拋1持有

鐵礦石

鋼廠利潤高位回落，高爐環(huán)保及檢修限產(chǎn)，礦石需求走弱；鋼廠礦石庫存維持歷史低位，疏港量高位小降，補(bǔ)庫意愿較低；颶風(fēng)影響消退后，澳洲發(fā)貨量大幅回升，進(jìn)口礦供應(yīng)壓力如預(yù)期般大幅回升，港口庫存再創(chuàng)新高；內(nèi)礦開工率明顯回升，大型礦山庫存大幅上升；非主流礦交割打壓近月。長期空頭格局，逢高拋空。

長期空頭格局，逢高拋空

焦炭

鋼廠產(chǎn)能利用率下滑，且鋼廠焦炭庫存持續(xù)回升，鋼材需求也將步如淡季，焦炭需求偏弱；焦企噸焦利潤可觀，但華北地區(qū)受環(huán)保影響，減產(chǎn)力度較大，焦企產(chǎn)能利用率繼續(xù)下滑，供應(yīng)端小幅收縮，但焦企焦炭庫存卻繼續(xù)回升，庫存壓力漸增；焦煤價(jià)格松動(dòng)，成本支撐減弱。焦炭市場(chǎng)或?qū)⒀永m(xù)弱勢(shì)格局?？諉位乇?，短多。

空單回避，短多

焦煤

高爐、焦?fàn)t開工持續(xù)下滑，且焦鋼企業(yè)煤焦庫存均處于正常水平，焦鋼企業(yè)短期均無補(bǔ)庫需求，終端需求步入淡季，焦煤需求走弱；港口成交清淡，進(jìn)口焦煤到港量下滑；國產(chǎn)礦焦煤庫存繼續(xù)回升，后期焦煤價(jià)格易跌難漲?？諉位乇?，短多。

空單回避，短多

動(dòng)力煤

需求端，水電旺季來臨，對(duì)火電的替代作用顯現(xiàn)；供給端，近日山西地區(qū)明確表態(tài)煤炭行業(yè)今年不再實(shí)施276個(gè)工作日制度,山西省還將穩(wěn)定推動(dòng)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的釋放,擬新增加7000萬噸先進(jìn)產(chǎn)能,顯示今年煤炭行業(yè)去產(chǎn)能力度較去年將有所減弱。反彈拋空。

反彈拋空

天膠

東南亞主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)進(jìn)入開割期短期供應(yīng)不緊，原料收購價(jià)格寬幅震蕩，美金市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)震蕩。國內(nèi)云南、海南產(chǎn)區(qū)進(jìn)入開割，短期貨源較為充足，全乳膠、合成膠價(jià)差倒掛收斂，對(duì)于現(xiàn)貨價(jià)格支撐力度下降，關(guān)注后市庫存情況。當(dāng)前國內(nèi)輪胎廠開工率整體有所下降，輪胎廠成品庫存開始增加，下游工廠剛需預(yù)計(jì)尚可關(guān)注庫存節(jié)奏，預(yù)計(jì)輪胎廠開工率短期下降。短期供應(yīng)暫無利多同時(shí)輪胎開工率下降，基本面有下行趨勢(shì)，泰國政府將在5月份完成剩余的15萬噸庫存清理，短期不做多。

短期不做多

大豆/豆粕/菜粕

市場(chǎng)供應(yīng)充裕格局延續(xù)，種植期天氣升水支撐下，美豆維持底部震蕩。上周四雷亞爾大幅貶值刺激巴西出口，目前巴西農(nóng)戶銷售量仍然有限，但不確定性猶存，關(guān)注匯率情況，若雷亞爾進(jìn)一步貶值，美豆或仍有下跌空間。美豆目前播種天氣暫時(shí)問題不大，之后若天氣情況一直沒有問題，6月之后壓力將較大，注意關(guān)注播種天氣情況。國內(nèi)方面，進(jìn)口到港量龐大，壓榨量維持超高水平，庫存維持高位，需求恢復(fù)較為緩慢。整體來看，基本面壓力仍然較大。短期建議觀望為主。

觀望

豆油/棕櫚油/菜油

馬來西亞4月棕櫚油產(chǎn)量為155萬噸，不及市場(chǎng)預(yù)期的159萬噸，環(huán)比增幅僅5.7%，低于市場(chǎng)預(yù)期的10%水平。棕櫚油復(fù)產(chǎn)不如預(yù)期，產(chǎn)地庫存壓力依然較小，近高遠(yuǎn)低的價(jià)差結(jié)構(gòu)將持續(xù)，進(jìn)口利潤窗口依然無法打開，國內(nèi)棕櫚油庫存后期或下降。前期拍賣的菜油依然有消化壓力。至于豆油，后期處于季節(jié)性增庫存周期。中期看，三大油脂中，棕櫚油依然最強(qiáng)。

油脂暫觀望，菜豆油逢低做擴(kuò)大。

玉米/玉米淀粉

市場(chǎng)上可流通糧源仍處于偏緊狀態(tài)，優(yōu)質(zhì)玉米供應(yīng)更加緊缺，而拍賣玉米出庫仍需過程，暫未對(duì)市場(chǎng)形成有效供應(yīng)壓力。另外臨儲(chǔ)玉米拍賣三周成交火爆，提振市場(chǎng)信心。但本周拍賣量加大，之后隨著拍賣推進(jìn)，投放規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，市場(chǎng)供應(yīng)量持續(xù)增加，拍賣或回歸理性，成交價(jià)或逐步向底價(jià)靠攏。另外，麥?zhǔn)张R近騰庫或使貿(mào)易商出貨意愿增加，增加供應(yīng)。終端需求仍較為疲弱，飼料終端需求仍疲軟，深加工需求未見實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)。

觀望

白糖

目前市場(chǎng)受兩方面利好支撐，一方面，國內(nèi)食糖本年度產(chǎn)量增加幅度下調(diào)，截止4月全國產(chǎn)量915萬噸；另一方面，市場(chǎng)等待季節(jié)性需求旺季，上周現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格普遍上調(diào)為主，但仍處于淡旺季轉(zhuǎn)換階段，天氣的轉(zhuǎn)熱或推動(dòng)需求啟動(dòng)，兩者共振下對(duì)價(jià)格上漲有所驅(qū)動(dòng)。但食糖整體處于增產(chǎn)周期，下年度甘蔗種植面積預(yù)估增加 10%，上漲幅度將較為有限，種植關(guān)鍵期需關(guān)注天氣情況。周一中國商務(wù)部發(fā)布關(guān)于對(duì)進(jìn)口食糖采取保障措施的公告，在目前50%的關(guān)稅基礎(chǔ)上，加征特別關(guān)稅，期限為3年，自今年開始第一年加征45%，第二年40%，第三年35%。關(guān)稅提高幅度基本符合此前的市場(chǎng)預(yù)估，因此對(duì)市場(chǎng)沖擊較小，后續(xù)需關(guān)注進(jìn)口量和走私糖情況，以及是否有其他政策配合。建議投資者暫時(shí)觀望為主，等待市場(chǎng)明朗。

建議投資者暫時(shí)觀望為主，等待市場(chǎng)明朗

棉花

周一拋儲(chǔ)均價(jià)上漲，使得成交率下降至61.60%?，F(xiàn)貨市場(chǎng)，新棉供應(yīng)充足，但市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)棉庫存下降，后市棉花分級(jí)化將更為明顯。新棉種植面積較2016年增加6.86%，新疆已播種完成，后續(xù)將加速新棉的銷售，在供應(yīng)充足情況下，順價(jià)或降價(jià)促銷將成為選擇，關(guān)注天氣對(duì)棉苗生長和播種進(jìn)度的影響。近期紡企暫無囤貨意愿，隨著拋儲(chǔ)紡企庫存持續(xù)上升，下游需求支撐略顯疲軟。鄭棉震蕩偏弱，對(duì)于CF9-1反套，波動(dòng)仍然較大，投資者可輕倉滾動(dòng)持有。

鄭棉震蕩偏弱，對(duì)于CF9-1反套，波動(dòng)仍然較大，投資者可輕倉滾動(dòng)持有

PTA

近期PTA工廠在加工費(fèi)偏低下選擇檢修，PTA再次進(jìn)入階段性去庫存，下游產(chǎn)銷階段性好轉(zhuǎn)也使聚酯庫存有所下降，但終端季節(jié)性走弱仍使庫存去化趨慢，不過油價(jià)回升和TA加工費(fèi)偏低將驅(qū)動(dòng)TA向上，操作上建議TA709多單可繼續(xù)持有，止損4860。

TA709多單可繼續(xù)持有，止損4860

瀝青

煉廠開工不高，在終端啟動(dòng)不大下煉廠控制庫存為主，現(xiàn)貨價(jià)格在上周調(diào)降后預(yù)計(jì)短期內(nèi)維持穩(wěn)定，在油價(jià)偏強(qiáng)下瀝青將圍繞基差波動(dòng)，操作上BU09多單可暫時(shí)持有，止損2480。

BU09多單可暫時(shí)持有，止損2480

LLDPE、PP

油價(jià)為近期最大向上驅(qū)動(dòng)，基本面來看，裝置檢修需求無起色下，庫存小幅去化，操作上，LPP多單離場(chǎng)，對(duì)沖套利買 L1709拋PP1709持有，目標(biāo)位1400

LPP多單離場(chǎng)，對(duì)沖買L1709拋PP1709持有，目標(biāo)位1400

玻璃

玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)整體走勢(shì)一般，受到公路運(yùn)輸?shù)挠绊?，整體產(chǎn)銷率略有下降，華南部分生產(chǎn)企業(yè)因庫存偏高和處理之前的舊貨等原因，建筑用白玻報(bào)價(jià)略有小幅下調(diào)華，中地區(qū)部分沒有跟進(jìn)，沙河地區(qū)出庫略有減緩。短線為主

短線為主

甲醇

內(nèi)地方面，部分裝置計(jì)劃停車，加之貿(mào)易商及下游補(bǔ)貨氛圍較好，短期有企穩(wěn)跡象，關(guān)注后市烯烴檢修情況。港口方面，短期依然較為疲軟，不過外盤價(jià)格未再出現(xiàn)大幅下滑，加之部分烯烴裝置有重啟預(yù)期，或?qū)κ袌?chǎng)有所支撐。操作上建議，空單離場(chǎng)，暫不建議追多。

空單離場(chǎng)，暫不建議追多

股指

監(jiān)管政策持續(xù)影響壓制風(fēng)險(xiǎn)偏好，利率倒掛凸顯資金緊張，期指震蕩偏弱。

震蕩偏弱

國債

金融監(jiān)管仍是債市下跌催化劑，警惕金融監(jiān)管仍將持續(xù)發(fā)酵影響市場(chǎng)，期債不做多。僅供參考

不做多