持續(xù)一月的陰跌之后，滬指在年線附近出現(xiàn)多空僵持的局面，幾次嘗試突破都無功而返。權(quán)重股的護盤動作維持了指數(shù)的強勢，但人氣板塊出現(xiàn)多殺多的局面，個股賺錢效應(yīng)嚴(yán)重缺失，后市難言樂觀。

近期少數(shù)權(quán)重股走勢左右了上證綜指表現(xiàn)，指數(shù)波動空間不大，但個股跌幅慘烈，市場賺錢效應(yīng)嚴(yán)重缺失。權(quán)重和個股的兩級分化愈演愈烈，周二權(quán)重指數(shù)上證50指數(shù)大漲1.27%，而中證500指數(shù)當(dāng)天再次放量大跌2.10%，已形成技術(shù)性破位走勢。筆者粗略統(tǒng)計，2017年初至今A股漲幅中位數(shù)在-17.00%左右，也就是說隨機買股5個月下來平均虧損17%。如果按照最近2個月數(shù)據(jù)，5月23日收盤價距離近2個月高點跌幅超過20%的公司有1902家，占到所有上市公司的近六成，跌幅超過30%的公司為812家，大約占四分之一，最悲慘的44家公司股價2個月內(nèi)腰斬，可見市場之殘酷。

截至目前，處于上升通道的僅?！捌?0”和雄安新區(qū)兩大板塊，由于其各自代表了鮮明的投資群體，未來這兩大板塊還會持續(xù)影響A股走勢。

“漂亮50”是長線價值投資的代表，但實際上并非所有低估值的股票都漲，而是只漲了部分行業(yè)龍頭，這是弱勢行情下機構(gòu)抱團取暖的結(jié)果。以白酒行業(yè)為例，龍頭茅臺和五糧液齊頭并進，板塊內(nèi)其他個股表現(xiàn)卻大相徑庭，單純從估值上看，茅臺和五糧液估值也并不低，茅臺20多倍PE，市值高達5500億元。筆者認(rèn)為產(chǎn)生這一現(xiàn)象的原因在于市場給予行業(yè)龍頭確定性溢價，近年A股上市公司數(shù)量快速擴容，而每個行業(yè)龍頭股只有一兩只，行業(yè)地位幾乎無法撼動，在市場整體表現(xiàn)不佳、場內(nèi)資金又有限的情況下，抱團投資行業(yè)龍頭就成了當(dāng)下最優(yōu)策略。

相應(yīng)的，雄安新區(qū)概念是短線主題投資的代表。可以發(fā)現(xiàn)，市場賺錢效應(yīng)最高的板塊通?；钴S著短線游資的身影，短線資金必須有高波動率的股票才能實施其投資策略，于是資金給了活躍板塊波動性溢價。2017年一季度的次新股就是當(dāng)時波動率最高的板塊，但次新股的弊端在于估值過高，數(shù)量過大，無法長期抗戰(zhàn)，進入二季度，雄安新區(qū)概念橫空出世，與次新股相比明顯具備優(yōu)勢，于是取代次新成為短線游資的主戰(zhàn)場。近期隨著A股市場整體下挫，雄安板塊也后繼乏力，板塊先是從一線龍頭領(lǐng)漲擴散至二三線邊緣個股的補漲行情，隨后出現(xiàn)多殺多局面，周二十余只雄安新區(qū)個股被拋盤砸至跌停。

筆者認(rèn)為，由于“漂亮50”對穩(wěn)定大盤指數(shù)有著舉足輕重的作用，在弱勢行情下將持續(xù)堅挺。短線熱點是中小投資者參與度最高的板塊，對穩(wěn)定市場人氣至關(guān)重要，現(xiàn)在唯一具備號召力的也只剩“雄安”一面大旗，一旦倒下則不免還有一輪殺跌。