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華茂論金

目前市場(chǎng)廣泛預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在6月的政策會(huì)議上加息25個(gè)基點(diǎn)，這將是自美國(guó)大選后美聯(lián)儲(chǔ)的第三次加息。即便是美聯(lián)儲(chǔ)最為鴿派的官員布雷納德，也在隔夜的講話中表示，全球經(jīng)濟(jì)前景的改善也使得風(fēng)險(xiǎn)平衡發(fā)生轉(zhuǎn)變，進(jìn)一步深化了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期。此外5月會(huì)議紀(jì)要顯示美聯(lián)儲(chǔ)逐步退出QE和縮減4.5萬(wàn)億美元的資產(chǎn)負(fù)債表也即將成為現(xiàn)實(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)坦誠(chéng)循序漸進(jìn)加息。近期美國(guó)3個(gè)月債券收益率不斷上漲，上周四刷新了自2008年9月以來(lái)的最高水平，暗示市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期也不斷升溫，美聯(lián)儲(chǔ)6月加息或是板上釘釘。

6月份對(duì)于黃金來(lái)說(shuō)，“兇多吉少”。在過(guò)去的十年中，金價(jià)在6月時(shí)有5年是漲的，有5年是跌的，但卻呈現(xiàn)了一種漲跌交替的節(jié)奏。假設(shè)這一規(guī)律仍然奏效，那么去年金價(jià)在6月是漲的，今年在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期下，金價(jià)跌的概率還是比較大的。

誠(chéng)然，市場(chǎng)板上釘釘認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)6月會(huì)加息，但黃金是否掉頭轉(zhuǎn)勢(shì)，還是真的已經(jīng)完全消化了6月加息的預(yù)期，現(xiàn)在還不能完全確認(rèn)。加之特朗普行情”，市場(chǎng)對(duì)財(cái)政刺激政策的預(yù)期降溫；消費(fèi)者債務(wù)違約率上升，投資者擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)增速可能走向下坡。只能說(shuō)，在決議到來(lái)之前，黃金會(huì)多次上演激烈震蕩走勢(shì)，預(yù)計(jì)觸及1300關(guān)口的難度系數(shù)將會(huì)加大。

美聯(lián)儲(chǔ)釋放縮表的信號(hào)越來(lái)越強(qiáng)烈，目前美聯(lián)儲(chǔ)官員正在討論縮表的具體細(xì)節(jié)，即到底是到期資產(chǎn)立刻全部結(jié)束續(xù)期還是逐步減少，預(yù)計(jì)6月政策會(huì)議上美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)公布可能的操作方法?？紤]到美聯(lián)儲(chǔ)希望穩(wěn)步的、有秩序的進(jìn)行縮表，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)大肆積極的出售資產(chǎn)。

盡管各大機(jī)構(gòu)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)2017年將再次加息2次，且根據(jù)聯(lián)邦基金利率期貨最新數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)6月加息的的可能性為90.6%，近期美元的表現(xiàn)卻十分一般。目前政治風(fēng)險(xiǎn)已從歐洲轉(zhuǎn)向美國(guó)。受特朗普競(jìng)選承諾所帶動(dòng)的美元漲勢(shì)已幾乎全部回吐，該銀行預(yù)期美元會(huì)在今年下半年走強(qiáng)，但上行趨勢(shì)可能不如先前強(qiáng)勁。

美國(guó)時(shí)間今年6月13日到14日，美聯(lián)儲(chǔ)將召開(kāi)貨幣政策會(huì)議，會(huì)后美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫將接受記者提問(wèn)，這將給她機(jī)會(huì)解釋聯(lián)儲(chǔ)的詳細(xì)意圖。上周美聯(lián)儲(chǔ)公布的會(huì)議紀(jì)要顯示，本月初的會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)再次加息將很快變得合適。這意味著，美聯(lián)儲(chǔ)有可能于6月加息。會(huì)議紀(jì)要還顯示，幾乎所有與會(huì)聯(lián)儲(chǔ)官員都贊成今年開(kāi)始縮表。美聯(lián)儲(chǔ)就縮表達(dá)成共識(shí)，預(yù)計(jì)今年晚些時(shí)候開(kāi)啟縮表，屆時(shí)將公布每月終止證券再投資的最高規(guī)模，該上限規(guī)模將每三個(gè)月上調(diào)一次。美聯(lián)儲(chǔ)5月未加息，表明其在4月底缺乏對(duì)加息的足夠支持，因?yàn)橘N現(xiàn)利率的調(diào)整方向與美聯(lián)儲(chǔ)的政策利率--聯(lián)邦基金利率一致。

歐洲方面，默克爾表態(tài)歐洲不能再依賴美國(guó)后。特朗普再發(fā)推努噴德國(guó)“貿(mào)易順差”過(guò)大，此前他在北約峰會(huì)中批評(píng)德國(guó)沒(méi)有承擔(dān)相應(yīng)的北約軍費(fèi)開(kāi)支。自二戰(zhàn)以來(lái)首次，大西洋聯(lián)盟面臨最大分裂威脅。周二，默克爾對(duì)來(lái)訪的印度總理莫迪表示，印度是德國(guó)“最可靠的伙伴”，這與她對(duì)特朗普評(píng)價(jià)形成鮮明對(duì)比。

下周即將舉行的英國(guó)大選，以及意大利早期選舉前景和希臘債務(wù)，這些都將對(duì)黃金形成支撐。目前支撐黃金的動(dòng)力主要來(lái)自歐洲政局的不穩(wěn)。國(guó)家下一屆選舉與德國(guó)大選同時(shí)舉行，德國(guó)將于9月24日進(jìn)行選舉，意大利是到2018年5月。

本周黃金市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)是周五到期的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，如果數(shù)據(jù)比較強(qiáng)勁，黃金可能會(huì)從目前的水平下跌，美元?jiǎng)t會(huì)走強(qiáng)；反之，若數(shù)據(jù)不及預(yù)期，黃金下跌的可能性將會(huì)大幅減少。現(xiàn)貨金可能跌破每盎司1,257美元的支撐位，且下看下一道支撐位1,245美元。

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今日財(cái)經(jīng)日歷 （2017-05-31）

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