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孫成剛:從雞蛋價(jià)格崩塌談經(jīng)濟(jì)周期

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2017-05-31 17:18:38 來源:揚(yáng)韜略 作者:孫成剛

2017年5月28日,在上海的麗思卡爾頓酒店咖啡廳里,我見到了剛從新疆調(diào)研回來的傅海棠先生。印象中,這已經(jīng)是他今年第五次外出調(diào)研了。對(duì)他而言,一年十二個(gè)月,總有十個(gè)月的時(shí)間是奔波在各地做產(chǎn)業(yè)調(diào)研。此前六年,他年年都會(huì)去新疆調(diào)研棉花,2015-2016年更在一年之內(nèi)三赴新疆,并獨(dú)自駕車去南疆調(diào)研,從而在2016年4月8日重倉(cāng)棉花,并在次日直接沖漲停的時(shí)候滿倉(cāng)買進(jìn)棉花做多。三個(gè)月后,棉花漲幅超過50%。調(diào)研帶來的成果由此可見一斑。


談及剛剛結(jié)束的調(diào)研,他判斷說今年北疆棉花種植面積增加15%,但種植推遲10天,會(huì)對(duì)產(chǎn)量有一定影響,估計(jì)單產(chǎn)跟去年持平,還要看天氣。不過,他說湖北河南等已經(jīng)完成收割的小麥產(chǎn)量同比下降20%,非常出人意料,顯示天年因素開始顯現(xiàn)。他有點(diǎn)擔(dān)心今年玉米產(chǎn)量可能也會(huì)下降得比較嚴(yán)重,只是價(jià)格未必會(huì)漲。同時(shí),他對(duì)雞蛋的價(jià)格更加擔(dān)憂:


“現(xiàn)在的養(yǎng)殖戶,1萬只雞,每天虧300元,已經(jīng)受不了了。蛋雞本來應(yīng)該養(yǎng)到555天才淘汰,我了解到已經(jīng)有養(yǎng)殖戶淘汰三四百天的蛋雞了。有新聞報(bào)道說,農(nóng)民雞蛋不賺錢只好扔到水溝里,這個(gè)是不正常的”。


我查了一下價(jià)格,去年雞蛋每斤還賣3.4元以上,最新的批發(fā)價(jià)已經(jīng)有1.8元以下的了。淘汰雞的價(jià)格去年到過5元,現(xiàn)在最新只有2元。為什么會(huì)有如此大的跌幅,是產(chǎn)能過剩了嗎?


傅先生說,“人人都說產(chǎn)能過剩,其實(shí)哪有那么多過剩的產(chǎn)能?比如前幾年都在叫著房地產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)能過剩,結(jié)果呢,現(xiàn)在到處在搶著買房子還買不到,你看,嘉興的土地拍賣,全都在搶,上百家機(jī)構(gòu)只好搖號(hào)看運(yùn)氣?,F(xiàn)在,誰還敢說房地產(chǎn)過剩?再說螺紋鋼,以前嚷嚷著說過剩,你看看現(xiàn)在,鋼廠的利潤(rùn)眼看就要1000元了,螺紋鋼價(jià)格還在漲,過剩的是什么?是地條鋼、是低質(zhì)量的螺紋鋼?!?/p>


我問道:“傅老師莫非認(rèn)為可以看多螺紋鋼”?


他回答道:“目前只是庫存不足,價(jià)格漲一下也是暫時(shí)的,因?yàn)楝F(xiàn)在銀根又開始抽緊了,漲不了太多的”。隨后,他又搖搖頭,“寬松之后是緊縮,緊縮過后再寬松,這就是常態(tài)的經(jīng)濟(jì)周期控制辦法,可是,這種對(duì)周期的調(diào)控是有問題的!我們這次去新疆調(diào)研,有一段路是乘車8小時(shí)沒什么人煙,到了休息區(qū),廁所里氣味熏天根本沒法進(jìn),很多人不得不跑到棉花田里方便。你想想,中國(guó)幅員多么遼闊,還有多少地區(qū)很落后??!如果那里的廁所也能建成上海五星級(jí)酒店的樣子,中國(guó)還需要多少鋼材和水泥!”


他又說,“我剛剛又從陸家嘴天橋走了一圈,看看四周的高樓大廈,從內(nèi)心里覺得自豪。你再?gòu)倪@里的窗戶看浦西,簡(jiǎn)直是人間仙境,多么了不起的成就。但是,想一想新疆,想一想東北,想一想中國(guó)的廣大農(nóng)村,如果全都變成上海的這番景象,中國(guó)還有多大的發(fā)展?jié)摿?!說什么鋼材過剩,純粹是飽漢子不知餓漢子饑”。


隨后,傅先生說了這樣的話:


寬松與繁榮相伴,緊縮與蕭條共生。


在他看來,社會(huì)的繁榮是所有人的追求。既然如此,就應(yīng)該長(zhǎng)期保持貨幣的相對(duì)寬松,不應(yīng)該動(dòng)輒就收緊銀根、人為制造蕭條景象。


但是,如果始終保持寬松的貨幣政策,會(huì)不會(huì)導(dǎo)致價(jià)格上漲、社會(huì)物資供不應(yīng)求,然后導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)滑坡呢?到那時(shí)候,生產(chǎn)能力過剩,商品供過于求,價(jià)格下跌,怎么辦呢?


“整體的商品價(jià)格上漲,是貨幣現(xiàn)象;具體的商品漲跌,是供求關(guān)系”。他說,現(xiàn)在的國(guó)家治理,已經(jīng)可以從宏觀上把握和調(diào)控,讓生產(chǎn)保持相對(duì)穩(wěn)定,應(yīng)該努力做到火小了添柴、而不應(yīng)該火大了澆水。為什么?因?yàn)樵谖镔|(zhì)財(cái)富極大豐富之前,社會(huì)上不會(huì)有過剩的產(chǎn)能!如果發(fā)現(xiàn)產(chǎn)能過剩,只是還沒有找到好的地方去用掉它。


經(jīng)濟(jì)過熱的時(shí)候,看起來價(jià)格上漲是貨幣現(xiàn)象,但根子還是供給不足。房地產(chǎn)價(jià)格上漲,怎么辦?加大房屋建設(shè)、擴(kuò)大房屋供給,房?jī)r(jià)自然就跌了。1993年的時(shí)候,鋼材價(jià)格飛漲,全國(guó)各地生產(chǎn)資料價(jià)格暴漲,看起來物價(jià)漲幅很大,那時(shí)候應(yīng)該采取什么措施呢?應(yīng)該擴(kuò)大企業(yè)的生產(chǎn),而不是盲目加息讓企業(yè)停止生產(chǎn)。因?yàn)橐坏┚o縮,勢(shì)必導(dǎo)致蕭條。后來的事實(shí)也證明了這一點(diǎn)。


可是,在經(jīng)濟(jì)過熱的時(shí)候如果要擴(kuò)大生產(chǎn),豈不是意味著進(jìn)一步的寬松、更多的貨幣供給?沒錯(cuò),傅先生的意思正在于此。在他看來,所謂經(jīng)濟(jì)過熱的時(shí)候,應(yīng)該降低企業(yè)生產(chǎn)所需要的資金利息,鼓勵(lì)企業(yè)加班加點(diǎn)生產(chǎn)滿足市場(chǎng)需要,通過物質(zhì)資料的快速增長(zhǎng)來讓物價(jià)平穩(wěn)下來。


那如果經(jīng)濟(jì)不景氣呢?他的對(duì)策是大幅度降低存款利率,同時(shí)通過財(cái)政政策刺激消費(fèi),讓消費(fèi)跟上投資的增長(zhǎng)。說白了,就是政府鼓勵(lì)消費(fèi)。比如,2008年之后的家電下鄉(xiāng),通過補(bǔ)貼的形式,鼓勵(lì)農(nóng)村居民購(gòu)買家電,這就是應(yīng)有之義,切不可在經(jīng)濟(jì)萎縮的時(shí)候去降低企業(yè)的生產(chǎn)能力。


過熱要放水、過冷也要放水。橫豎一條路:保持貨幣的適當(dāng)供給,讓經(jīng)濟(jì)始終處于一條上升通道,熨平經(jīng)濟(jì)周期,降低經(jīng)濟(jì)的波幅,從而保證社會(huì)產(chǎn)時(shí)間處于健康的增長(zhǎng)軌道上。


如果這樣做,會(huì)不會(huì)導(dǎo)致嚴(yán)重通脹的出現(xiàn)呢?傅先生認(rèn)為:歷史上的惡性通脹,只出現(xiàn)在小國(guó)、即將崩潰的國(guó)家和極端不負(fù)責(zé)任的政府。它們的根源有兩點(diǎn):


其一,由于是小國(guó),產(chǎn)業(yè)回旋余地小,貨幣投放是無法解決全部生產(chǎn)問題的;比如津巴布韋,國(guó)家小、人口少,簡(jiǎn)單的貨幣增發(fā)卻無法提高勞動(dòng)生產(chǎn)量,貨幣累加之后勢(shì)必惡性通脹。


其二,貨幣的投放無法有效激發(fā)生產(chǎn)積極性,大大超過社會(huì)的生產(chǎn)潛力,勞動(dòng)創(chuàng)造的財(cái)富不足以跟上貨幣的增幅。比如,民國(guó)末期,社會(huì)處于戰(zhàn)亂中,物資本來就在大幅度消耗,增發(fā)貨幣根本沒有對(duì)應(yīng)的財(cái)富增量出現(xiàn),也必然導(dǎo)致惡性通脹。


現(xiàn)在,對(duì)于中國(guó)這樣一個(gè)大國(guó),產(chǎn)業(yè)門類齊全,區(qū)域回旋余地大,社會(huì)財(cái)富還嚴(yán)重不足,政府又是負(fù)責(zé)任的,此時(shí),根本不需要擔(dān)心貨幣供給過量引發(fā)經(jīng)濟(jì)問題。事實(shí)上,過去30年的發(fā)展實(shí)踐證明,中國(guó)是不擔(dān)心貨幣超發(fā)的,社會(huì)有足夠的潛力來應(yīng)對(duì)貨幣超發(fā)帶來的問題。所以,貨幣政策寬松,應(yīng)該是長(zhǎng)期的政策。


在傅海棠先生看來,傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)周期模型是:


經(jīng)濟(jì)蕭條——放松銀根——刺激需求——擴(kuò)大投資——價(jià)格上升——企業(yè)盈利——產(chǎn)能擴(kuò)張——經(jīng)濟(jì)過熱——收縮銀根——減少投資——抑制需求——供給增加——價(jià)格下跌——經(jīng)濟(jì)蕭條


從這個(gè)循環(huán)周期來看,經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)源于其中的“收縮銀根”。常規(guī)的做法無非是加息、限制貸款、限制投資、抑制需求,等等。但如果我們反思一下,在這個(gè)當(dāng)口不是收緊貨幣,而是進(jìn)一步擴(kuò)大供給以滿足增加的需求呢?


這聽起來有點(diǎn)不可理解:經(jīng)濟(jì)過熱的時(shí)候應(yīng)該進(jìn)一步放松貨幣擴(kuò)大生產(chǎn)供給?那會(huì)發(fā)生什么事情呢?


傅海棠先生舉例說:1993年和2007年,中國(guó)都出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)過熱的現(xiàn)象。假如我們換一個(gè)思路:1993年,如果加班加點(diǎn)生產(chǎn)鋼材,用鋼材去修路蓋房子,社會(huì)生產(chǎn)積極性極大地爆發(fā)出來,有什么壞處嗎?2007年的時(shí)候,如果借著鋼材水泥大生產(chǎn)的時(shí)機(jī)加大舊房改造、擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),西方的次貸危機(jī)跟我們會(huì)有任何關(guān)系嗎?我們還會(huì)經(jīng)歷2008年的那次經(jīng)濟(jì)滑坡以至于后來推出四萬億計(jì)劃嗎?事實(shí)上,如果我們當(dāng)時(shí)不緊縮,不去跟隨美國(guó)加息,反其道而行之,主動(dòng)降息擴(kuò)大供給、增加需求,也許2008年就早已啟動(dòng)所謂的四萬億計(jì)劃然后乘勢(shì)追擊就可以超越美國(guó)和歐洲。


回顧歷史,我們不得不承認(rèn),1993-1994年的所謂經(jīng)濟(jì)過熱之后,中國(guó)政策緊縮帶來的后果就是生產(chǎn)資料供給的萎縮。比如,1995年,中國(guó)鋼材產(chǎn)量接近9000萬噸,但一直到2000年,在5年時(shí)間里,鋼材產(chǎn)量竟然只增長(zhǎng)到1.3億噸。5年的累計(jì)增幅只有46%?,F(xiàn)在回頭看,難道那個(gè)時(shí)候的中國(guó)鋼材產(chǎn)量真的過剩了嗎?2001年起,鋼材需求開始井噴,鋼材產(chǎn)能爆發(fā),2005年鋼材產(chǎn)量就突破3.7億噸、2010年突破8億噸,前一個(gè)五年增長(zhǎng)184%、后一個(gè)五年增長(zhǎng)112%!結(jié)果又怎樣呢?結(jié)果就是2013年以來,中國(guó)每年消耗的鋼材都超過10億噸!事實(shí)證明,10億噸以上的鋼材產(chǎn)量,才能滿足中國(guó)的市場(chǎng)需求。


面對(duì)這樣的事實(shí),回顧1993年和2008年的政策選擇,誰還能說絕無瑕疵呢?


不只是鋼材,中國(guó)主要的工業(yè)品都面臨這樣的問題。



如圖,這是中國(guó)主要工業(yè)品過去25年的產(chǎn)量增長(zhǎng)情況。從中我們不難看出,1995-2000年,恰是一個(gè)產(chǎn)量增速非常慢的時(shí)期,比如,發(fā)電量、鋼材產(chǎn)量幾乎都在原地踏步。2002年開始,隨著投資規(guī)模的擴(kuò)大,各工業(yè)品產(chǎn)量急劇擴(kuò)大,中國(guó)經(jīng)濟(jì)也迎來了發(fā)展的黃金時(shí)期。在所謂的四萬億時(shí)期過后,各主要工業(yè)品產(chǎn)量繼續(xù)緩慢增長(zhǎng)。我們目前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展,其實(shí)是在享受當(dāng)時(shí)大擴(kuò)張時(shí)的紅利。事實(shí)充分證明,那段產(chǎn)能大擴(kuò)張的時(shí)期,不僅必要,而且十分必要。



如果我們把幾種主要工業(yè)品的產(chǎn)量數(shù)據(jù)簡(jiǎn)單累加,再看其五年增速,就是上面這張圖。從中也能看出來,1995年之后的增速持續(xù)下滑和2007年之前的持續(xù)上漲形成鮮明的對(duì)比。


按照傅海棠先生的理論,貨幣只是符號(hào),唯有實(shí)物資產(chǎn)才是真正的財(cái)富。主要工業(yè)品產(chǎn)量增長(zhǎng),意味著社會(huì)財(cái)富在迅速增加。現(xiàn)在回頭看,我們是更喜歡2007年之前的五年,還是2000年之前的五年?抑或是2012年后的五年?


這其中,請(qǐng)?zhí)貏e留意集成電路產(chǎn)量的變化,1995-2000年,產(chǎn)量規(guī)模維持在60億塊以下,甚至可以說是過剩的產(chǎn)能,因?yàn)槠溟g有幾年數(shù)量是下降的。但是,2003年產(chǎn)量就接近150億塊、2007年突破400億塊、2014年則突破千億大關(guān)。如果不是站在今天回頭看,誰能在10年前預(yù)料到今天的規(guī)模?


這也就是傅海棠先生的理論:不要擔(dān)心過剩的產(chǎn)能,產(chǎn)能多一點(diǎn),等于是產(chǎn)能災(zāi)備(備份)。宏觀政策不應(yīng)該簡(jiǎn)單抑制產(chǎn)能,而是應(yīng)該在產(chǎn)能貌似過剩的時(shí)候擴(kuò)大需求、在需求急劇增長(zhǎng)的時(shí)候擴(kuò)大產(chǎn)能。


于是,傅海棠的經(jīng)濟(jì)周期理論就變成了如下流程:


經(jīng)濟(jì)不景氣——貨幣寬松——引導(dǎo)投資擴(kuò)大需求——產(chǎn)能擴(kuò)張價(jià)格上升——經(jīng)濟(jì)過熱——擴(kuò)大產(chǎn)能滿足需求——供需平衡——維持景氣


在傅海棠的理論鏈條中,經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)的正確選項(xiàng)時(shí)擴(kuò)大產(chǎn)能滿足滿足需求,讓加速的經(jīng)濟(jì)列車保持高速,而不是一棍子打死讓經(jīng)濟(jì)降速變成蕭條。


按照傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)理論,資本家為了賺取利潤(rùn),會(huì)不顧一切地?cái)U(kuò)大生產(chǎn),結(jié)果導(dǎo)致生產(chǎn)能力過剩,生產(chǎn)出來的商品沒有人要,這也被稱作是“有效需求不足”。危機(jī)來臨后,商品賣不掉,消費(fèi)者買不起,結(jié)果就是整個(gè)社會(huì)一片蕭條。但是,當(dāng)資本家把牛奶倒進(jìn)大海里的時(shí)候,還有多少人根本喝不起牛奶?


同樣的事情也出現(xiàn)在今天。雞蛋的成本超過2.2元,但市場(chǎng)批發(fā)價(jià)格跌到了1.8元,養(yǎng)雞的農(nóng)民每天都在虧損,已經(jīng)有農(nóng)民寧可把雞蛋白白倒在山溝里了。但是,與此同時(shí),有多少貧困地區(qū)的人們還吃不飽飯?有多少孩子還根本吃不上雞蛋?


想一想也讓人心疼。那些養(yǎng)了不足一年的母雞,僅僅因?yàn)槌杀靖摺B(yǎng)殖戶入不敷出,就要被屠宰掉,每斤的價(jià)格才2元錢,由此還帶動(dòng)了豬肉價(jià)格暴跌。與此同時(shí),雛雞無人問津,出生十幾天的小雞要被開水燙死作為垃圾填埋掉。受孕的雞蛋無法孵化而直接作為普通雞蛋低價(jià)傾銷,這是社會(huì)資源多大的浪費(fèi)!


所以,不是雞蛋的產(chǎn)能過剩了,而是社會(huì)的需求沒有得到充分的滿足。在傅海棠先生看來,政府的作用應(yīng)該在此時(shí)發(fā)揮出來:貌似過剩的東西,由政府入場(chǎng)托市收購(gòu),將其儲(chǔ)備起來,或者運(yùn)輸?shù)接行枰牡胤饺?。比如,玉米價(jià)格如果跌多了,政府臨時(shí)收儲(chǔ)存起來,等年景不濟(jì)的時(shí)候再消化;雞蛋價(jià)格跌到成本價(jià)以下,政府就可以直接收購(gòu),然后運(yùn)到貧困地區(qū)低價(jià)銷售或者免費(fèi)提供給窮人,而不應(yīng)該將雞蛋倒進(jìn)山溝里。


按照傅先生的設(shè)想,經(jīng)濟(jì)過熱的時(shí)候,生產(chǎn)資料供給不足,此時(shí)應(yīng)該低息甚至無息提供資金給企業(yè),讓企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)。只是這樣做,銀行就沒有利潤(rùn)了或者可能虧損,此時(shí)也應(yīng)該發(fā)揮政府的作用。


市場(chǎng)不是萬能的!政府的作用是不可替代的。尤其是在經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)的時(shí)候,政府可以站出來熨平周期、降低波幅。豐收的時(shí)候要促進(jìn)需求、欠收的時(shí)候要促進(jìn)生產(chǎn);供給多的時(shí)候擴(kuò)大需求,需求大的時(shí)候擴(kuò)大供給;房?jī)r(jià)漲了多蓋房,房?jī)r(jià)跌了降利息——總而言之一句話,經(jīng)濟(jì)是需要穩(wěn)步發(fā)展的,不需要周期!


傅海棠先生舉例說,種莊稼的道理很簡(jiǎn)單:旱了澆水,澇了排水;有蟲要用藥,枝條要修剪,這才能保證豐收。自己家的孩子,大家都知道好好培養(yǎng)。餓了給他飯吃,從來沒有說飽了就要讓他挨餓!病了要給他治療,從來沒說病了就讓他自己痊愈而不去看醫(yī)生。奇怪的是,很多人說經(jīng)濟(jì)壞掉了,就要讓它自己爛掉,爛掉之后就好了。天下哪有這個(gè)道理,難道你的孩子生病了,就要讓他病死算了?病死了還怎么活過來?你生病要治,結(jié)果經(jīng)濟(jì)生病卻要放任?這是哪門子經(jīng)濟(jì)學(xué)家!


所以,他的結(jié)論是:經(jīng)濟(jì)周期可以平滑,經(jīng)濟(jì)危機(jī)可以避免。要做到這一點(diǎn),關(guān)鍵是應(yīng)該有公正之心:天下為公、意在長(zhǎng)遠(yuǎn)。


在本文即將完成時(shí),我看到香港離岸人民幣一周利率飆升到13.4%,顯示月底人民幣資金的進(jìn)展。今年3月以來,國(guó)內(nèi)金融去杠桿如火如荼,資金緊張局勢(shì)逐漸加劇,這已經(jīng)間接影響到投資和經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行(如下莫尼塔的研究),股市也受到了間接的影響。



此前,厲以寧先生曾多次表示,“中國(guó)經(jīng)濟(jì)不怕過熱,怕過冷”,因?yàn)榻?jīng)濟(jì)過熱的話,我們總有辦法降溫,但如果過冷,“剎車容易啟動(dòng)難”。傅海棠先生對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期的理解,與此有異曲同工之妙。


想一想中國(guó)股市持續(xù)17年幾乎原地踏步,想一想好不容易啟動(dòng)的2015年牛市和其后的股災(zāi),中國(guó)的貨幣政策也確實(shí)到了應(yīng)該持續(xù)保持適當(dāng)寬松的時(shí)候了,不可動(dòng)輒收緊銀根、動(dòng)輒去杠桿。為著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展,我們也需要一個(gè)遠(yuǎn)勝于歐美的持續(xù)健康的股市牛市。但愿以本周末的限制大小非減持、放緩IPO節(jié)奏為起點(diǎn),中國(guó)的股市和經(jīng)濟(jì)能逐漸走向良性循環(huán)而不是周期性輪換。


同樣,經(jīng)濟(jì)周期理論也可以用于我們個(gè)人的投資實(shí)踐。你在市場(chǎng)中賺錢的時(shí)候,不要急于把盈利的頭寸拋掉,而應(yīng)該“讓利潤(rùn)奔跑”,讓自己實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化——所有著名投資家、所以成功的投資家,一致認(rèn)為最重要的投資策略就是“持盈”、注意,不是止盈!既然投資最重要的策略時(shí)持盈,那為什么經(jīng)濟(jì)過熱了要降溫呢?


反過來,經(jīng)濟(jì)如果走下坡路,同樣應(yīng)該是早點(diǎn)讓它止住下滑趨勢(shì)。那么,你的投資出現(xiàn)虧損的時(shí)候,最佳的策略是止損、不是死抱著不動(dòng)。這也是很多投資家的共識(shí):學(xué)會(huì)持盈,還要學(xué)會(huì)止損。


投資如此,人生又何嘗不是如此。順風(fēng)順?biāo)嗉佑停嫠兄鄱嘀?jǐn)慎。天下萬事,本是同理,這又回歸到傅海棠先生的“天道”理論了。

責(zé)任編輯:唐正璐

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