周五（6月2日）大宗商品漲跌分化，黑色板塊焦煤、焦炭、螺紋維持跌勢，焦炭刷新今年1月以來新低，鐵礦石、硅鐵飆升領(lǐng)漲。農(nóng)產(chǎn)品普遍偏強(qiáng)，雞蛋繼續(xù)上行。截止中午收盤，焦炭跌3%，PP跌1.86%，螺紋跌1.33%，PVC跌1.23%，滬鎳跌1.04%，焦煤跌1%；漲幅方面，鐵礦石漲2.25%，硅鐵漲1.56%，雞蛋漲1.33%，淀粉漲1.24%，滬鉛漲1.19%，玉米漲1.17%，大豆?jié)q1.02%。

后期需求增長空間有限 鐵礦大概率走弱

2017年以來，鋼廠利潤良好，盈利鋼廠比例始終在70%以上，帶動(dòng)高爐開工率從1月中旬開始持續(xù)回升。經(jīng)過5個(gè)多月的復(fù)產(chǎn)之后，mysteel口徑統(tǒng)計(jì)的高爐開工率從年初的72.24%增長到最高時(shí)的76.52%，產(chǎn)能利用率從80.35%增長到86.06%，雖然和2016年的高點(diǎn)81.22%、86.94%相比仍有一定差距，但需要注意的是，mysteel口徑中，部分落后淘汰產(chǎn)能仍然計(jì)算在分母之中，使得開工率數(shù)字和實(shí)際情況相比偏低。而剔除掉淘汰產(chǎn)能之后，2017年高爐產(chǎn)能利用率高點(diǎn)達(dá)到91.01%，基本滿負(fù)荷生產(chǎn)。目前，鋼廠對鐵礦石的需求處于高位平臺(tái)區(qū)間，下半年增長空間非常有限。

從高爐產(chǎn)能利用率以及生鐵產(chǎn)量的季節(jié)性走勢中可以看出，在每年10月之后，隨著氣溫逐步降低，鋼鐵進(jìn)入消費(fèi)淡季，鋼廠順勢集中安排高爐檢修，產(chǎn)能利用率逐月下降。生鐵產(chǎn)量也隨之下降，2013—2016年，5月平均生鐵產(chǎn)量為6087萬噸，而12月的平均生鐵產(chǎn)量則降至5659萬噸，折合每月減少鐵礦石需求685萬噸。我們認(rèn)為，今年下半年，生鐵產(chǎn)量即使不出現(xiàn)大幅下滑，也很難超過5月的高點(diǎn)，鐵礦石需求環(huán)比逐步走弱是大概率事件。

雞蛋貿(mào)易形勢有所好轉(zhuǎn) 預(yù)計(jì)短期蛋價(jià)將上漲

魯證期貨研究員侯廣銘認(rèn)為，由于蛋雞養(yǎng)殖持續(xù)虧損，國內(nèi)雞蛋存欄較年初大幅下降接近30%。前期雞蛋價(jià)格連續(xù)下跌至1.7元/斤-2元/斤左右，貿(mào)易商庫存普遍偏低。端午節(jié)過后，收貨難度增加，貿(mào)易商心態(tài)發(fā)生轉(zhuǎn)變開始補(bǔ)庫，導(dǎo)致昨日開始雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格開啟上漲模式。不過，由于目前雞蛋需求整體維持低迷，因此預(yù)計(jì)現(xiàn)貨本輪上漲幅度并不樂觀，預(yù)計(jì)階段性高點(diǎn)為2.6元/斤左右。

農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)提供商芝華數(shù)據(jù)也表示，供應(yīng)方面，目前華北、東北等大部分地區(qū)收貨偏難，大部分地區(qū)貿(mào)易商反映庫存偏少。需求方面，目前雞蛋需求表現(xiàn)平淡，大部分地區(qū)反映走貨較慢。雞蛋貿(mào)易形勢有所好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)短期蛋價(jià)將上漲。

焦炭下跌趨勢恐難改變

最近的鋼材市場已經(jīng)出現(xiàn)了顯著的轉(zhuǎn)變，各種鋼材價(jià)格均出現(xiàn)反彈。值得注意的是，中國整治地條鋼出清的行動(dòng)已接近尾聲，鋼材市場已經(jīng)處于緊平衡狀態(tài)，這是推動(dòng)近期鋼材價(jià)格反彈的主要原因。不過相對于4月份社會(huì)基建項(xiàng)目的大量開工而言，進(jìn)入夏季之后的建設(shè)開工率可能會(huì)出現(xiàn)下降，對鋼材的需求也將減弱，不利于后期焦炭市場的發(fā)展。

從焦炭上游供應(yīng)情況來看，焦煤市場也在經(jīng)歷降價(jià)趨勢。而正因鋼廠對焦炭的持續(xù)打壓，焦企壓力向上傳導(dǎo)的意愿更強(qiáng)，且在開工率偏低，原料消耗緩慢的情況下，焦煤庫存偏高，所以盡管近期煉焦煤也出現(xiàn)大幅下降，但煤企的銷售情況并無明顯改觀。目前來看，鋼廠焦炭的庫存量還保持在高位，對于焦炭難以形成新的有效需求。預(yù)計(jì)焦炭下跌的趨勢還將延續(xù)到6月份，但降幅可能有所收窄。