商品指數(shù)周評

上周，中國期貨市場監(jiān)控中心農(nóng)產(chǎn)品期貨指數(shù)（CAFI）下跌1.88%，至893.18點(diǎn)。其中，油脂指數(shù)下跌2.74%，至538.89點(diǎn)；糧食指數(shù)微漲0.21%，至1296.19點(diǎn)；軟商品指數(shù)微跌1.00%，至919.12點(diǎn)；飼料指數(shù)下跌2.20%，至1560.99點(diǎn)；油脂油料指數(shù)下跌2.79%，至889.05點(diǎn)；谷物指數(shù)微漲0.90%，至1041.42點(diǎn)。

整體看，CAFI成分品種漲跌不一。三大油脂中，棕櫚油大跌3.01%，豆油下跌2.70%，菜油下跌2.73%。谷物中，玉米微漲0.93%，強(qiáng)麥微漲0.01%。軟商品中，棉花下跌1.98%，白糖微跌0.68%，淀粉上漲2.25%，鮮雞蛋暴漲6.64%。粕類中，豆粕下跌2.65%，菜粕大跌4.02%。此外，豆一下跌1.65%。

端午節(jié)之后，內(nèi)盤粕類市場痛痛快快地釋放了利空情緒。假期間，CBOT大豆大幅下跌，直擊910美分/蒲式耳。市場認(rèn)為，美國農(nóng)戶玉米重播率較高。歷史數(shù)據(jù)顯示，玉米重播率較高的年份，農(nóng)戶轉(zhuǎn)播大豆的幾率較大。這讓本就供大于求的大豆市場“雪上加霜”。

國際市場上，巴西大豆基本收割完畢，農(nóng)戶賣貨進(jìn)度成市場關(guān)注焦點(diǎn)?？偨y(tǒng)“封口費(fèi)”事件導(dǎo)致農(nóng)戶集中出售一批大豆，但近期匯率穩(wěn)定，農(nóng)戶再次惜售。不過，市場普遍不買賬，多數(shù)認(rèn)為雷亞爾存在繼續(xù)貶值的空間，農(nóng)戶自然待價(jià)而沽。

近期，宏觀面銀根收緊，商品投機(jī)活躍度下降，商品遭遇拋售，粕類作為基本面較差的品種，被選為空頭配置并不為過。

不過，筆者認(rèn)為，大豆市場在成本端存在支撐。CBOT大豆價(jià)格在910美分/蒲式耳附近，美豆產(chǎn)區(qū)大豆基差為-30—-20美分/蒲式耳，即產(chǎn)區(qū)大豆現(xiàn)貨價(jià)格在880美分/蒲式耳附近，其已跌至平均成本線，美國農(nóng)戶惜售情緒可能升溫。

交易策略上，豆粕1709合約2850元/噸以上的空單繼續(xù)持有，設(shè)定好止盈，防范天氣炒作或巴西匯率問題引發(fā)的反彈。另外，豆粕現(xiàn)貨基差下跌空間有限，現(xiàn)貨市場逢低可逐步采購，尤其是江浙地區(qū)，工廠陸續(xù)出現(xiàn)停機(jī)現(xiàn)象，未來豆粕供應(yīng)增量或不如預(yù)期。