周一上證綜指振蕩上行，尾盤報(bào)收于3144.37點(diǎn)，漲幅0.68%，兩市成交量3505.9億元，減少122.5億元，市場(chǎng)上行缺乏量能配合。上證50指數(shù)再度領(lǐng)漲，漲幅高達(dá)1.28%。從盤面看，非銀金融、家用電器、國防軍工三大行業(yè)板塊領(lǐng)漲，概念板塊中，雄安新區(qū)指數(shù)、天津自貿(mào)區(qū)指數(shù)、次新股指數(shù)領(lǐng)跌。期指方面，三大期指均上漲，其中IH與IF合約漲幅超過1%，IC合約漲幅為0.72%。標(biāo)的資產(chǎn)方面，50ETF高開高走，漲幅高達(dá)1.5%，尾盤報(bào)收于2.497，成交量增至258.86萬手，增加16.86萬手。

期權(quán)市場(chǎng)成交量大幅放量，全日累計(jì)成交813455張期權(quán)合約，較上一交易日增加273730張。其中，認(rèn)購期權(quán)成交473013張，較上一交易日增加47.2%。認(rèn)沽期權(quán)成交340442張，較上一交易日增加55.8%。日成交量PCR大幅增至0.719，上一交易日為0.680，表明市場(chǎng)對(duì)于標(biāo)的資產(chǎn)50ETF的上行空間仍存較大疑慮。隨著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的進(jìn)一步走高，利用認(rèn)沽期權(quán)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的策略更具有優(yōu)勢(shì)。持倉方面，上證50ETF期權(quán)總持倉量小幅增至1835153張，增加2465張，認(rèn)沽期權(quán)持倉量仍大于認(rèn)購期權(quán)持倉量。6月認(rèn)購期權(quán)成交量最大的合約均集中在6月2.45合約上，而認(rèn)沽期權(quán)成交量最大的合約為6月2.50合約，市場(chǎng)對(duì)于2.50一線的壓力仍然較為重視。

標(biāo)的資產(chǎn)30日歷史波動(dòng)率13.71%，較上一交易日小幅增加。認(rèn)購期權(quán)隱含波動(dòng)率與認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅下降，降幅同步且較為輕微。從日內(nèi)隱含波動(dòng)率走勢(shì)看，均呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢(shì)。平值期權(quán)方面，50ETF購6月2.50期權(quán)的隱含波動(dòng)率為12.26%，較上一交易日減少0.59個(gè)百分點(diǎn)；50ETF沽6月2.50期權(quán)的隱含波動(dòng)率為13.39%，下降1.16個(gè)百分點(diǎn)。

圖為6月平值期權(quán)隱含波動(dòng)率變動(dòng)

因標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅增加，認(rèn)購期權(quán)價(jià)格全線上漲，特別是平值認(rèn)購期權(quán)價(jià)格漲幅較大。認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格全線下跌，但跌幅不及認(rèn)購期權(quán)價(jià)格漲幅。6月平值認(rèn)購合約“50ETF購6月2.50”報(bào)收于0.0199，上漲118.68%；6月平值認(rèn)沽合約“50ETF沽6月2.50”報(bào)收于0.0223，下跌54.21%。

綜合來看，標(biāo)的資產(chǎn)50ETF強(qiáng)勢(shì)上漲，20日均線得到良好支撐。市場(chǎng)繼續(xù)考驗(yàn)2.50一線壓力位，資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好仍偏低。期權(quán)策略方面，建議激進(jìn)投資者構(gòu)建熊市垂直價(jià)差。