周一上證綜指小幅低開(kāi)，振蕩上行，尾盤(pán)報(bào)收于3250.6點(diǎn)，收漲0.39%。兩市成交量4292.1億元，增加488.1億元。上證50指數(shù)再度領(lǐng)漲，漲幅0.57%，創(chuàng)業(yè)板指是唯一下跌指數(shù)，跌幅0.22%。期指方面，三大期指均小幅上漲，但I(xiàn)H表現(xiàn)更為強(qiáng)勢(shì)。標(biāo)的資產(chǎn)方面，50ETF高開(kāi)高走，尾盤(pán)報(bào)收于2.700，成交量降至311.51萬(wàn)手，減少60.5萬(wàn)手，技術(shù)上再度站上5日均線(xiàn)。

期權(quán)市場(chǎng)成交量小幅增加，全日累計(jì)成交967806張期權(quán)合約，較上一交易日增加124652張合約。其中，認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交555191張，較上一交易日增加13%。認(rèn)沽期權(quán)成交412615張，較上一交易日減少17.3%。日成交量PCR小幅增至0.743，上一交易日為0.716，市場(chǎng)存高位回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。持倉(cāng)方面，上證50ETF期權(quán)總持倉(cāng)量小幅增至1766411張，增加25388張。認(rèn)沽期權(quán)持倉(cāng)量大于認(rèn)購(gòu)期權(quán)持倉(cāng)量，但認(rèn)購(gòu)持倉(cāng)量遞增，認(rèn)沽期權(quán)持倉(cāng)量遞減，因臨近交割日，存在移倉(cāng)換月效應(yīng)。7月認(rèn)購(gòu)與認(rèn)沽期權(quán)成交量最大的合約均集中在7月2.70合約上。在8月新主力合約上，多空雙方也以2.70行權(quán)價(jià)為重大分歧點(diǎn)。

標(biāo)的資產(chǎn)30日歷史波動(dòng)率13.09%，穩(wěn)步抬升。認(rèn)購(gòu)期權(quán)隱含波動(dòng)率持續(xù)下行，但速度相對(duì)緩慢。認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率保持穩(wěn)定，兩者差異略有擴(kuò)大。平值期權(quán)方面，50ETF購(gòu)7月2.70期權(quán)的隱含波動(dòng)率為11.65%，較上一交易日減少0.87個(gè)百分點(diǎn)。50ETF沽7月2.70期權(quán)的隱含波動(dòng)率為13.14%，增加0.3個(gè)百分點(diǎn)。

圖為7月平值期權(quán)隱含波動(dòng)率變動(dòng)

因標(biāo)的資產(chǎn)50ETF價(jià)格小幅上漲0.75%，認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)格全線(xiàn)上漲，僅近月虛值認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)格下跌。認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格全線(xiàn)下跌，8月虛值認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格跌幅較大，市場(chǎng)對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)的中長(zhǎng)線(xiàn)走勢(shì)看好。7月平值認(rèn)購(gòu)合約“50ETF購(gòu)7月2.70”報(bào)收于0.0117，上漲44.44%；7月平值認(rèn)沽合約“50ETF沽7月2.70”報(bào)收于0.0125，下跌54.04%。

綜合來(lái)看，標(biāo)的資產(chǎn)50ETF縮量上行，量能配合欠缺，短期內(nèi)調(diào)整壓力增大。7月期權(quán)合約臨近到期日，建議激進(jìn)投資者賣(mài)出7月虛值認(rèn)購(gòu)期權(quán)，一方面提前鎖定利潤(rùn)，另一方面賺取時(shí)間價(jià)值加速衰減收益。謹(jǐn)慎投資者可伺機(jī)布局遠(yuǎn)月期權(quán)合約的牛市垂直價(jià)差策略，看漲空間有限。