摩根大通董事總經理、中國證券和大宗商品主席李晶發(fā)布最新報告指出,融資融券、股指期貨的推出將推動金融類A股估值的回歸,并拉動藍籌H股的上揚,使得A、H股溢價縮小。
李晶表示,金融板塊A股,特別是銀行股,估值偏低,成為估值洼地。其中銀行業(yè)目前市盈率僅為12倍,從2008年年底的10倍,上升僅為20%。再從市凈率方面來看,金融業(yè)目前的市凈率為3.14倍,2008年年底時為2.13倍,年上升為47%;其中銀行業(yè)目前的市凈率為2.59倍,2008年年底時為1.8倍,上漲了43%,這些數(shù)據(jù)都明顯低于A股的整體升幅水平。融資融券、股指期貨的推出將推動金融類A股估值的回歸。 與此同時,股指期貨推出試點將對內地大盤藍籌股形成實質性利好,從而港市也將因此受益。李晶指出,現(xiàn)時A股股價普遍較H股有20%-30%的溢價,A股估值本身較高,在未來內地推出融資融券及股指期貨、允許沽空等市場行為之后,H股的吸引力明顯較大。業(yè)內人士指出,由于缺乏做空機制,A股股市的整體估值一直高于國際市場,融資融券、股指期貨的推出就中短期而言,對A股市場造成一定的下行壓力。李晶認為,從長期來看,A、H股溢價將慢慢縮小,A、H股股價將最終反映公司真正價值。 李晶預計,2010年恒生A、H股溢價指數(shù)整體會圍繞120點波動,主體波動區(qū)間在105至140間,總體溢價指數(shù)走勢慢慢減小。不過,單方面做空A股、做多H股所能獲得的跨市套利空間仍相當可觀,直至兩市股價基本獲得市場同步認可,相關A股估值偏高將出現(xiàn)回落。 |
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