七禾網(wǎng)注：與嘉賓的對(duì)話僅作為研究之用，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

丁成勇：創(chuàng)優(yōu)基金投資總監(jiān)，畢業(yè)于西南財(cái)經(jīng)大學(xué)，投資交易程序化系統(tǒng)設(shè)計(jì)專(zhuān)家，程序化交易實(shí)戰(zhàn)專(zhuān)業(yè)人士。從事金融投資及研發(fā)工作10余年，是國(guó)內(nèi)程序自動(dòng)化交易在金融工程中的運(yùn)用研究領(lǐng)域引領(lǐng)者之一。曾通過(guò)股指交易從3000萬(wàn)賺到1.5億。

精彩觀點(diǎn)

期貨不僅僅是一個(gè)投機(jī)平臺(tái)，更是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

中國(guó)這樣的企業(yè)很多，還不懂得利用期貨市場(chǎng)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，我認(rèn)為這個(gè)市場(chǎng)在未來(lái)會(huì)非常大。

整個(gè)資本市場(chǎng)就是非理性的，我做交易這么多年最大的感觸就是在市場(chǎng)中管控好自己的情緒。如果能管好自己的情緒，就能給我們帶來(lái)大量的投資機(jī)會(huì)。

情緒是一個(gè)影響投資結(jié)果好壞的重要因素，我愛(ài)說(shuō)一句話就是要賺市場(chǎng)非理性的錢(qián)，非理性在資本市場(chǎng)中的反應(yīng)就是價(jià)格上躥下跳，在這種無(wú)規(guī)則的跳動(dòng)中我們能否尋找一種規(guī)律性的買(mǎi)入信號(hào)賣(mài)出信號(hào)，也就是我們所說(shuō)的量化交易。

在期貨市場(chǎng)不怕做錯(cuò)，怕不認(rèn)錯(cuò)。

要把交易當(dāng)做一個(gè)立體的東西，從多維的角度進(jìn)行填充，形成不一樣的交易模式，但是根本目的就是發(fā)現(xiàn)安全邊際在哪里。

交易所限倉(cāng)的舉措是為了保護(hù)中小投資者。高頻交易只是市場(chǎng)上某一部分投資者作為套利的手段，對(duì)于專(zhuān)業(yè)投資者來(lái)說(shuō)如何巧妙地利用這種規(guī)則達(dá)到套利的目的，本身也是期貨的功能之一。

我覺(jué)得現(xiàn)在除了農(nóng)產(chǎn)品，都適合高頻交易。特別是螺紋鋼，號(hào)稱(chēng)“小股指”。此外我還會(huì)加上能化板塊中的橡膠、PTA等等都可以。

因?yàn)槠谪洸豢赡苡肋h(yuǎn)在漲，也不可能永遠(yuǎn)跌，但是肯定有波動(dòng)，只要每天能吃到一點(diǎn)波差，交易兩百多天下來(lái)，我們的利潤(rùn)就很可觀了。 

賺到上億的時(shí)候我們還是堅(jiān)持一手做，沒(méi)有加倉(cāng)。

做交易最重要的一點(diǎn)也就是前后要一致性，要堅(jiān)定不移地堅(jiān)持自己的系統(tǒng)，切忌在中途改變。

程序化交易、量化交易、高頻交易、主觀交易都只是工具，行情也只是個(gè)行情，上半年程序化虧損的多就把責(zé)任推到程序化交易上是不對(duì)的。

去年的大行情給了趨勢(shì)交易者一種錯(cuò)覺(jué)好像是找到了交易圣杯，想要通過(guò)這種圣杯賺到市場(chǎng)上很多錢(qián)，就在今年上半年失效了，沒(méi)有一個(gè)交易策略能夠永遠(yuǎn)做一個(gè)品種。

他們（大佬）的策略本身就是要坦然的面對(duì)這些利潤(rùn)的回撤，他們的成功之處就在于能堅(jiān)定不移的堅(jiān)持他們心目中的系統(tǒng)。

我認(rèn)為最重要的還是培養(yǎng)開(kāi)戰(zhàn)斗機(jī)的人，中國(guó)現(xiàn)在無(wú)論是期貨行業(yè)還是證券行業(yè)都缺少這樣的老司機(jī)。

在市場(chǎng)上好的策略很多，還是一句話，就差會(huì)用的人。在期貨市場(chǎng)聰明人很多，但是我認(rèn)為真正需要的是智者。

有明確的進(jìn)出場(chǎng)信號(hào)，有明確的止盈止損信號(hào)，這四個(gè)要素是構(gòu)建一個(gè)交易策略的核心，所以其實(shí)主觀和程序化沒(méi)有什么優(yōu)劣之分。

每個(gè)人在交易的時(shí)候都把教條融入自己的血液里，只是沒(méi)把這些東西寫(xiě)成條例，在未來(lái)程序化肯定也會(huì)慢慢崛起，誕生很多程序化明星投資經(jīng)理。

未來(lái)期貨行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)應(yīng)該是電纜之間的競(jìng)爭(zhēng)，因?yàn)闄C(jī)構(gòu)投資者策略都開(kāi)發(fā)的差不多，拼的就是不對(duì)稱(chēng)的信息及物理速度。

一旦使用程序化交易，我的建議是不要手工干預(yù)。

我的建議是當(dāng)股價(jià)向上穿越均線時(shí)，先等一下，給市場(chǎng)一定的空間，讓它多走幾根K線，形成一個(gè)小的平臺(tái)，當(dāng)股價(jià)再次穿越最高價(jià)的時(shí)候再進(jìn)場(chǎng)做多，這個(gè)平臺(tái)就是對(duì)之前第一次突破的再次確認(rèn)。

我們投機(jī)也是建立在基本面分析之上，基本面是靈魂，是核心所在，是我們進(jìn)場(chǎng)后要考慮的最大風(fēng)險(xiǎn)所在，策略只是戰(zhàn)術(shù)。

未來(lái)的投資機(jī)會(huì)就是農(nóng)產(chǎn)品。通貨膨脹已經(jīng)開(kāi)始了，今年的螺紋、化工板塊已經(jīng)反應(yīng)出來(lái)了，馬上會(huì)有傳導(dǎo)效應(yīng)到農(nóng)產(chǎn)品，下一步我們就可以布局豆粕菜粕。

我們今年螺紋已經(jīng)全部退出了，我未來(lái)看好的還是農(nóng)產(chǎn)品板塊。

在交易上人才是非常難找的，團(tuán)隊(duì)的構(gòu)建和磨合也是很困難的，主要是缺乏量化、編程方面的人才。21世紀(jì)最大的競(jìng)爭(zhēng)是人才的競(jìng)爭(zhēng)。

證券從未來(lái)大趨勢(shì)來(lái)看是好的，但是以一年為單位的小周期里肯定是區(qū)間震蕩，現(xiàn)在的宏觀政策就是這樣，供給側(cè)改革、一帶一路實(shí)行、十九大召開(kāi)，很多事件之后未來(lái)肯定會(huì)有一波大行情。

寧可死在大題材、龍頭股上，也不可能做一些常年不動(dòng)趟在地板上的股票。我認(rèn)為明年還有一年的震蕩行情，2019年開(kāi)始將會(huì)出現(xiàn)一波浩浩蕩蕩的大行情，這波大行情主觀臆測(cè)一下要到8000多點(diǎn)。

在通貨膨脹的壓力下，首先收益的就是造紙行業(yè)和航空行業(yè)，這是個(gè)規(guī)律性的事，所以我認(rèn)為在今年下半年這兩個(gè)板塊里還有一波行情。

七禾網(wǎng)1、丁總您好，感謝您和七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對(duì)話。您2004年就開(kāi)始從事股票交易，并且也曾在上市公司做過(guò)市值管理工作，可以說(shuō)在證券市場(chǎng)有豐富的經(jīng)驗(yàn)，為什么最后選擇了專(zhuān)職從事期貨交易？

丁成勇：我2003年大學(xué)畢業(yè)分配到某上市公司，在上市公司證券事務(wù)部工作了兩年，當(dāng)時(shí)我們內(nèi)部主要做股票。后來(lái)，覺(jué)得牛市機(jī)會(huì)來(lái)了，于是辭職成立了第一家投資管理公司，也就是現(xiàn)在的創(chuàng)優(yōu)基金管理公司。2006年到2007年那波行情我們抓住了，也算是賺到了我們公司的第一桶金。那一波行情奠定了我們公司在股票市場(chǎng)的地位，應(yīng)該說(shuō)我們公司在整個(gè)四川地區(qū)當(dāng)時(shí)還是算前幾名的，但是沒(méi)有通過(guò)陽(yáng)光私募去做，缺少一些宣傳，主要是針對(duì)客戶做一些一對(duì)一服務(wù)的，客戶當(dāng)時(shí)要求必須低調(diào)運(yùn)作。

后來(lái)我覺(jué)得期貨市場(chǎng)的機(jī)會(huì)也來(lái)了，我們應(yīng)該需要一個(gè)更大的平臺(tái)，在原本證券市場(chǎng)的基礎(chǔ)上開(kāi)拓了期貨市場(chǎng)。我們剛開(kāi)始也就拿了幾千萬(wàn)試一下，2008年以后我們就開(kāi)始做量化交易，程序化交易。當(dāng)時(shí)金字塔、TB系統(tǒng)都沒(méi)出來(lái)，我們就用文華的一些指標(biāo)，開(kāi)始做系統(tǒng)化交易，之后就一直延續(xù)下來(lái)了。

我們現(xiàn)在在期貨市場(chǎng)的總資產(chǎn)大概占到公司總資產(chǎn)的40%左右，證券是我們的主業(yè)，我們公司目前也逐步從二級(jí)市場(chǎng)往一級(jí)半市場(chǎng)移動(dòng)。我們公司目前也設(shè)立了幾家投資管理公司，主要在收購(gòu)新三板企業(yè)的一些股權(quán)，收購(gòu)之后再通過(guò)注入資金及相關(guān)的資源注入，助推期上市。這塊目前也作為我們公司很重要的一塊資產(chǎn)配置，我們非?？春梦磥?lái)很大的股權(quán)市場(chǎng)。

七禾網(wǎng)2、在您眼中，證券市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)有什么不同？

丁成勇：我認(rèn)為在策略上沒(méi)有很大的區(qū)別。主要的區(qū)別是交易制度，證券市場(chǎng)就是股票現(xiàn)貨，100%交易，而期貨市場(chǎng)是保證金交易，有一定杠桿。期貨市場(chǎng)是T+0，證券市場(chǎng)是T+1，所以做投資期貨有更大的優(yōu)勢(shì)。在結(jié)算制度上，股票市場(chǎng)虧損的只是市值，所有權(quán)是不會(huì)有變化的，但是在保證金制度的期貨市場(chǎng)中，直接造成的是現(xiàn)金的損失，所以在止損方面會(huì)有區(qū)別。制度上的區(qū)別使得期貨更具挑戰(zhàn)性，同時(shí)也有更大的機(jī)會(huì)。

七禾網(wǎng)3、您從事期貨交易已經(jīng)12年了，就您的感受，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)發(fā)生了哪些重要的變化？

丁成勇：第一是體量發(fā)生變化。第二是行業(yè)的政策法規(guī)發(fā)生變化，比如在1993、1994年全國(guó)各地都有交易所，1994年就出臺(tái)了法規(guī)進(jìn)行行業(yè)整頓，關(guān)閉了很多地方交易所。整頓之后行業(yè)就走入了正規(guī)的監(jiān)管體系，2000年隨著中國(guó)期貨行業(yè)協(xié)會(huì)的成立，期貨行業(yè)進(jìn)入了蓬勃發(fā)展期。以前期貨品種不多，所以價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能也不大，現(xiàn)在四大交易所所有品種總共已經(jīng)有51個(gè)，如果每個(gè)品種做兩個(gè)主力合約，就有102個(gè)品種，所以這個(gè)市場(chǎng)是非常大的，很能反映整個(gè)中國(guó)的宏觀原材料市場(chǎng)。而且期貨價(jià)值發(fā)現(xiàn)的功能也逐漸體現(xiàn)在為實(shí)業(yè)服務(wù)上，以前期貨市場(chǎng)就是個(gè)投機(jī)平臺(tái)，像是個(gè)賭場(chǎng)，隨著時(shí)間的推移，期貨市場(chǎng)也會(huì)越來(lái)越完善和規(guī)范。我們以前的客戶基本上都是投機(jī)，現(xiàn)在也有很多客戶學(xué)會(huì)了套期保值，對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，所以現(xiàn)在期貨不僅僅是一個(gè)投機(jī)平臺(tái)，更是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理工具。我認(rèn)為這就是中國(guó)期貨行業(yè)一路的發(fā)展變化，未來(lái)還會(huì)更加規(guī)范?，F(xiàn)在也有很多地方（現(xiàn)貨）交易所冒出來(lái)，這說(shuō)明需求還是很大的，但是這些對(duì)于監(jiān)管層來(lái)說(shuō)也算是一個(gè)挑戰(zhàn)，需要更多的品種和合約來(lái)滿足廣大中小投資者、產(chǎn)業(yè)客戶的需求。目前50多個(gè)品種中，能源板塊、有色板塊、黑色板塊、農(nóng)產(chǎn)品、油脂板塊等等，這些只能滿足這幾大行業(yè)中對(duì)沖的需求。比如像新疆有很多種蘋(píng)果、枸杞的農(nóng)民都無(wú)法實(shí)現(xiàn)對(duì)沖，最近鄭商所擬出蘋(píng)果期貨，這也是一個(gè)逐步完善的過(guò)程。經(jīng)過(guò)這些年的發(fā)展，現(xiàn)在中國(guó)期貨市場(chǎng)的價(jià)值、體量?jī)H次于美國(guó)商品期貨交易市場(chǎng)，是全球第二大商品期貨交易市場(chǎng)，所以我們也是非常有信心的。

七禾網(wǎng)4、您提到為產(chǎn)業(yè)服務(wù)，這個(gè)概念相對(duì)于很多為個(gè)人投資者服務(wù)的機(jī)構(gòu)已經(jīng)比較超前，大多數(shù)是期貨公司與保險(xiǎn)公司聯(lián)合，為現(xiàn)貨企業(yè)服務(wù)，您是為何會(huì)想到要為現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)服務(wù)？又是以何種形式來(lái)提供服務(wù)？

丁成勇：其實(shí)在投資者眼中，產(chǎn)業(yè)客戶眼中，期貨公司來(lái)提供這些產(chǎn)業(yè)服務(wù)是比較專(zhuān)業(yè)的，對(duì)我們來(lái)說(shuō)這只是一塊配備內(nèi)容，可作為開(kāi)拓了一塊創(chuàng)新業(yè)務(wù)，當(dāng)時(shí)的出發(fā)點(diǎn)是這樣。后來(lái)我們慢慢就開(kāi)始做一些套期保值的服務(wù)，幫產(chǎn)業(yè)客戶分析宏觀面、產(chǎn)業(yè)政策方面的消息，再加上我們有技術(shù)上多年的積累，所以陰差陽(yáng)錯(cuò)地也把這塊做起來(lái)了?，F(xiàn)在的服務(wù)模式就是我們幫他們操盤(pán)，做期貨品種的對(duì)沖。此外出一些分析報(bào)告，比如在了解現(xiàn)貨商計(jì)劃出多少產(chǎn)品，整個(gè)工廠要使用多少材料，我們會(huì)出方案來(lái)控制他們的成本。這些企業(yè)客戶和投機(jī)不一樣，他們的主要目的就是控制成本。比如現(xiàn)在供給側(cè)改革之后，原材料價(jià)格上漲的很厲害，加上環(huán)保督查力度加大，很多大大小小的廠家關(guān)停。廠家都怕訂單，因?yàn)樵牧蠞q價(jià)了他們就沒(méi)法按原來(lái)的價(jià)格做出來(lái)了，這些產(chǎn)業(yè)客戶如果懂期貨的話，他們是非常有優(yōu)勢(shì)的。昨天我看到央視的報(bào)道，價(jià)格暴漲就是期貨里價(jià)值發(fā)現(xiàn)的功能體現(xiàn)出來(lái)了，基本面供不應(yīng)求，環(huán)保力度加大關(guān)停了很多小工廠，導(dǎo)致供應(yīng)出現(xiàn)緊張。我舉這個(gè)例子就是為了說(shuō)明中國(guó)這樣的企業(yè)很多，還不懂得利用期貨市場(chǎng)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，我認(rèn)為這個(gè)市場(chǎng)在未來(lái)會(huì)非常大，不僅僅是在四川，在江浙、山東、廣東等等各地市場(chǎng)都非常大。我們當(dāng)前投機(jī)、量化、資產(chǎn)管理這塊業(yè)務(wù)是面對(duì)全國(guó)的，產(chǎn)業(yè)客戶主要是服務(wù)四川，我們想先做一個(gè)試點(diǎn)，先把這塊做精，仍處于摸索階段。中國(guó)的期貨市場(chǎng)跟國(guó)外還不一樣，波動(dòng)率大，對(duì)現(xiàn)貨的偏離還不是很正常，所以我們也在摸索價(jià)差的規(guī)律，季節(jié)性因素。但是目前已經(jīng)有了一些成效，很多成都這邊的鋼廠，貿(mào)易商都在找我們，我們未來(lái)在這塊業(yè)務(wù)上可能會(huì)加大開(kāi)拓力度。

七禾網(wǎng)5、您表示想要賺取市場(chǎng)中非理性的錢(qián)，那么在您的交易系統(tǒng)中，如何來(lái)發(fā)現(xiàn)這些非理性的機(jī)會(huì)？

丁成勇：整個(gè)資本市場(chǎng)就是非理性的，我做交易這么多年最大的感觸就是在市場(chǎng)中管控好自己的情緒。如果能管好自己的情緒，就能給我們帶來(lái)大量的投資機(jī)會(huì)。這一塊的業(yè)務(wù)是機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)、陽(yáng)光私募做的好，因?yàn)樗麄冇袑?zhuān)業(yè)的團(tuán)隊(duì)，能很好的管控風(fēng)險(xiǎn)，所以能在市場(chǎng)中獲得不錯(cuò)的利潤(rùn)。對(duì)廣大的中小投資者來(lái)說(shuō)，如果我們不能很好的管控自己的情緒，就會(huì)給自己帶來(lái)很大的風(fēng)險(xiǎn)。情緒是一個(gè)影響投資結(jié)果好壞的重要因素，我愛(ài)說(shuō)一句話就是要賺市場(chǎng)非理性的錢(qián)，非理性在資本市場(chǎng)中的反應(yīng)就是價(jià)格上躥下跳，在這種無(wú)規(guī)則的跳動(dòng)中我們能否尋找一種規(guī)律性的買(mǎi)入信號(hào)賣(mài)出信號(hào)，也就是我們所說(shuō)的量化交易。交易系統(tǒng)的建立對(duì)減少投資者非理性的交易有很大的幫助，是人就有貪嗔癡恨的情緒，尤其在期貨市場(chǎng)，如果風(fēng)控沒(méi)做好，是很有可能造成不可估量的損失的，在期貨市場(chǎng)不怕做錯(cuò)，怕不認(rèn)錯(cuò)。我們公司現(xiàn)在就是系統(tǒng)化交易，如果加入代碼就是程序化交易，如果把點(diǎn)差放小，就是高頻交易，現(xiàn)在市場(chǎng)上各種說(shuō)法很多，總的來(lái)說(shuō)就是我們就要把交易當(dāng)做一個(gè)立體的東西，從多維的角度進(jìn)行填充，形成不一樣的交易模式，但是根本目的就是發(fā)現(xiàn)安全邊際在哪里。

七禾網(wǎng)6、您在2007年就開(kāi)始研究期貨的系統(tǒng)化高頻交易，在當(dāng)前的市場(chǎng)部分品種限倉(cāng)、手續(xù)費(fèi)提高的環(huán)境下，高頻交易還有施展的空間嗎？

丁成勇：交易所限倉(cāng)的舉措是為了保護(hù)中小投資者。高頻交易只是市場(chǎng)上某一部分投資者作為套利的手段，交易所調(diào)高手續(xù)費(fèi)，但是上有政策下有對(duì)策，對(duì)于專(zhuān)業(yè)投資者來(lái)說(shuō)如何巧妙地利用這種規(guī)則達(dá)到套利的目的，本身也是期貨的功能之一。舉例來(lái)說(shuō)，當(dāng)時(shí)2010年4月推出股指期貨，一手漲一點(diǎn)賺300塊錢(qián)，手續(xù)費(fèi)才十多塊，當(dāng)時(shí)大盤(pán)指數(shù)才1800、1900點(diǎn)，我當(dāng)時(shí)給客戶做了個(gè)規(guī)劃，如何從五億賺到二十五億，只做多不做空。因?yàn)?900往下跌是有地板的，向上漲是有天花板的，這就是對(duì)宏觀的把控。確定了大的方向后，也不可能只往上漲，中途也會(huì)有波動(dòng)，這些波動(dòng)就要用高頻交易來(lái)處理。我們那時(shí)一天可以交易上萬(wàn)次，一跳就是0.2，60塊錢(qián)，如果我有5000萬(wàn)或者1個(gè)億來(lái)做，只做1手，每天的利潤(rùn)就是點(diǎn)差×交易次數(shù)×每手的利潤(rùn)，一年220天，即使不上漲不下跌，我們的利潤(rùn)依然有40%，如果下跌40%，我的波段利潤(rùn)可以把下跌的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖掉。現(xiàn)在股指的一些限制措施對(duì)高頻肯定是有一定制約的，但是我們可以通過(guò)對(duì)鎖等方式來(lái)克服手續(xù)費(fèi)這些問(wèn)題。除去金融期貨，大商所、鄭商所、上期所還有五十多個(gè)品種可以做高頻，我們?nèi)渴浅绦蚧灰?，每天做波差的利?rùn)也使得凈值不斷創(chuàng)新高。今年年初我們看國(guó)務(wù)院的工作報(bào)告說(shuō)去產(chǎn)能，我們就已經(jīng)意識(shí)到有色、鋼材要大漲，但是我們不能做死多頭，要考慮萬(wàn)一不漲不跌或者下跌該怎么辦。我們就采用震蕩的策略，高頻或者次高頻，再加上趨勢(shì)策略。年初螺紋鋼回落到2900多，當(dāng)初以為是底部，后來(lái)跌到2600多，這個(gè)階段里我們就可以不斷布局多單。那時(shí)現(xiàn)貨地條鋼都漲到3000多一噸了，價(jià)差很大，我們就一直多倉(cāng)，通過(guò)時(shí)間換空間，一定是獲利的。

七禾網(wǎng)7、在當(dāng)前情況下，您認(rèn)為有哪些品種是比較適合做高頻或者短線交易的？

丁成勇：我覺(jué)得現(xiàn)在除了農(nóng)產(chǎn)品，都適合高頻交易。特別是螺紋鋼，號(hào)稱(chēng)“小股指”。此外我還會(huì)加上能化板塊中的橡膠、PTA等等都可以。農(nóng)產(chǎn)品因?yàn)槭强刻斐燥?，和供需相關(guān)，容易產(chǎn)生大的趨勢(shì)性行情，而高頻最怕的就是趨勢(shì)性行情的沖擊。雖然現(xiàn)在有豆粕期權(quán)，但又不活躍，沒(méi)有流動(dòng)性，所以也是名存實(shí)亡。

七禾網(wǎng)8、您選擇品種的依據(jù)是什么？會(huì)在每個(gè)品種上平分倉(cāng)位嗎？或是有所側(cè)重的布局？

丁成勇：我們?cè)诮灰字?，最關(guān)注的是每個(gè)品種的波動(dòng)率。每個(gè)品種的波動(dòng)率都不一樣，我們每天建倉(cāng)的部位就是不一樣的。比如螺紋兩個(gè)合約，一天一個(gè)合約波動(dòng)50點(diǎn)，一個(gè)合約每天波動(dòng)20點(diǎn)，如果我們都建倉(cāng)10%的倉(cāng)位，看上去是平分，但其實(shí)風(fēng)險(xiǎn)是很大的，我們會(huì)把波動(dòng)50點(diǎn)的合約倉(cāng)位降到5%，把波動(dòng)20點(diǎn)的合約倉(cāng)位加到15%。我們整體就是根據(jù)波動(dòng)率來(lái)選擇品種和倉(cāng)位，我們幾乎所有品種都會(huì)涉及，但是波動(dòng)率大的就配備少一點(diǎn)。我們的風(fēng)控部門(mén)通過(guò)測(cè)算，得出每個(gè)部位資金的暴露風(fēng)險(xiǎn)是多少，如果一個(gè)趨勢(shì)性行情打下來(lái)，我們能不能扛得住。這個(gè)測(cè)試結(jié)果出來(lái)是比較穩(wěn)定的，十幾、二十天是不會(huì)變的，我們這套測(cè)試的系統(tǒng)在全國(guó)應(yīng)該都排在比較靠前的位置。因?yàn)槠谪洸豢赡苡肋h(yuǎn)在漲，也不可能永遠(yuǎn)跌，但是肯定有波動(dòng)，只要每天能吃到一點(diǎn)波差，交易兩百多天下來(lái)，我們的利潤(rùn)就很可觀了。 

七禾網(wǎng)9、您曾認(rèn)為股指期貨是“21世紀(jì)中國(guó)最具潛力的宏觀產(chǎn)品”，為什么會(huì)這樣說(shuō)？目前股指期貨受限，您是否還堅(jiān)持之前的看法？

丁成勇：那是我?guī)啄昵暗囊粋€(gè)觀點(diǎn)，但是過(guò)去不代表未來(lái)。在當(dāng)時(shí)的環(huán)境下，我的觀點(diǎn)應(yīng)該是正確的。股票是1塊錢(qián)買(mǎi)1塊錢(qián)的東西，期貨是1塊錢(qián)買(mǎi)10塊錢(qián)的東西，股指期貨是1塊錢(qián)買(mǎi)300塊錢(qián)的東西，而且還反映的是宏觀指數(shù)，我們只要把大類(lèi)做好就行。我們當(dāng)時(shí)說(shuō)這個(gè)觀點(diǎn)不是隨便說(shuō)的，是通過(guò)大量的調(diào)研，對(duì)整個(gè)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)，像GDP、市值等數(shù)據(jù)進(jìn)行測(cè)算，所以才有這樣的信心，如果1900點(diǎn)再跌到900點(diǎn)我們也能抗住，我們的假設(shè)是最低能跌到325點(diǎn)還能抗住，這個(gè)位置是極小的概率，但不代表不可能發(fā)生。我跟投資人說(shuō)，我們虧損的幅度是35%，如果真的從1900點(diǎn)跌到325點(diǎn)，那我們國(guó)家這幾十年的改革開(kāi)放白做了，但是所有的行業(yè)都有黑天鵝，真的發(fā)生這種情況也不能怪我了。現(xiàn)在回過(guò)頭來(lái)看，1900就是我說(shuō)的最低價(jià)，那時(shí)我們分析股指三年漲到4700點(diǎn)，用5億賺25億，沒(méi)想到離一年還差八天，剛好趕上2015年的大行情，漲到5100多點(diǎn)。如果當(dāng)時(shí)那個(gè)產(chǎn)業(yè)客戶聽(tīng)我們的話，對(duì)我們公司來(lái)說(shuō)也就是裂變，但這都是機(jī)緣巧合，就算我們什么都準(zhǔn)備好了，也有可能發(fā)生任何事，我們要以坦然的心態(tài)面對(duì)這一切，做期貨就是如此。

七禾網(wǎng)10、您曾在2014-2015年通過(guò)股指完成了3000萬(wàn)做到1.5個(gè)億的驚人業(yè)績(jī)，隨著賬面盈利的不斷增大，您的交易心態(tài)是否有受到影響？

丁成勇：我們?cè)敬蛩隳技?個(gè)億，后來(lái)只募集到3000萬(wàn)，就一手股指開(kāi)始做，只做多單。當(dāng)時(shí)就是程序化高頻的方式做，也談不上情緒上的影響，每一筆交易都是賺錢(qián)的，我們只賺錢(qián)平倉(cāng)。賺到上億的時(shí)候我們還是堅(jiān)持一手做，沒(méi)有加倉(cāng)，我們之所以采用程序化的方式就是因?yàn)槌绦蚧粫?huì)摻雜任何感情因素，我們當(dāng)初在判斷用這個(gè)策略的時(shí)候很清醒，在執(zhí)行的時(shí)候就要堅(jiān)持一致性，在中途不能更改，包括加減倉(cāng)，我們事前都算好了風(fēng)險(xiǎn)，而事實(shí)證明，我們這么做是對(duì)的。做交易最重要的一點(diǎn)也就是前后要一致性，要堅(jiān)定不移地堅(jiān)持自己的系統(tǒng)，切忌在中途改變。這也是程序化交易所擁有的優(yōu)勢(shì)，不像主觀交易者的想法和情緒不斷變化，隨機(jī)性很強(qiáng)。