周一上證綜指高位整理行情為主，尾盤報(bào)收于3379.58點(diǎn)，收漲0.37%。兩市成交量6464.4億元，增加55.2億元。各大指數(shù)普漲，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)領(lǐng)漲，漲幅0.98%，上證50指數(shù)漲幅僅為0.05%，非銀金融板塊回調(diào)使得50指數(shù)疲軟。盤面看，旅游、計(jì)算機(jī)、有色金融等行業(yè)板塊領(lǐng)漲，而非銀金融、建材、食品飲料行業(yè)板塊領(lǐng)跌。從概念板塊來看，次新股概念板塊領(lǐng)跌，跌幅高達(dá)2.74%，板塊內(nèi)個(gè)股分化嚴(yán)重，6只個(gè)股漲停。期指方面，三大期指小幅上漲。標(biāo)的資產(chǎn)方面，50ETF振蕩蓄勢，尾盤報(bào)收于2.764，漲幅0.14%，成交量降至296.87萬手，減少107.1萬手。

期權(quán)市場成交量下降。全日累計(jì)成交506022張期權(quán)合約，較上一交易日減少241799張合約。其中，認(rèn)購期權(quán)成交289529張，較上一交易日減少33.7%。認(rèn)沽期權(quán)成交216493張，較上一交易日減少30.4%。日成交量PCR小幅增至0.747，上一交易日為0.712，市場情緒謹(jǐn)慎樂觀。持倉方面，上證50ETF期權(quán)總持倉量小幅增至1787828張，增加52653張。認(rèn)沽期權(quán)持倉量大于認(rèn)購期權(quán)持倉量。認(rèn)購和認(rèn)沽期權(quán)成交量最大的合約均集中在9月2.75合約上，表明短期內(nèi)多空雙方將圍繞2.75點(diǎn)展開爭奪。

標(biāo)的資產(chǎn)30日歷史波動(dòng)率12.47%，小幅下降。認(rèn)購期權(quán)隱含波動(dòng)率保持平穩(wěn)增長，且持續(xù)高于認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率，認(rèn)沽期權(quán)定價(jià)偏高情況得到改善。平值期權(quán)方面，50ETF購9月2.75期權(quán)的隱含波動(dòng)率為15.28%，較上一交易日增加0.16個(gè)百分點(diǎn)；50ETF沽9月2.75期權(quán)的隱含波動(dòng)率為13.48%，增加0.87個(gè)百分點(diǎn)。認(rèn)購期權(quán)隱含波動(dòng)率偏高客觀上對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格構(gòu)成下行壓力。

圖為8月平值期權(quán)隱含波動(dòng)率變動(dòng)

因標(biāo)的資產(chǎn)50ETF價(jià)格小幅上漲，大部分認(rèn)購期權(quán)價(jià)格上漲，但漲幅均較小。認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格全線下跌。值得注意的是，從期權(quán)遠(yuǎn)月合約價(jià)格走勢來看，正好呈相反方向變動(dòng)。12月認(rèn)購期權(quán)價(jià)格全線下跌，認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格大幅上漲，表明市場資金對(duì)后市50ETF的高位回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)有所預(yù)期。9月平值認(rèn)購合約“50ETF購9月2.75”報(bào)收于0.0538，上漲1.32%；9月平值認(rèn)沽合約“50ETF沽9月2.75”報(bào)收于0.0287，下跌1.71%。

綜合來看，標(biāo)的資產(chǎn)50ETF回補(bǔ)上一個(gè)跳空缺口，短期受到10日均線支撐，但支撐力度有待考驗(yàn)。在市場情緒偏謹(jǐn)慎樂觀的前提下，市場中長期慢牛特征未改。期權(quán)策略方面，投資者仍可以采取牛市垂直價(jià)差策略，逢低布局參與慢牛行情。