9月10日，創(chuàng)新共贏?FOF基金投資論壇——暨信達(dá)寬合戰(zhàn)略合作簽約儀式在杭州金溪山莊成功舉行。論壇由信達(dá)期貨有限公司（以下簡稱信達(dá)期貨）主辦，杭州寬合投資管理有限公司協(xié)辦，大連商品交易所支持。大連商品交易所上海發(fā)展與服務(wù)總部主任宿紅星、杭州寬合投資董事長徐立輝、信達(dá)期貨總經(jīng)理陳冬華為本次大會致辭，信達(dá)證券研究所總監(jiān)呂立新，深圳凱豐投資管理有限公司基金經(jīng)理何博，浙江量道投資管理有限公司CEO余曉鋒，明得浩倫投資管理有限公司創(chuàng)始人孔令坤，杭州寬合投資管理有限公司總經(jīng)理聶寧，浙江盈陽資產(chǎn)總經(jīng)理傅夷均在會議上做了精彩演講。

呂立新:2017年政策效果明顯 隱憂依然存在

會議開場，首先由信達(dá)證券研究所總監(jiān)呂立新進(jìn)行演講，演講主要分為兩個部分。第一部分是對上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)良好的原因解讀。他認(rèn)為這其中是三個因素推動，一是兩年來供給側(cè)改革生效，去產(chǎn)能、去庫存、降杠桿、補(bǔ)短板、減成本下，鋼材、煤炭、有色價格紛紛上漲，而且只要供給側(cè)改革繼續(xù)深化，各行業(yè)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)繼續(xù)改善。二是“一帶一路”涉及領(lǐng)域?qū)挿海訌?qiáng)了我國與沿線國家的貿(mào)易與交流，大大促進(jìn)出口。三是迎接“十九大”的召開，向“十九大”獻(xiàn)禮。第二部分是表達(dá)了對中長期經(jīng)濟(jì)形式的看好，但是中短期仍存在一些改革上的問題和難點。如供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革邊際效應(yīng)遞減，總需求三駕馬車增長乏力，金融風(fēng)險疊加，脆弱性明顯加強(qiáng)，歐美經(jīng)濟(jì)政策對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響，國內(nèi)通脹因素尚未完全消除，全面從嚴(yán)監(jiān)管成為新常態(tài)等等。所以呂立新認(rèn)為，輕言新增長周期為時過早，未來經(jīng)濟(jì)增長的亮點還是在于一帶一路和外貿(mào)出口。

何博：未來國內(nèi)最有希望的資產(chǎn)也許是股市

深圳凱豐投資管理有限公司基金經(jīng)理何博則為大家從市場標(biāo)的、流動性格局、未來交易邏輯三方面來講解大類資產(chǎn)配置。從全年靜態(tài)來看，國內(nèi)交易的是供給側(cè)改革/新周期，以及海外風(fēng)險偏好提升，海外交易的是美歐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、避險和美聯(lián)儲貨幣政策預(yù)期。從近三個月來看，國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板不再殺估值，海外資金偏好開始顯現(xiàn)，債與匯率顯著背離，海外則是避險交易有所升溫。對于市場的流動性格局，何博表示央行削峰填谷降低貨幣池子，銀行同業(yè)部門去杠桿影響中小行存款，表內(nèi)貸款和債券投資并未受太大影響；非銀機(jī)構(gòu)杠桿再度上升，配置利率和同業(yè)存單積極；境外機(jī)構(gòu)配置需求不錯；所以實體流動性偏緊。實體融資需求看不到回落跡象，央行看不到放松，所以利率只存在交易機(jī)會而沒有趨勢性行情。最后何博還分析了未來可能出現(xiàn)的長周期邏輯，他認(rèn)為未來國內(nèi)最有希望的資產(chǎn)也許是股市。國內(nèi)股市牛市的長期邏輯依然清晰，但風(fēng)格可能會逐漸切換；殺估值的情況可能不會再出現(xiàn)了債券沒有趨勢性行情，但存在交易波段可做；工業(yè)品存的供給邏輯己經(jīng)交易的很充分，但需求沒有新的邏輯推動，可能出現(xiàn)高位震蕩；對于海外市場來說，黃金美債市場的鴿派及避險預(yù)期風(fēng)頭正勁，存在交易擁擠的可能；原油仍無超預(yù)期的主邏輯仍然看川普和聯(lián)儲預(yù)期。

在短暫的茶歇過后，是由浙江量道投資管理有限公司CEO余曉鋒也做了精彩分享，闡述了FOF的優(yōu)勢與難點以及在各個市場的不同量化策略的應(yīng)用與表現(xiàn)。主題演講過后，進(jìn)行了信達(dá)寬合戰(zhàn)略合作簽約儀式。

圓桌論壇：眾嘉賓紛紛看好國內(nèi)FOF發(fā)展前景

簽約儀式之后，則是圓桌討論環(huán)節(jié)，由深圳凱豐投資管理有限公司基金經(jīng)理何博，浙江量道投資管理有限公司CEO余曉鋒，明得浩倫投資管理有限公司創(chuàng)始人孔令坤，杭州寬合投資管理有限公司總經(jīng)理聶寧，浙江盈陽資產(chǎn)總經(jīng)理傅夷共同對資管FOF發(fā)展展開討論。在新金融環(huán)境下，傅夷表示今年最明顯的變化是內(nèi)部博弈加劇、波動方式改變，他們對此做出的調(diào)整是減少股票數(shù)量，此外，他認(rèn)為9、10月到明年，在A股市場，市場風(fēng)險偏好會提升。而作為一個純粹的量化機(jī)構(gòu)，孔令坤表示雖然上半年大宗商品市場的表現(xiàn)一直讓他們處于回撤期，但是他們對自身策略對于趨勢行情的把握性充滿信心，只要當(dāng)機(jī)會出現(xiàn)，就能抓住，他們并不會主觀進(jìn)行宏觀判斷。面對當(dāng)前市場環(huán)境，何博表示凱豐投資始終是秉承著致廣大、極精微的理念，一方面格局要大，一方面注重產(chǎn)業(yè)細(xì)節(jié)研究來進(jìn)行投資。對于未來FOF的發(fā)展前景，各嘉賓紛紛表示看好。在余曉峰看來，目前私募FOF對數(shù)據(jù)、系統(tǒng)、團(tuán)隊儲備投入越來越大，研究越來越專業(yè)，銀行也開始招標(biāo)私募FOF，所以可以看到未來機(jī)會也比較大。聶寧則是類比了美國FOF的發(fā)展軌跡，國外FOF是一項成熟的資管管理工具，銀行、養(yǎng)老金紛紛投入，隨著未來國內(nèi)FOF的日益成熟，也將吸引更多管理年限長，偏穩(wěn)健、對抗風(fēng)險能力強(qiáng)的投資資金加入。