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股指期貨準(zhǔn)備完畢 期貨程序化交易將受監(jiān)管

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2010-02-22 10:44:24 來源:證券時報

  本報訊經(jīng)前期廣泛公開征求意見和中國證監(jiān)會同意,2月20日,中國金融期貨交易所發(fā)布了滬深300股指期貨合約和修訂后的交易規(guī)則及其實施細則。至此,股指期貨上市前的制度準(zhǔn)備工作已基本完畢。

  分類監(jiān)管結(jié)果成準(zhǔn)入門檻

  期貨公司分類監(jiān)管和中金所會員資格條件掛鉤,D、E類期貨公司將無緣股指期貨。在《中金所會員管理辦法》正式稿中,增加了期貨公司分類監(jiān)管評價結(jié)果的規(guī)定,并明確期貨公司申請交易會員資格,最近一次的期貨公司分類評價結(jié)果應(yīng)當(dāng)達到C類以上(含C類);申請交易結(jié)算會員資格,最近一次的期貨公司分類評價結(jié)果應(yīng)當(dāng)達到B類以上(含B類);申請全面結(jié)算會員資格,最近兩次的期貨公司分類評價結(jié)果應(yīng)當(dāng)均達到A類。

  從去年首次165家期貨公司分類監(jiān)管評審結(jié)果來看,A、B、C、D、E類公司數(shù)量分別為18家、37家、81家、28家和1家。而截至目前,中金所會員數(shù)量為124家:全面結(jié)算會員15家、交易結(jié)算會員61家、交易會員48家。

  程序化交易將受監(jiān)管

  據(jù)介紹,中金所在《交易細則》中增加會員、客戶采取程序化交易方式應(yīng)當(dāng)事先報備的內(nèi)容,規(guī)定“會員、客戶使用或者會員向客戶提供可以通過計算機程序?qū)崿F(xiàn)自動批量下單或者快速下單等功能的交易軟件的,會員應(yīng)當(dāng)事先報交易所備案”。

  據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹,國內(nèi)期貨公司無法從事自營業(yè)務(wù),但券商收購期貨公司后,其自營業(yè)務(wù)套期保值部分和期貨公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)可能產(chǎn)生利益沖突,市場主要擔(dān)心類似于國外投行“閃電單”損害客戶利益的交易行為。另外,商品期貨和權(quán)證市場上的“炒手”也可能轉(zhuǎn)戰(zhàn)期指,利用程序化高頻交易來影響短期價格走勢。因此,中金所《交易細則》正式稿中在程序化交易監(jiān)管方面做了一進步的鞏固。

  12%最低保證金無變化

  值得注意的是,《中金所風(fēng)險控制管理辦法》正式稿中,依然將股指期貨合約最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)設(shè)置為12%,與征求意見稿中的保證金水平一致,與此前業(yè)內(nèi)關(guān)于提高到15%傳言并不相符。但是,中金所相關(guān)負責(zé)人也指出,在股指期貨上市初期,交易所實際收取的交易保證金可能還將根據(jù)市場情況,在最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上進一步上浮,有效地防范股指期貨上市初期的風(fēng)險。

  另外,中金所規(guī)則中并未規(guī)定固定的大戶報告標(biāo)準(zhǔn),針對要盡快加以明確的建議。中金所表示,將在股指期貨上市后,根據(jù)市場運行,特別是持倉量和持倉集中度的實際情況,確定相應(yīng)的大戶報告標(biāo)準(zhǔn),避免大戶報告標(biāo)準(zhǔn)的僵化,從而提高監(jiān)測監(jiān)控的針對性。

  此外,還有意見提出,在強制減倉時應(yīng)對套期保值和套利持倉采取必要的保護措施。中金所對此建議高度重視,經(jīng)認(rèn)真研究后作出特別說明:一是本次修訂后的規(guī)則將強制減倉的條件提高到同方向連續(xù)漲跌停板,即從16%提高到20%,觸發(fā)強制減倉的可能性進一步降低;二是即使出現(xiàn)了同方向連續(xù)漲跌停板,按照《交易規(guī)則》,中金所可以采取調(diào)整漲跌停板幅度、提高交易保證金標(biāo)準(zhǔn)等其他風(fēng)險控制措施化解市場風(fēng)險,強制減倉措施的使用會非常謹(jǐn)慎,而且有嚴(yán)格的批準(zhǔn)要求。維持套期保值、套利和投機交易的適度均衡,是保障期貨市場平穩(wěn)健康運行的基礎(chǔ),當(dāng)出現(xiàn)了同方向連續(xù)漲跌停板的情況,中金所一定會反復(fù)權(quán)衡,謹(jǐn)慎決策。

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