核心結(jié)論：①統(tǒng)計(jì)2005年至2016年A股高股息、低市凈率、低市盈率、小市值四大簡(jiǎn)單策略遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤。②高股息策略年化收益率達(dá)23.6%（超額收益率9.1個(gè)百分點(diǎn)）。低市凈率策略年化收益率達(dá)24.5%（超額收益率10個(gè)百分點(diǎn)）。③低市盈率策略年化收益率達(dá)22.8%（超額收益率8.3個(gè)百分點(diǎn)）。小市值策略年化收益率達(dá)25.6%（超額收益率11.1個(gè)百分點(diǎn)）。

A股四大簡(jiǎn)單致勝法寶

金庸小說(shuō)《射雕英雄傳》里有一位傻姑，傻姑因父親之死而瘋瘋癲癲，被黃藥師收留后傳其武功，但無(wú)論黃藥師怎么循循善誘也難以習(xí)得高深武學(xué)，最后只學(xué)得三招掌法。傻姑招數(shù)雖少，卻非同小可，就這三招，打敗了眾多武林高手。A股有沒(méi)有這樣簡(jiǎn)單的致勝法寶呢？我們?cè)谫|(zhì)地較好的滬深300股票中挖掘，發(fā)現(xiàn)高股息、低市凈率、低市盈率、小市值這四種簡(jiǎn)單投資策略就是A股簡(jiǎn)單致勝法寶。

1. 簡(jiǎn)單有效招數(shù)1：高股息策略

高股息策略在A股長(zhǎng)期有效。高股息率股票具備長(zhǎng)期投資價(jià)值，我們每年末將滬深300成分股按股息率分為5組，在考慮股利再投資的情況下計(jì)算下一年的收益。統(tǒng)計(jì)2005年至2016年，高股息率組合年化收益率達(dá)到23.6%，遠(yuǎn)高于低股息率組合的12.5%，高于滬深300指數(shù)的年化收益率14.5%。

高股息策略牛市表現(xiàn)普通，熊市跌的少，震蕩市表現(xiàn)好于大盤。高股息策略在熊市中跌得少，可以起到熊市保護(hù)傘的作用，而且高股息策略可以通過(guò)股利再投資積累更多的股份，在牛市中這些收益將會(huì)助推股票組合的收益率。2005年以來(lái)A股共經(jīng)歷了三輪牛熊震蕩，我們選取滬深300成分股中股息率最高的20%和最低的20%構(gòu)建投資組合，并每年都根據(jù)上一年股票股息率排行更新投資組合。在三輪牛市（05/6-07/10、08/10-09/8、14/7-15/6）中，高股息率組合累計(jì)漲幅分別為773.5%（相對(duì)滬深300指數(shù)超額收益173個(gè)百分點(diǎn)）、98.2%（跑輸滬深300指數(shù)24.7個(gè)百分點(diǎn)）、103.9%（跑輸滬深300指數(shù)44.5個(gè)百分點(diǎn)），同期低股息率組合累計(jì)漲幅分別為494.2%、100.2%、167.4%。在三輪熊市（07/10-08/10、11/4-12/1、15/6-16/1）中，高股息率組合累計(jì)跌幅分別為65.1%（相對(duì)滬深300指數(shù)超額收益5.9個(gè)百分點(diǎn)）、3.6%（相對(duì)滬深300指數(shù)超額收益28.7個(gè)百分點(diǎn)）、29.3%（相對(duì)滬深300指數(shù)超額收益14.6個(gè)百分點(diǎn)），均小于低股息率組合的73.6%、22.3%、52.5%。在三輪震蕩市（09/8-11/4、12/1-14/7、16/1-17/9）中，高股息率組合累計(jì)收益率分別為-10.1%（相對(duì)滬深300指數(shù)超額收益0.1個(gè)百分點(diǎn)）、89.4%（相對(duì)滬深300指數(shù)超額收益95.9個(gè)百分點(diǎn)）、55.5%（相對(duì)滬深300指數(shù)超額收益21.2個(gè)百分點(diǎn)），同期低股息率組合累計(jì)收益率分別為5.2%、77.5%、14.7%。

2. 簡(jiǎn)單有效招數(shù)2：低市凈率策略

低市凈率策略在A股表現(xiàn)優(yōu)異。低市凈率股票安全邊際較高，收益率較好，我們每年末將滬深300成分股按市凈率分為5組，在考慮股利再投資的情況下計(jì)算下一年的收益。統(tǒng)計(jì)2005年至2016年，低市凈率組合年化收益率達(dá)到24.5%，遠(yuǎn)高于高市凈率組合的7.3%，高于滬深300指數(shù)的年化收益率14.5%。我們按相同的方法將樣本量擴(kuò)大到整個(gè)A股，選取全部A股中市凈率最低的20%和最高的20%構(gòu)建投資組合。統(tǒng)計(jì)2005年至2016年，低市凈率組合年化收益率達(dá)到23.9%，好于高市凈率組合的17.0%，高于上證綜指的年化收益率11.3%。

低市凈率策略牛市表現(xiàn)普通，熊市跌的少，震蕩市表現(xiàn)較好。低市凈率股票因自身所含資產(chǎn)價(jià)值較高，在熊市中相對(duì)比較抗跌，而且低市凈率策略通過(guò)挖掘股票自身價(jià)值，在牛市中表現(xiàn)穩(wěn)健。2005年以來(lái)A股共經(jīng)歷了三輪牛熊震蕩，我們選取滬深300成分股中市凈率最低的20%和最高的20%構(gòu)建投資組合，并每年都根據(jù)上一年股票市凈率排行更新投資組合。在三輪牛市（05/6-07/10、08/10-09/8、14/7-15/6）中，低市凈率組合累計(jì)漲幅分別為728.0%（相對(duì)滬深300指數(shù)超額收益128個(gè)百分點(diǎn)）、95.6%（跑輸滬深300指數(shù)27.4個(gè)百分點(diǎn)）、119.9%（跑輸滬深300指數(shù)28.5個(gè)百分點(diǎn)），同期高市凈率組合累計(jì)漲幅分別為682.6%、137.6%、116.3%。在三輪熊市（07/10-08/10、11/4-12/1、15/6-16/1）中，低市凈率組合累計(jì)跌幅分別為71.5%（跑輸滬深300指數(shù)0.5個(gè)百分點(diǎn)）、5.6%（相對(duì)滬深300指數(shù)超額收益26.6個(gè)百分點(diǎn)）、32.3%（相對(duì)滬深300指數(shù)超額收益11.6個(gè)百分點(diǎn)），同期高市凈率組合累計(jì)跌幅分別為56.9%、22.9%、48.1%。在三輪震蕩市（09/8-11/4、12/1-14/7、16/1-17/9）中，低市凈率組合累計(jì)收益率分別為-15.6%（跑輸滬深300指數(shù)5.4個(gè)百分點(diǎn)）、122.4%（相對(duì)滬深300指數(shù)超額收益129個(gè)百分點(diǎn)）、56.5%（相對(duì)滬深300指數(shù)超額收益22.4個(gè)百分點(diǎn)），同期高市凈率組合累計(jì)收益率分別為5.8%、24.7%、23.1%。

3. 簡(jiǎn)單有效招數(shù)3：低市盈率策略

低市盈率策略在A股長(zhǎng)期跑贏大盤。低市盈率股票質(zhì)地較優(yōu)良，多集中于藍(lán)籌股，我們每年末將滬深300成分股按市盈率（靜態(tài)）分為5組，在考慮股利再投資的情況下計(jì)算下一年的收益。統(tǒng)計(jì)2005年至2016年，低市盈率組合年化收益率達(dá)到22.8%，遠(yuǎn)高于高市盈率組合的4.1%，高于滬深300指數(shù)的年化收益率14.5%。我們按相同的方法將樣本量擴(kuò)大到整個(gè)A股，選取全部A股中市盈率最低的20%和最高的20%構(gòu)建投資組合。統(tǒng)計(jì)2005年至2016年，低市盈率組合年化收益率達(dá)到20.2%，好于高市盈率組合的17.3%，高于上證綜指的年化收益率11.3%。

低市盈率策略牛市表現(xiàn)普通，熊市跌的少，震蕩市表現(xiàn)較好。估值較低的股票風(fēng)險(xiǎn)較低，在熊市中往往能有不錯(cuò)的表現(xiàn)，而且低市盈率股票因自身較強(qiáng)的盈利能力而被投資者看好，在牛市中表現(xiàn)穩(wěn)定。2007年以來(lái)A股共經(jīng)歷了三輪牛熊震蕩，我們選取滬深300成分股中市盈率最低的20%和最高的20%構(gòu)建投資組合，并每年都根據(jù)上一年股票市盈率排行更新投資組合。在三輪牛市（05/6-07/10、08/10-09/8、14/7-15/6）中，低市盈率組合累計(jì)漲幅分別為881.0%（相對(duì)滬深300指數(shù)超額收益281個(gè)百分點(diǎn)）、100.0%（跑輸滬深300指數(shù)23.0個(gè)百分點(diǎn)）、115.6%（跑輸滬深300指數(shù)32.8個(gè)百分點(diǎn)），同期高市盈率組合累計(jì)漲幅分別為577.1%、150.0%、177.7%。在三輪熊市（07/10-08/10、11/4-12/1、15/6-16/1）中，低市盈率組合累計(jì)跌幅分別為73.7%（跑輸滬深300指數(shù)2.7個(gè)百分點(diǎn)）、4.9%（相對(duì)滬深300指數(shù)超額收益18.3個(gè)百分點(diǎn)）、32.0%（相對(duì)滬深300指數(shù)超額收益11.9個(gè)百分點(diǎn)），同期高市盈率組合累計(jì)跌幅分別為65.1%、35.4%、55.2%。在三輪震蕩市（09/8-11/4、12/1-14/7、16/1-17/9）中，低市盈率組合累計(jì)收益率分別為-13.8%（跑輸滬深300指數(shù)3.6個(gè)百分點(diǎn)）、98.9%（相對(duì)滬深300指數(shù)超額收益105個(gè)百分點(diǎn)）、65.3%（相對(duì)滬深300指數(shù)超額收益31.2個(gè)百分點(diǎn)），同期高市盈率組合累計(jì)收益率分別為-6.0%、62.7%、14.5%。

4. 簡(jiǎn)單有效招數(shù)4：小市值策略

小市值策略在A股效果顯著。小市值股票因成交活躍、成長(zhǎng)性好在A股一直備受投資者喜愛(ài)，我們每年末將滬深300成分股按市值分為5組，在考慮股利再投資的情況下計(jì)算下一年的收益。統(tǒng)計(jì)2005年至2016年，小市值組合年化收益率達(dá)到25.6%，遠(yuǎn)高于大市值組合的12.4%，高于滬深300指數(shù)的年化收益率14.5%。我們按相同的方法將樣本量擴(kuò)大到整個(gè)A股，選取全部A股中市值最小的20%和最大的20%構(gòu)建投資組合。統(tǒng)計(jì)2005年至2016年，小市值組合年化收益率達(dá)到41.6%，累計(jì)收益接近45倍，好于大市值組合的13.2%，高于上證綜指的年化收益率11.3%。

小市值策略牛市表現(xiàn)好于大盤，熊市表現(xiàn)不佳，近一輪震蕩市表現(xiàn)一般。小市值股票在具有較好的成長(zhǎng)性的同時(shí)也伴隨有較高的風(fēng)險(xiǎn)，在熊市中表現(xiàn)不佳，但是小市值股票股性活、股價(jià)彈性大，在牛市中表現(xiàn)要好于大盤。2007年以來(lái)A股共經(jīng)歷了三輪牛熊震蕩，我們選取滬深300成分股中市值最低的20%和最高的20%構(gòu)建投資組合，并每年都根據(jù)上一年股票市值排行更新投資組合。在三輪牛市（05/6-07/10、08/10-09/8、14/7-15/6）中，小市值組合累計(jì)漲幅分別為623.4%（相對(duì)滬深300指數(shù)超額收益22.9個(gè)百分點(diǎn)）、138.2%（相對(duì)滬深300指數(shù)超額收益15.3個(gè)百分點(diǎn)）、217.2%（相對(duì)滬深300指數(shù)超額收益68.9個(gè)百分點(diǎn)），同期大市值組合累計(jì)漲幅分別為770.0%、101.0%、111.2%。在三輪熊市（07/10-08/10、11/4-12/1、15/6-16/1）中，小市值組合累計(jì)跌幅分別為66.2%（相對(duì)滬深300指數(shù)超額收益4.8個(gè)百分點(diǎn)）、33.6%（跑輸滬深300指數(shù)10.4個(gè)百分點(diǎn)）、52.2%（跑輸滬深300指數(shù)8.3個(gè)百分點(diǎn)），同期大市值組合累計(jì)跌幅分別為62.0%、9.6%、36.3%。在三輪震蕩市（09/8-11/4、12/1-14/7、16/1-17/9）中，小市值組合累計(jì)收益率分別為27.5%（相對(duì)滬深300指數(shù)超額收益37.7個(gè)百分點(diǎn)）、91.7%（相對(duì)滬深300指數(shù)超額收益98.1個(gè)百分點(diǎn)）、29.2%（跑輸滬深300指數(shù)4.9個(gè)百分點(diǎn)），同期大市值組合累計(jì)收益率分別為-16.6%、83.4%、57.9%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：報(bào)告內(nèi)四種策略結(jié)果都為歷史統(tǒng)計(jì)，歷史統(tǒng)計(jì)結(jié)果有效無(wú)法代表未來(lái)依然有效。