在中華傳統(tǒng)文化中，朱雀是生生不息的靈獸，是降福人間的祥瑞，出于該美好的寓意，朱雀投資也因之而名。朱雀投資成立于2007年7月，是國(guó)內(nèi)最早發(fā)行陽(yáng)光私募產(chǎn)品的公司之一。其以堅(jiān)持做積極的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，支持中國(guó)社會(huì)改革創(chuàng)新，深度參與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中新興支柱產(chǎn)業(yè)和優(yōu)勢(shì)企業(yè)的資本活動(dòng)，與千萬(wàn)財(cái)富家庭共享行業(yè)與公司資產(chǎn)價(jià)值增長(zhǎng)的機(jī)遇為戰(zhàn)略定位，管理規(guī)模位于私募行業(yè)前列。

核心成員平均從業(yè)經(jīng)驗(yàn)達(dá)12年以上

我們都知道，人才是企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，這一點(diǎn)在朱雀投資這里也不例外。朱雀的投研團(tuán)隊(duì)具有良好的教育背景，核心成員平均證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)在12年以上，經(jīng)歷過(guò)完整的牛熊市轉(zhuǎn)換，研究的行業(yè)覆蓋國(guó)民經(jīng)濟(jì)各主要產(chǎn)業(yè)鏈的上、中、下游，敢于在變幻的市場(chǎng)中堅(jiān)守自己的投資風(fēng)格，力爭(zhēng)在中長(zhǎng)期為持有人創(chuàng)造出色的投資回報(bào)。此外，朱雀投資中有半數(shù)左右的投研人員為公司合伙人，與公司利益一致、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。

近幾年來(lái)，因團(tuán)隊(duì)治理出問(wèn)題而折戟的私募不在少數(shù)。在朱雀投資創(chuàng)始人李華輪看來(lái)，私募行業(yè)最大的風(fēng)險(xiǎn)在于人，產(chǎn)品的穩(wěn)定性在于策略的穩(wěn)定，而策略的穩(wěn)定則在于人的穩(wěn)定。也因?yàn)檫@樣，他毫不吝嗇的拿出股權(quán)作為激勵(lì)，用合伙人文化而非金錢(qián)穩(wěn)住了團(tuán)隊(duì)的“軍心”。此外，李華輪也曾表示，朱雀的合伙人名額沒(méi)有上限，“誰(shuí)對(duì)朱雀有貢獻(xiàn)，朱雀就屬于誰(shuí)”。

事實(shí)上，朱雀團(tuán)隊(duì)的成員也確實(shí)沒(méi)有讓人失望，每個(gè)人都盡心盡力將朱雀經(jīng)營(yíng)的有聲有色。自成立以來(lái)，朱雀業(yè)績(jī)穩(wěn)健增值、持續(xù)成長(zhǎng)，旗下產(chǎn)品表現(xiàn)優(yōu)異且穩(wěn)定，公司風(fēng)控能力強(qiáng)，凈值波動(dòng)率小，風(fēng)格穩(wěn)健且不乏進(jìn)取，多數(shù)產(chǎn)品歷史業(yè)績(jī)排名連續(xù)多年處于行業(yè)前1/3水平內(nèi)。朱雀幾乎囊獲了行業(yè)內(nèi)所有私募大獎(jiǎng)，包括私募基金“金牛獎(jiǎng)”、“金陽(yáng)光”綜合評(píng)價(jià)五星私募管理公司、“金陽(yáng)光”長(zhǎng)期優(yōu)勝獎(jiǎng)、陽(yáng)光私募“金長(zhǎng)江”獎(jiǎng)等。多年來(lái)，朱雀投資憑借出色的業(yè)績(jī)廣受高凈值客戶(hù)的追捧，業(yè)內(nèi)口碑也一致受到好評(píng)。

全線(xiàn)布局，攻守自如

伴隨著團(tuán)隊(duì)的搭建和人員的豐富，朱雀投資的產(chǎn)品日漸增加，已經(jīng)拓展到股票基金、量化對(duì)沖基金、新三板、定增、并購(gòu)和海外基金等多種類(lèi)型，從早年單純的股票型陽(yáng)光私募轉(zhuǎn)型為橫跨一、二級(jí)市場(chǎng)以及海外市場(chǎng)的綜合性資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。

根據(jù)客戶(hù)不同的收益預(yù)期、風(fēng)險(xiǎn)偏好和資產(chǎn)配置需求等，朱雀會(huì)結(jié)合自身投資團(tuán)隊(duì)的能力，不斷探索、創(chuàng)新，延展公司產(chǎn)品線(xiàn)幫助客戶(hù)找到合適的產(chǎn)品，幫助客戶(hù)實(shí)現(xiàn)財(cái)富增值。

新常態(tài)下的選股標(biāo)準(zhǔn)

作為國(guó)內(nèi)最早成立的陽(yáng)光私募公司，在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下朱雀投資對(duì)股票的選擇也有一套自己的標(biāo)準(zhǔn)。李華輪認(rèn)為，在新常態(tài)下，經(jīng)濟(jì)需要保持可持續(xù)的增速，要實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)就必須有質(zhì)量地增長(zhǎng)，而這就必須依賴(lài)重點(diǎn)轉(zhuǎn)型的行業(yè)。

眾所周知，醫(yī)療保健、TMT、消費(fèi)、裝備制造和化工環(huán)保等轉(zhuǎn)型受益行業(yè)一直在朱雀的重點(diǎn)研究之中。李華輪認(rèn)為，投資轉(zhuǎn)型企業(yè)時(shí)，應(yīng)該要有的放矢，所投企業(yè)必須是有創(chuàng)新的轉(zhuǎn)型。例如傳統(tǒng)食品行業(yè)經(jīng)過(guò)電子化改造開(kāi)展移動(dòng)外賣(mài)；顛覆傳統(tǒng)實(shí)體醫(yī)院、利用電子處方和醫(yī)藥送達(dá)而形成的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院業(yè)務(wù)。除此之外，在李華輪還表示，一個(gè)領(lǐng)域或企業(yè)在未來(lái)是否具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力也是一條重要的選股標(biāo)準(zhǔn)?！耙?yàn)橹袊?guó)企業(yè)即使沒(méi)有走出去，也已經(jīng)在面臨國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)?！?/p>

在朱雀看來(lái)，投資不是去賺估值提升的錢(qián)，而是賺盈利增長(zhǎng)的錢(qián)?，F(xiàn)今的股市環(huán)境與往年相比已經(jīng)發(fā)生了變化，監(jiān)管層更加強(qiáng)調(diào)監(jiān)管和制度相關(guān)的問(wèn)題，原有市場(chǎng)炒小、炒新、炒題材的投資模式會(huì)逐漸隨著制度的完善出現(xiàn)問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)。

新三板是價(jià)值投資的樂(lè)土

朱雀投資對(duì)新三板的濃厚興趣不必多言。從二級(jí)市場(chǎng)起家，2011年便開(kāi)始關(guān)注新三板投資機(jī)會(huì)的朱雀投資經(jīng)過(guò)多年的深耕細(xì)作，已經(jīng)在該領(lǐng)域站穩(wěn)腳跟。與此同時(shí)，朱雀還樂(lè)忠于尋找獨(dú)特的公司，捕捉一些主板還沒(méi)有的細(xì)分領(lǐng)域里的亮點(diǎn)。

朱雀投資篩選新三板公司的主要標(biāo)準(zhǔn)有三個(gè)：1、細(xì)分行業(yè)龍頭公司；2、公司卡位準(zhǔn)，成長(zhǎng)空間大；3、經(jīng)營(yíng)者有強(qiáng)烈的企業(yè)家精神。在新三板公司的選擇上，朱雀投資的副總經(jīng)理梁躍軍顯得十分謹(jǐn)慎。他曾表示，相對(duì)于主板投資，新三板在選擇公司上難度更大。主板上一個(gè)公司看錯(cuò)了，還可以止損出來(lái)，或者還有可能等到重組借殼的機(jī)會(huì)，而新三板上投錯(cuò)了就幾無(wú)翻身的可能。

從在二級(jí)市場(chǎng)做到聲名鵲起到現(xiàn)在對(duì)新三板如此上心，朱雀的路徑在行業(yè)中并不多見(jiàn)。但實(shí)際上，不管是最初參與新三板投資還是現(xiàn)在在該領(lǐng)域的不斷加碼，朱雀投資最重要的出發(fā)點(diǎn)都是其長(zhǎng)期形成的價(jià)值投資理念。在朱雀看來(lái)，新三板實(shí)行市場(chǎng)化的注冊(cè)制，又是一個(gè)以機(jī)構(gòu)投資者為主體的市場(chǎng)，有著較大的制度優(yōu)勢(shì)，是可以踐行價(jià)值投資的樂(lè)土。

積極進(jìn)軍公募行業(yè)

2015年3月，由蔣錦志掌舵的上海景林投資入股長(zhǎng)安基金成為首家通過(guò)參與現(xiàn)有基金公司股權(quán)的方式進(jìn)軍公募業(yè)的私募機(jī)構(gòu)，大型陽(yáng)光私募“私轉(zhuǎn)公”的浪潮也由此拉開(kāi)序幕。2016年9月，朱雀投資也加入了申請(qǐng)公募基金的隊(duì)列。據(jù)證監(jiān)會(huì)公示的基金管理公司設(shè)立申請(qǐng)信息顯示，上海朱雀投資公募申請(qǐng)材料已被接收，計(jì)劃成立朱雀基金管理有限公司。

就現(xiàn)在的市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，在多重因素的影響下，加入公募隊(duì)伍并非易事，新的公募基金誕生進(jìn)度比較慢，但這絲毫沒(méi)有影響朱雀想要做公募的積極性。據(jù)朱雀投資相關(guān)人士表示，目前該公司申請(qǐng)公募事宜仍在進(jìn)行之中。

公募牌照為何會(huì)給大型私募機(jī)構(gòu)帶來(lái)如此大的吸引力？有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為主要原因有以下幾點(diǎn)：1、私募機(jī)構(gòu)在拿到公募基金牌照以后可以發(fā)行追求相對(duì)收益的公募產(chǎn)品，使產(chǎn)品線(xiàn)更加多樣化；2、進(jìn)入公募有助于直接提升資金量，擴(kuò)大管理規(guī)模，利用公募平臺(tái)引入長(zhǎng)線(xiàn)資金；3、目前私募基金在宣傳上有諸多限制，進(jìn)入公募業(yè)有助于加強(qiáng)公司品牌效應(yīng)，擴(kuò)大影響力；4、建立公募體系有助于人才匯聚和激勵(lì)。

堅(jiān)守多年的投資風(fēng)格

1.保守：堅(jiān)持價(jià)值投資，堅(jiān)持有所取舍

朱雀投資堅(jiān)持投資過(guò)程中的保守，一方面要發(fā)現(xiàn)和守望投資目標(biāo)的真正內(nèi)在價(jià)值，另一方面要學(xué)會(huì)如何取舍。同時(shí)，保守不僅體現(xiàn)在投資方面，還貫穿在朱雀的管理、制度和文化等各個(gè)方面。

2.專(zhuān)注：做行業(yè)專(zhuān)家，像內(nèi)部人一樣理解公司

專(zhuān)注而理性，執(zhí)著于研究，朱雀投資藉此發(fā)現(xiàn)價(jià)值，創(chuàng)造財(cái)富。資本市場(chǎng)囊括了經(jīng)濟(jì)生活的方方面面，朱雀強(qiáng)調(diào)從團(tuán)隊(duì)自身的能力和特征出發(fā)，秉承執(zhí)著研究的理念，發(fā)現(xiàn)所覆蓋行業(yè)、公司的價(jià)值，強(qiáng)調(diào)"做行業(yè)專(zhuān)家，像內(nèi)部人一樣理解公司"，專(zhuān)注尋找所覆蓋領(lǐng)域的投資機(jī)遇，選擇優(yōu)勢(shì)公司，執(zhí)著投資，享受優(yōu)勢(shì)公司成長(zhǎng)帶來(lái)的長(zhǎng)期可持續(xù)回報(bào)。

3.思辨：獨(dú)立思考，前瞻判斷，敬畏市場(chǎng)

新興市場(chǎng)的高成長(zhǎng)、高估值與高波動(dòng)性特征促使我們提高自身的思辨能力。要堅(jiān)持獨(dú)立思考，要學(xué)會(huì)用未來(lái)的眼光看世界。同時(shí)，在敬畏市場(chǎng)的前提下努力感知時(shí)機(jī)，力爭(zhēng)把握。

朱雀至今成立整整十年，不僅努力以資本家的視野做投資，更用謹(jǐn)小慎微的創(chuàng)業(yè)者心態(tài)經(jīng)營(yíng)著自己。朱雀的成長(zhǎng)，猶如河中的卵石，在市場(chǎng)的多次磨礪中逐漸圓潤(rùn)成熟。李華輪常說(shuō)：“市場(chǎng)令人敬畏，朱雀沒(méi)有秘籍，博弈是聰明人干的事，朱雀要做的就是老老實(shí)實(shí)買(mǎi)公司。”

以上文字由基金研究第三方七禾網(wǎng)李燁撰寫(xiě)

m.yfjjl6v.cn  2017-09-18