七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點(diǎn)，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

2017年，七禾網(wǎng)推出投資直播間并上線全新欄目【高手&機(jī)構(gòu)面對(duì)面】，每周邀請(qǐng)一位市場(chǎng)上的投資高手或者優(yōu)秀私募機(jī)構(gòu)做客七禾直播間分享投資心得及市場(chǎng)熱點(diǎn)，本期（10月10日）邀請(qǐng)到的是蘭瑞資產(chǎn)方杭瑞，以下是直播對(duì)話的文字整理。

本期嘉賓：方杭瑞，浙江蘭瑞資產(chǎn)創(chuàng)辦人，投資總監(jiān)。具有20多年股票期貨實(shí)盤交易經(jīng)驗(yàn)。曾經(jīng)以日內(nèi)超級(jí)短線的模式，3年時(shí)間翻了100倍，后轉(zhuǎn)型波段交易，連續(xù)8年盈利。

直播精彩內(nèi)容節(jié)選

精彩語(yǔ)錄：

這就好像做生意，比以前難做了。體現(xiàn)在兩個(gè)方面，一個(gè)是成本高了，一個(gè)是生意少了。

四個(gè)主要策略一個(gè)是波段，一個(gè)是對(duì)沖，一個(gè)是量化，一個(gè)是股票。我想打造一個(gè)1+1＞2的生態(tài)

波段做回調(diào)的話，我會(huì)選擇趨勢(shì)比較強(qiáng)烈，而且基本面配合的品種。

我做波段倉(cāng)位一般控制在30%以內(nèi)，這樣能控制住整體回撤，單個(gè)品種不超過(guò)10%。

一筆單子進(jìn)去我打算好賺多少點(diǎn)，以1:3的比例來(lái)設(shè)置止損，比如打算賺300點(diǎn)，最大止損就是100點(diǎn)。從技術(shù)面設(shè)止損就是寧小勿大。

我在虧損的時(shí)候會(huì)越虧倉(cāng)位越輕，當(dāng)行情一旦符合我的思路了，我倉(cāng)位就會(huì)慢慢加上去。

從文華商品指數(shù)的技術(shù)面來(lái)看，現(xiàn)在的大勢(shì)是空頭，既然大勢(shì)已定，就逢高拋空。在選擇品種上，我看了螺紋、豆油、玉米、塑料。

鋁我這幾天也在關(guān)注，但還沒(méi)進(jìn)場(chǎng)，從基本面上分析我是傾向于做多，后續(xù)可能會(huì)選擇方向。

做波段就是不能自己死扛，即使有觀點(diǎn)也要找基本面共振。此外不管對(duì)與錯(cuò)，只要盤面認(rèn)為我有可能錯(cuò)我就先出來(lái)，因?yàn)闄C(jī)會(huì)多的是。

只有在做對(duì)的情況下，單子才能拿的久，虧損單肯定拿不久。

基本面技術(shù)面結(jié)合的模式才是最佳的交易模式。

橡膠的基本面是不好的，我們就把它作為空頭配置。螺紋鋼、有色的基本面好，我們就作為多頭的配置。

一個(gè)月虧4%對(duì)沖策略就不做了，下個(gè)月重新再來(lái)。

自我感覺(jué)做股票還是用基本面比較好。

選股步驟：通過(guò)宏觀信息判斷大勢(shì)→通過(guò)政策分析行業(yè)→利用研報(bào)深入研究公司→選定標(biāo)的。

（宏觀面上）不管是打壓還是扶持都有可能在某些地方找到機(jī)會(huì)點(diǎn)，主要還是要看受益者是誰(shuí)。

君子不立于危墻之下。

對(duì)于大盤，我們主要通過(guò)宏觀、技術(shù)面和熱點(diǎn)板塊的轉(zhuǎn)換來(lái)分析某一個(gè)階段它處于什么狀態(tài)，然后據(jù)此去控制和調(diào)整倉(cāng)位。

現(xiàn)在的低點(diǎn)是2600多，這也許會(huì)是未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間里都很難見(jiàn)到的一個(gè)點(diǎn)位。

如果注冊(cè)制推出，就意味著我們很多監(jiān)管制度都已經(jīng)比較完善，那時(shí)候也許會(huì)是一個(gè)比較好的長(zhǎng)線介入機(jī)會(huì)。

在宏觀不錯(cuò)的情況下出現(xiàn)回調(diào)也許反而是逢低吸納的好機(jī)會(huì)。

從價(jià)值投資的角度來(lái)講，我們更喜歡在下跌的時(shí)候去選擇好公司，因?yàn)槟菚r(shí)才能夠買到比較便宜的價(jià)格。

高調(diào)做交易，低調(diào)看成敗。

相較于結(jié)果，我們更注重過(guò)程。

雖然說(shuō)目前這波上漲漲幅也不小了，但是我仍舊覺(jué)得（5G板塊）回調(diào)之后還會(huì)有很好的機(jī)會(huì)。

主持人：觀眾朋友們大家好，歡迎收看由七禾網(wǎng)和九度財(cái)經(jīng)聯(lián)合推出的【機(jī)構(gòu)面對(duì)面】欄目，今天我們非常高興請(qǐng)到了蘭瑞資產(chǎn)的創(chuàng)始人方杭瑞先生，方總和大家打個(gè)招呼。

方杭瑞：各位觀眾朋友大家好。

主持人：我認(rèn)識(shí)方兄好多年了，他以前是做短線出身的，做股票期貨已經(jīng)有二十年左右了，以前期貨市場(chǎng)的短線比較好做的時(shí)候，曾經(jīng)創(chuàng)造過(guò)3年時(shí)間100倍的收益。后來(lái)改做波段，現(xiàn)在也有在做一些對(duì)沖和量化，股票目前做的也不錯(cuò)，已經(jīng)至少有八年連續(xù)盈利了。近期如果大家有關(guān)注方兄這邊的一些基金產(chǎn)品的話，也可以發(fā)現(xiàn)這些產(chǎn)品近期一直是在創(chuàng)新高的。今天我們直入主題，蘭瑞資產(chǎn)有四個(gè)大的策略，各種策略可能適用不同的人，今天我們就來(lái)一一解讀。

首先，您以前是做日內(nèi)炒單的，現(xiàn)在的行情波動(dòng)已經(jīng)和以前有點(diǎn)不一樣了，您覺(jué)得現(xiàn)在還是否適合做日內(nèi)炒單和動(dòng)量交易，這種方式還能不能很好的盈利？

方杭瑞：我覺(jué)得這就好像做生意，比以前難做了。體現(xiàn)在兩個(gè)方面，一個(gè)是成本高了，一個(gè)是生意少了。成本高了是指手續(xù)費(fèi)，以前螺紋幾塊錢一手，現(xiàn)在20塊錢一手，橡膠最低是5塊錢一手，現(xiàn)在是幾十塊。生意少了是指以前是以散戶為主的時(shí)代，信號(hào)都是全部投資者反應(yīng)的信號(hào)，現(xiàn)在投資者結(jié)構(gòu)不同了，量化的人多了，有些信號(hào)是止損出來(lái)的，一追就回調(diào)。此外做產(chǎn)業(yè)的人也多了，一旦突破以前就有慣性，現(xiàn)在做產(chǎn)業(yè)的人可能認(rèn)為可以做空了，就會(huì)逆勢(shì)拋空，所以真正好的機(jī)會(huì)減少了。如果現(xiàn)在還是用以前的方法去做，要想盈利還是很困難的。

主持人：現(xiàn)在做短線可能還能盈利，但是盈利的效率肯定比以前要差一些。手續(xù)費(fèi)高了之后，做的好還有可能盈利，做的不好就很難盈利。我想起一個(gè)好朋友，有一天他把賬單給別人看，別人夸他做的厲害，一天賺24萬(wàn)，他說(shuō)你看手續(xù)費(fèi)23.8萬(wàn)，其實(shí)今天就只賺了兩千。我們現(xiàn)在交易品種也多了，從手續(xù)費(fèi)、成交量、波動(dòng)率來(lái)看，有沒(méi)有哪幾個(gè)品種目前來(lái)看依然適合做日內(nèi)短線？

方杭瑞：前幾天我看了下比較活躍一些的就是橡膠、螺紋、PP。按我以前的做法，手續(xù)費(fèi)最好不要超過(guò)一跳的價(jià)格，現(xiàn)在這么看螺紋顯然是不夠了，PP的成交量又太小，只剩橡膠稍微勉強(qiáng)適合一點(diǎn)。

主持人：從您本人運(yùn)用的日內(nèi)炒單和動(dòng)量交易的角度來(lái)看，可能目前來(lái)說(shuō)橡膠還適合，其他品種就不適合了。我們現(xiàn)在回到蘭瑞資產(chǎn)的策略，四個(gè)主要策略一個(gè)是波段，一個(gè)是對(duì)沖，一個(gè)是量化，一個(gè)是股票。首先說(shuō)波段策略，有些人覺(jué)得持倉(cāng)20天是波段，持倉(cāng)8天是波段，持倉(cāng)1天也是波段，您一般是做多長(zhǎng)周期的波段？

方杭瑞：我先總結(jié)一下我為什么會(huì)搞這四個(gè)策略。我想打造一個(gè)1+1＞2的生態(tài)，比如做股票要研究宏觀，對(duì)研究期貨的基本面有幫助，我要做對(duì)沖也要深入研究產(chǎn)業(yè)，這些做好了對(duì)波段有很大的幫助。波段交易和對(duì)沖交易做好了，那么我在程序化交易中能融入進(jìn)去，成為過(guò)濾條件，成為提升程序化盈利，對(duì)程序化交易又是幫助。程序化對(duì)股票交易又有很大的幫助，體現(xiàn)在選股上，畢竟人的精力有限，3000多只股票用電腦選就很輕松了。這四塊合起來(lái)做比分開(kāi)做能做得更好，而且一個(gè)策略表現(xiàn)不好的話另一個(gè)策略能彌補(bǔ)，曲線也能更好看一些。經(jīng)過(guò)我最近一段時(shí)間的研究，我也基本面也有了一定認(rèn)識(shí)，這對(duì)我的波段交易起到了一定正面的作用。我以前做的波段交易比較短，今天做進(jìn)去明天就賣了?；久嫜芯恐螅矣辛艘欢ò盐?，波段就變長(zhǎng)了，更拿得住單了，一般會(huì)拿一到三天，甚至長(zhǎng)的單會(huì)拿一個(gè)禮拜以上。

主持人：因?yàn)槟鷮?duì)基本面的了解比以前更加透徹一些，所以波段會(huì)比以前長(zhǎng)一點(diǎn)了，但也不會(huì)很長(zhǎng)。那么您做波段是尋找怎樣的一些進(jìn)場(chǎng)機(jī)會(huì)？上漲之后的回調(diào)，還是上漲之后的突破？

方杭瑞：有時(shí)候會(huì)做上漲后的回調(diào)，有時(shí)候做突破，但是總體來(lái)說(shuō)還是順大勢(shì)，等待回調(diào)尋找買入的機(jī)會(huì)。現(xiàn)在會(huì)結(jié)合基本面來(lái)做，有些突破基本面是不支持的，這個(gè)突破成功的概率就比較小，那我就不參與。波段做回調(diào)的話，我會(huì)選擇趨勢(shì)比較強(qiáng)烈，而且基本面配合的品種。基本面和技術(shù)面都具備的情況下回調(diào)，逢低入多，盈利的機(jī)會(huì)明顯是會(huì)大于虧損的，而且盈虧比也會(huì)很高。這樣一直堅(jiān)持下去盈利是不成問(wèn)題的。