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俗話說(shuō)30年河?xùn)|30年河西。但在我們瞬息萬(wàn)變的投資領(lǐng)域里,是三年河?xùn)|,三年河西。

根據(jù)彭博社上個(gè)星期二(10月10日) 的報(bào)道,在國(guó)內(nèi)外享有盛名的,用人工智能和量化進(jìn)行交易的基金, Acrospire Investment Mangagement, 由于過(guò)去兩年的不佳表現(xiàn), 導(dǎo)致投資者不斷索回資金。被迫在今年九月將剩余的資本退還給投資者。清盤(pán)關(guān)門。

Acrospire Investment Mangagement基金是美國(guó)芝加哥地區(qū)有名的量化基金,這個(gè)基金在最高峰的時(shí)候大概管理350,000,000美金。

這兩三年來(lái)，特別是今年, 根據(jù)各方面的統(tǒng)計(jì)資料,量化基金總的表現(xiàn)是差強(qiáng)人意。

人們將量化基金這兩三年來(lái)的差強(qiáng)人意的表現(xiàn)歸結(jié)于市場(chǎng)的低波動(dòng)率，個(gè)人的看法是: 目前的這種市場(chǎng)的低波動(dòng)率相當(dāng)一部分正是由于過(guò)度擁擠的量化交易造成。道理很簡(jiǎn)單:在一個(gè)過(guò)度擁擠的量化交易市場(chǎng), 大家都在做著同樣的買一賣一的交易游戲，使用著同樣的“因子” 量化交易策略。導(dǎo)致了市場(chǎng)中買賣雙方流通量平衡, 波動(dòng)率降低。

但是,目前的這種市場(chǎng)低波動(dòng)率是一種暫時(shí)的現(xiàn)象，這種暫時(shí)的現(xiàn)象為主觀, 主動(dòng)交易者提供了創(chuàng)造出有效的套利策略, 和建倉(cāng)的機(jī)會(huì)。個(gè)人的看法是:機(jī)器和人的最大區(qū)別在于機(jī)器沒(méi)有創(chuàng)造性。如果有一天機(jī)器有了創(chuàng)造性的話，那也就是人類世界的終結(jié)。正是因?yàn)槿绱?，主觀交易策略將永遠(yuǎn)在市場(chǎng)中存在。而且將永遠(yuǎn)在交易這個(gè)生態(tài)圈中占主宰地位。

在這里,和大家分享一個(gè)低波動(dòng)率交易策略，目前這個(gè)策略仍然在觀察階段，還沒(méi)有建倉(cāng)。所以很不成熟。

個(gè)人一直在觀察黃金和白銀的波動(dòng)率價(jià)差。黃金和白銀從技術(shù)角度來(lái)講有一定的相關(guān)性.但是從期權(quán)的隱含波動(dòng)率來(lái)講是大不相同。怎樣利用兩個(gè)商品的不同特點(diǎn)和波動(dòng)規(guī)律來(lái)發(fā)現(xiàn)是否有套利的機(jī)會(huì), 是做期權(quán)波動(dòng)率價(jià)差套利的人關(guān)注的事情。

數(shù)據(jù)顯示, 黃金白銀過(guò)去10年的歷史波動(dòng)率差是在8%至25%之間移動(dòng)。而目前的黃金,白銀期權(quán)隱含波動(dòng)率價(jià)差是在歷史的最低點(diǎn) (請(qǐng)看下面一張圖) 這種現(xiàn)象是否為我們創(chuàng)造了一個(gè)黃金,白銀波動(dòng)率套利的機(jī)會(huì)? 也就是說(shuō),是否可以買入白銀期權(quán)(SO)隱含波動(dòng)率，同時(shí)賣出黃金期權(quán)(OG)隱含波動(dòng)率?

具體做法是: 買入2018年5月芝加哥商品交易所白銀期權(quán)(SO)協(xié)定價(jià)格為17美元的跨式套利，同時(shí)賣出黃金期權(quán)(GO) 2018年4月協(xié)定價(jià)格為1285美元跨式套利。黃金和白銀期權(quán)的隱含波動(dòng)率分別顯示在下面的兩張芝加哥商品交易所Quik Strike期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)管理平臺(tái)截屏中。

也就是說(shuō),這一黃金白銀期權(quán)波動(dòng)率套匯頭寸的隱含波動(dòng)率的價(jià)差為8.5%?

這一頭寸的希臘值風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在 : 由于我們買入了一個(gè)高波動(dòng)率的白銀期權(quán),賣出了一個(gè)低波動(dòng)率的黃金期權(quán), 所以我們的 Theta值是一個(gè)小小的負(fù)值。Vega 負(fù)值, Gamma 正值。

與單純的黃金白銀期貨價(jià)差交易相比，這個(gè)頭寸的好處是突然的波動(dòng)率增加,而不是價(jià)格方向的增加將可能帶來(lái)盈利。

Quik Strike期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)管理平臺(tái)白銀期權(quán)(SO)

Quik Strike期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)管理平臺(tái)黃金期權(quán)(OG)