紅杉資本沈南鵬與弘尚資產(chǎn)尚健

強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手 打造弘尚資產(chǎn)

提到上海弘尚資產(chǎn)，想必大家都不陌生，作為紅杉資本在中國(guó)設(shè)立的唯一一個(gè)二級(jí)市場(chǎng)資產(chǎn)管理平臺(tái)，弘尚資產(chǎn)的“出生”就立刻引起了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。弘尚資產(chǎn)成立于2013年10月，是首批在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)備案成功的私募投資基金管理人。

對(duì)于弘尚資產(chǎn)的掌舵人，大家也非常熟悉，他就是原國(guó)投瑞銀總經(jīng)理尚健。尚健于2006年5月加盟國(guó)投瑞銀，當(dāng)時(shí)該公司還是一家規(guī)模僅為53.76億元的小型基金公司，之后在他主導(dǎo)的6年時(shí)間里，國(guó)投瑞銀以產(chǎn)品創(chuàng)新為杠桿撬動(dòng)整個(gè)公司的發(fā)展，并逐步成長(zhǎng)為一家具有創(chuàng)新品牌特色的中型基金公司。但2012年，尚健突然因“個(gè)人原因辭職”。

直到一年后，市場(chǎng)突然傳出尚健復(fù)出攜手紅杉資本沈南鵬“掘金”二級(jí)市場(chǎng)的消息，猶如平地驚雷，眾人紛紛猜測(cè)兩者緣何合作，畢竟兩位大佬似乎沒有太大的交集，各自身處一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)兩個(gè)不同的領(lǐng)域。后來尚健表示，在弘尚資產(chǎn)成立之前，紅杉資本就一直在考慮利用其在一級(jí)市場(chǎng)豐富的經(jīng)驗(yàn)和資源，設(shè)立獨(dú)立的二級(jí)市場(chǎng)投資平臺(tái)。彼時(shí)的他，同樣看到了中國(guó)居民財(cái)富再配置帶來的資產(chǎn)管理的巨大發(fā)展空間，產(chǎn)生了組建團(tuán)隊(duì)成立一家資產(chǎn)管理公司的想法。在此契機(jī)下，尚健與紅杉資本中國(guó)的掌門人沈南鵬一拍即合，成立了弘尚資產(chǎn)。紅杉資本看中尚健帶領(lǐng)國(guó)投瑞銀從小型基金公司走向大型基金公司的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，而尚健則看中紅杉資本在新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域深耕多年的平臺(tái)資源。因此，尚健與沈南鵬的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，讓市場(chǎng)對(duì)弘尚資產(chǎn)寄予厚望。

激勵(lì)機(jī)制 吸引人才 留住人才

尚健并非單槍匹馬投身二級(jí)市場(chǎng)，在與沈南鵬共同設(shè)立弘尚資產(chǎn)同時(shí)，他還招來了昔日的多位得力舊將，原國(guó)投瑞銀核心成員的朱紅裕和何湘、趙杰等。目前，弘尚資產(chǎn)的核心團(tuán)隊(duì)包括基金業(yè)杰出掌門人、金?；鸾?jīng)理、新財(cái)富上榜研究員等的資深專業(yè)人士。投研團(tuán)隊(duì)平均從業(yè)年齡超過10年，多人擁有博士學(xué)位和CFA資格。這樣人員組成的團(tuán)隊(duì)，在私募里幾近“奢華”。弘尚資產(chǎn)對(duì)投研團(tuán)隊(duì)的要求十分之高，不僅要求投研人員有開闊的研究視野和市場(chǎng)大局觀，還需要落實(shí)到具體的投資方向上，尋找出符合市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)變遷方向的領(lǐng)域，深度研究“重拳出擊”。

我們都知道，一家公司，最重要的就是人才，人才作為企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，弘尚資產(chǎn)在這方面，自然發(fā)足了力。為了挖掘人才，留住人才，弘尚資產(chǎn)采用合伙人制、投資經(jīng)理業(yè)績(jī)報(bào)酬分成、研究人員薦股直接獎(jiǎng)勵(lì)、投研團(tuán)隊(duì)跟投以及年度獎(jiǎng)金的大比例再投入等一系列舉措。通過好的機(jī)制，將個(gè)人發(fā)展與公司利益、投資人利益捆綁的機(jī)制，讓團(tuán)隊(duì)成員有不斷提升動(dòng)力的機(jī)制。在資產(chǎn)管理行業(yè)人才流動(dòng)加速的背景下，這樣的機(jī)制，讓弘尚資產(chǎn)則基本保持了團(tuán)隊(duì)的相對(duì)穩(wěn)定性。

資源優(yōu)勢(shì) 獨(dú)一無二

背靠大樹好乘涼，弘尚資產(chǎn)坐擁紅杉資本這棵大樹，資源優(yōu)勢(shì)盡顯，據(jù)尚健介紹，與紅杉資本的合作，是成熟證券投資團(tuán)隊(duì)和頂級(jí)VC基因的聯(lián)姻，將在四大核心領(lǐng)域無縫對(duì)接，包括TMT（科技、媒體、通信行業(yè)），健康醫(yī)療，消費(fèi)以及環(huán)保新能源。并且，與紅杉資本合作，可以彌補(bǔ)二級(jí)市場(chǎng)研究上的一些短板和盲點(diǎn)。一級(jí)市場(chǎng)投資因?yàn)榱鲃?dòng)性缺失、周期很長(zhǎng)，因此往往需要對(duì)企業(yè)所在的行業(yè)、產(chǎn)品、商業(yè)模式、技術(shù)路徑、團(tuán)隊(duì)執(zhí)行力等方面做非常深入的研究和判斷，在投資的前瞻性方面比二級(jí)市場(chǎng)投資要求更高。而紅杉資本在中國(guó)深耕多年，在很多方面積累了很深的行業(yè)理解和人脈資源，能跟紅杉資本的投研團(tuán)隊(duì)對(duì)接上，這對(duì)弘尚資產(chǎn)的二級(jí)市場(chǎng)投資可以提供非常稀缺的支持和借力。

以類PE投資的角度挖掘個(gè)股

受益于紅杉資本強(qiáng)大的公司研究功底的與廣泛的社會(huì)資源，弘尚資產(chǎn)在選股上具有明顯的優(yōu)勢(shì)，尤其是在紅杉資本擅長(zhǎng)的新興行業(yè)中。雖然紅杉資本在一級(jí)市場(chǎng)的業(yè)務(wù)不能直接幫助弘尚資產(chǎn)進(jìn)行二級(jí)市場(chǎng)的投資，但在某些領(lǐng)域會(huì)給他們一些重要的啟迪，比如對(duì)上市公司產(chǎn)業(yè)的深入理解、獲知上下游企業(yè)的更多信息等。在投資上，弘尚資產(chǎn)使用類PE投資的角度挖掘個(gè)股，先從行業(yè)入手，即考察公司所處的行業(yè)是否是未來高成長(zhǎng)的好行業(yè)，再?gòu)男袠I(yè)里面選擇優(yōu)質(zhì)的上市公司。弘尚資產(chǎn)認(rèn)為選股之前一定要將行業(yè)選對(duì)，要規(guī)避預(yù)期景氣度下降的行業(yè)。

弘尚資產(chǎn)的投資風(fēng)格偏于謹(jǐn)慎，通常股票投資組合包括10至15只股票，持股較為分散。成立一只產(chǎn)品時(shí)，弘尚資產(chǎn)表示會(huì)先低倉(cāng)位運(yùn)作，采取逐漸加倉(cāng)的方式，直到產(chǎn)品積累了足夠的安全墊后再加大倉(cāng)位投資。在波動(dòng)的市場(chǎng)中，將考慮加入股指期貨等對(duì)沖工具來減小產(chǎn)品的凈值波動(dòng)。

弘尚資產(chǎn)專注于絕對(duì)收益目標(biāo)的權(quán)益類投資策略，目前管理基金資產(chǎn)規(guī)模50億元，幾乎全部為投資于股票的管理型產(chǎn)品。隨著境內(nèi)投資者各類資產(chǎn)配置需求的提升，弘尚資產(chǎn)的投資范圍從境內(nèi)擴(kuò)展到了境外，投資策略從權(quán)益投資擴(kuò)展到了量化套利，投資范圍也從二級(jí)市場(chǎng)擴(kuò)展到一級(jí)半的股票定增和新三板企業(yè)。

三類機(jī)會(huì)布局個(gè)股

今年隨著滬港通、深港通開通后互聯(lián)互通的逐步深入，價(jià)值投資變得越來越重要，資金追捧龍頭股正是基于價(jià)值判斷的結(jié)果。弘尚資產(chǎn)投資經(jīng)理晏青在接受采訪時(shí)表示，接下來的投資中，要在企業(yè)價(jià)值的基礎(chǔ)上，精選高成長(zhǎng)、高預(yù)期差和拐點(diǎn)期個(gè)股才有望獲得超額收益。

弘尚資產(chǎn)在未來投資方向上主要考慮三類機(jī)會(huì)，首先是高成長(zhǎng)，持續(xù)的高成長(zhǎng)最終會(huì)帶來企業(yè)市值的不斷擴(kuò)張，因此要去選擇具有高成長(zhǎng)性并能夠持續(xù)成長(zhǎng)的公司。

其次是尋找預(yù)期差，專業(yè)投資者跟蹤研究企業(yè)是一個(gè)持續(xù)的過程，長(zhǎng)期密切跟蹤才能發(fā)現(xiàn)企業(yè)基本面變化與市場(chǎng)認(rèn)知之間的差異。如果發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)誤判的地方，無論是牛市還是熊市，都能獲得這種認(rèn)知不斷收窄的絕對(duì)回報(bào)。

最后是找拐點(diǎn)，任何行業(yè)都有自己的周期性，當(dāng)對(duì)其進(jìn)行認(rèn)真的研究，理清不同行業(yè)的投資框架，一旦發(fā)現(xiàn)其中的關(guān)鍵變量發(fā)生變化，自然有機(jī)會(huì)可抓。從個(gè)股層面來看，除去周期性因素，企業(yè)在運(yùn)營(yíng)層面或者產(chǎn)品層面也有拐點(diǎn)，這種拐點(diǎn)或是企業(yè)財(cái)務(wù)回報(bào)率的巨大提升，或是產(chǎn)品進(jìn)入正向周期。如果在研究過程中發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)從量變到質(zhì)變的信號(hào)，并把握到這種機(jī)會(huì)，就一定能獲得豐厚回報(bào)。

囊獲業(yè)內(nèi)多項(xiàng)大獎(jiǎng)

雖然作為一家年輕的私募，但弘尚資產(chǎn)并未辜負(fù)市場(chǎng)的期望，因?yàn)楣菊贫嫒松薪》浅Ｃ靼祝患宜侥?，業(yè)績(jī)是最重要的，關(guān)鍵要練好內(nèi)功。2015年對(duì)于圈內(nèi)人士來說是難忘的一年，這一年的極端行情多少機(jī)構(gòu)折戟沉沙，多少私募新星轉(zhuǎn)為私募流星，而在這一年中，深耕于二級(jí)市場(chǎng)的弘尚資產(chǎn)，不僅經(jīng)受住了多次股市震蕩的“洗禮”，有效控制住了產(chǎn)品凈值的回撤，還抓住了隨后的反彈時(shí)機(jī)，逆市上揚(yáng)。

除了業(yè)績(jī)，投資者在選擇產(chǎn)品時(shí)，回撤一直是一個(gè)重點(diǎn)考量。弘尚資產(chǎn)的首席風(fēng)控官由尚健親自擔(dān)任，并由專職風(fēng)控專員獨(dú)立操作。在尚健看來，風(fēng)控一定要具備獨(dú)立性，此外，也需要對(duì)風(fēng)控體系進(jìn)行不斷地細(xì)化、改進(jìn)，而最重要的則在于對(duì)規(guī)則的徹底執(zhí)行。弘尚資產(chǎn)的風(fēng)控原則包括嚴(yán)格股票入庫(kù)、新產(chǎn)品建倉(cāng)安全墊原則、行業(yè)和個(gè)股的最高比例限制以及回撤止損降倉(cāng)機(jī)制等。

去年，尚健在接受上海證券報(bào)的采訪時(shí)表示，2015年股市下跌期間，他們所投資的重點(diǎn)股票跌幅都遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于指數(shù)，所有產(chǎn)品即使是在股市下跌最嚴(yán)峻的時(shí)候仍無一跌破產(chǎn)品合同的警戒線，并在股市下跌過后很快恢復(fù)到面值以上。弘尚資產(chǎn)這樣穩(wěn)健的風(fēng)格自然獲得了眾多投資者的青睞，同時(shí)優(yōu)秀的表現(xiàn)也讓他們囊獲了業(yè)內(nèi)各大獎(jiǎng)項(xiàng)，2015年度卓越品牌陽(yáng)光私募公司、2015年度收益明星陽(yáng)光私募基金產(chǎn)品、金陽(yáng)光?優(yōu)秀私募公司獎(jiǎng)等。今年，弘尚資產(chǎn)又包攬了多項(xiàng)大獎(jiǎng)，2017年英華獎(jiǎng)中國(guó)私募基金綜合實(shí)力50強(qiáng)、“金牛獎(jiǎng)”、“金陽(yáng)光三年卓越私募公司”獎(jiǎng)和“金長(zhǎng)江穩(wěn)健發(fā)展陽(yáng)光私募基金公司”等。

榮譽(yù)是對(duì)公司實(shí)力和努力的最好證明，弘尚資產(chǎn)從2013年10成立至今，時(shí)間并不算長(zhǎng)久，但弘尚資產(chǎn)憑借優(yōu)秀業(yè)績(jī)和穩(wěn)健運(yùn)作，迅速躋身國(guó)內(nèi)知名陽(yáng)光私募基金公司。作為一家“出身名門”，市場(chǎng)寄予厚望的私募，弘尚資產(chǎn)受到的關(guān)注度自然十分的高。然而凡事都有兩面性，過高的關(guān)注度讓弘尚資產(chǎn)的基金產(chǎn)品獲得投資者的青睞，但也讓弘尚資產(chǎn)的一舉一動(dòng)暴露在眾人眼前。弘尚專注于絕對(duì)收益目標(biāo)的權(quán)益類投資策略，如果市場(chǎng)進(jìn)入了弱勢(shì)震蕩時(shí)期，弘尚資產(chǎn)的業(yè)績(jī)或許會(huì)受到影響，投資者過高的期望一下落空，那么隨著而來的爭(zhēng)議和質(zhì)疑可能會(huì)被放大數(shù)倍，可能會(huì)給弘尚資產(chǎn)帶來較大的輿論壓力。

以上文字由基金研究第三方七禾網(wǎng)唐正璐撰寫

m.yfjjl6v.cn  2017-10-26