周一，股指期貨全線受挫，IF、IC、IH主力合約分別下跌2.07%、1.07%、1.98%。在市場總持倉量上，股指期貨持倉增減不一。IF、IH市場持倉量分別下降1214手、992手，IC持倉量增加656手。這反映期指資金有從大盤指數(shù)向中小盤指數(shù)轉(zhuǎn)移的跡象。

數(shù)據(jù)顯示，前20名席位在IF1712合約上合計共持買單22744手、賣單26616手。主力席位凈空持倉量1510手，較前一交易日減少113手，降至近4個月最低。市場總持倉量與主力凈空持倉量的下降可能暗示市場繼續(xù)做空的動能有所減弱。一般情況下，在市場出現(xiàn)大跌并預期未來風險的情況下，投資者利用股指期貨進行風險管理的需求會增加。賣出套保與投機做空疊加，往往使得空方持倉量出現(xiàn)增加。然而，周一在IF1712合約上，空方整體出現(xiàn)減倉。前20空方合計減持賣單942手。其中，中信期貨、國泰君安、瑞銀期貨席位分別減持賣單391手、305手、167手，幅度較大。前20家空方席位中，有15家席位出現(xiàn)減倉。大型券商系期貨公司席位上往往風險管理需求更大，集中的減持賣單暗示著投資者對后市的預期并不悲觀。周一，中信期貨凈空持倉量降至1008手，為該席位今年9月14日以來最低水平；光大期貨凈空持倉量降至1275手，為該席位近1個月以來最低。與此同時，廣發(fā)期貨凈多持倉量升至686手，創(chuàng)出今年以來最高。

在上證50股指期貨上，市場風險管理與繼續(xù)做空的意愿同樣不強。在IH1712上，前20空方合計減持賣單809手，超過前20多方減持買單633手。其中，國泰君安、國投安信、中信期貨席位分別減持賣單380手、215手、162手，較為集中。從期指三份合約之間的強弱關(guān)系觀察，投資者對中小盤避險需求相對較高。在IC1712上，前20空方合計增持賣單130手。整體而言，筆者認為，三大期指周一持倉量變動不一致，投資者對大盤指數(shù)不悲觀，但對中小盤指數(shù)也不樂觀。

近期申銀萬國期貨席位對次日市場節(jié)奏把握較好。該席位最近連續(xù)4個交易日凈持倉量變動悉數(shù)踏準次日日內(nèi)漲跌節(jié)奏。周一，申銀萬國席位在IF1712上減持賣單62手超過減持買單11手，凈多持倉量由此升至264手，中止連續(xù)7個交易日下降，反映其對周二滬深300的表現(xiàn)持樂觀的態(tài)度。