周三上證綜指低開低走，尾盤拉升，報收于3293.96點(diǎn)，收跌0.29%，技術(shù)上看收長下影線。兩市成交量3934.1億元，減少892.5億元，市場企穩(wěn)信號略顯不足。各大指數(shù)漲跌互現(xiàn)，其中創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)漲，漲幅1.46%，上證50指數(shù)跌幅1.19%。盤面看，計(jì)算機(jī)、電子元器件、國防軍工、傳媒等行業(yè)板塊領(lǐng)漲，鋼鐵、非銀金融、銀行、家電等行業(yè)板塊領(lǐng)跌。期指方面，三大期指合約價格漲跌不一，其中IH合約下跌1.38%，IC合約上漲0.64%，兩者價差在觸頂后有所回調(diào)。標(biāo)的資產(chǎn)方面，50ETF低開低走，尾盤報收于2.871，跌幅1.27%，成交量大幅降至466.06萬手，呈現(xiàn)縮量回調(diào)態(tài)勢，但技術(shù)上仍站穩(wěn)5日均線。

期權(quán)市場成交小幅縮量，全日累計(jì)成交1409494張期權(quán)合約，較上一交易日減少111224張合約。其中，認(rèn)購期權(quán)成交746478張，較上一交易日減少15%，認(rèn)沽期權(quán)成交663016張，較上一交易日增加30.7%。日成交量PCR大幅增至0.888，上一交易日為0.733，認(rèn)沽成交量激增疊加PCR指標(biāo)升高，顯示市場情緒偏謹(jǐn)慎。持倉方面，上證50ETF期權(quán)總持倉量小幅增至1887437張，增加53594張，認(rèn)購期權(quán)持倉量持續(xù)大于認(rèn)沽期權(quán)持倉量。12月認(rèn)購和認(rèn)沽期權(quán)成交量最大的合約均集中在12月2.90合約上。

標(biāo)的資產(chǎn)30日歷史波動率持續(xù)抬升，達(dá)到15.79%的水平，創(chuàng)下近階段新高。期權(quán)隱含波動率方面，認(rèn)購期權(quán)隱含波動率高于認(rèn)沽期權(quán)隱含波動率，顯示市場對于50ETF技術(shù)上的調(diào)整認(rèn)可。平值期權(quán)方面，50ETF購12月2.896A期權(quán)的隱含波動率為16.63%，增加1.37個百分點(diǎn)；50ETF沽12月2.896A期權(quán)的隱含波動率為15.66%，與前一交易日相比增加0.25個百分點(diǎn)，兩者差異不大。

圖為12月2.896A期權(quán)合約的隱含波動率變動

由于標(biāo)的資產(chǎn)50ETF價格縮量回調(diào)，認(rèn)購期權(quán)價格全線下跌，認(rèn)沽期權(quán)價格全線上漲，此次不同的表現(xiàn)在于認(rèn)沽期權(quán)價格漲幅偏高。認(rèn)沽期權(quán)成交量大幅放大，反映投資者偏好買入認(rèn)沽期權(quán)的低風(fēng)險逼險策略。12月平值認(rèn)購合約“50ETF購12月2.896A”報收于0.0382，跌幅28.06%；12月平值認(rèn)沽合約“50ETF沽12月2.896A”報收于0.00542，上漲53.98%。

綜合來看，大盤指數(shù)快速下探報收下長影線，略顯護(hù)盤意愿，但目前市場情緒仍偏謹(jǐn)慎，標(biāo)的資產(chǎn)50ETF的短期調(diào)整尚未到位。期權(quán)策略方面，仍建議謹(jǐn)慎投資者以賣出認(rèn)購期權(quán)的備兌策略為主，激進(jìn)投資可逢低布局牛市垂直價差策略。