周三上證綜指先抑后揚(yáng)，午后穩(wěn)步拉升，尾盤報(bào)收于3303.04點(diǎn)，收漲0.68%，技術(shù)上重新站上5日均線。兩市成交量?jī)H為3361.11億元，縮量上漲也表明市場(chǎng)信心尚未完全修復(fù)。各大指數(shù)普漲，其中滬深300指數(shù)漲幅0.85%，而創(chuàng)業(yè)板指漲幅僅為0.41%。盤面看，食品飲料、家電、電力設(shè)備、交通運(yùn)輸、煤炭等行業(yè)板塊領(lǐng)漲，而建材、房地產(chǎn)、餐飲旅游、有色金屬等行業(yè)板塊漲幅靠后。期指方面，三大期指合約價(jià)格均小幅上漲。值得注意的是，三大期指基差均接近平水，特別是IC合約僅貼水3.64點(diǎn)。標(biāo)的資產(chǎn)方面，50ETF日內(nèi)穩(wěn)步上行，尾盤報(bào)收于2.870，漲幅0.84%，成交量大幅增至543.40萬(wàn)手，呈現(xiàn)放量上漲態(tài)勢(shì)，維持高位橫盤整理的格局。

期權(quán)市場(chǎng)成交小幅放量。全日累計(jì)成交1147530張期權(quán)合約，較上一交易日增加145852張合約。其中，認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交630714張，較上一交易日增加12.6%，認(rèn)沽期權(quán)成交516816張，較上一交易日增加16.9%。日成交量PCR大幅增至0.819，上一交易日為0.789，認(rèn)沽成交量較大幅度提升，顯示市場(chǎng)情緒偏謹(jǐn)慎。持倉(cāng)方面，上證50ETF期權(quán)總持倉(cāng)量小幅增至2023747張，增加15428張，認(rèn)購(gòu)期權(quán)持倉(cāng)量持續(xù)大于認(rèn)沽期權(quán)持倉(cāng)量。12月認(rèn)購(gòu)和認(rèn)沽期權(quán)成交量最大的合約均集中在12月2.85合約上。

標(biāo)的資產(chǎn)30日歷史波動(dòng)率持續(xù)抬升，達(dá)到16.66%的水平，創(chuàng)下近階段新高。期權(quán)隱含波動(dòng)率方面，認(rèn)購(gòu)期權(quán)隱含波動(dòng)率高于認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率，顯示市場(chǎng)對(duì)于50ETF技術(shù)上的調(diào)整幅度與調(diào)整周期均符合預(yù)期。平值期權(quán)方面，50ETF購(gòu)12月2.847A期權(quán)的隱含波動(dòng)率為15.22%，下降0.03個(gè)百分點(diǎn)；50ETF沽12月2.847A期權(quán)的隱含波動(dòng)率為13.99%，與前一交易日相比增加0.44個(gè)百分點(diǎn)。兩者差異不大。

圖為12月2.896A期權(quán)合約的隱含波動(dòng)率變動(dòng)

由于標(biāo)的資產(chǎn)50ETF價(jià)格高位橫盤整理，小幅上漲的行情使得認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)格全線上漲，認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格全線下跌。此次期權(quán)價(jià)格漲跌幅較為接近，反映出投資者目前也在等待市場(chǎng)的進(jìn)一步方向性選擇。認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率有略高趨勢(shì)，也顯示投資風(fēng)險(xiǎn)偏好趨弱的跡象。12月平值認(rèn)購(gòu)合約“50ETF購(gòu)12月2.847A”報(bào)收于0.0506，漲幅37.5%；12月平值認(rèn)沽合約“50ETF沽12月2.847A”報(bào)收于0.00204，下跌30.85%。

綜合來(lái)看，兩市成交呈現(xiàn)明顯的縮量趨勢(shì)，年底資金入場(chǎng)參與度減弱，市場(chǎng)多以橫盤整理為主。另外，考慮到標(biāo)的資產(chǎn)50ETF的歷史波動(dòng)率呈上升趨勢(shì)，建議投資者可逢低選擇買入期權(quán)策略為主。