長期以來，鋁在有色金屬市場中一直扮演配角，偶爾“冒個尖”，龐大的庫存和過剩的產能均限制了鋁價的表現(xiàn)力度。2月中旬以來，在國內鋁市進入傳統(tǒng)的消費淡季之際，有色金屬價格自年內低點大幅反彈，其中宏觀經濟環(huán)境改善功不可沒，投機資金在樂觀的經濟數(shù)據(jù)和經濟前景看好預期中積極介入有色金屬。2月初至今，倫鋁上漲了3.16%，而倫銅和倫鋅則分別上漲了8.56%和7.23%，倫鋁的漲幅遠遠落后于其它有色金屬品種。

整體來看，全球經濟復蘇后回歸增長軌道刺激了投資者的樂觀信心，鋁價在振蕩中走高，盡管升幅落后于其他有色金屬。目前，隨著全球經濟復蘇特別是亞洲國家經濟恢復正常增長勢頭，令亞洲新興經濟體快速擺脫金融危機的困擾后在今年年初以來充當了全球經濟增長的“火車頭”角色，其中中國政府所實施的“超寬松”的貨幣政策和積極的財政政策刺激了內需，使得中國鋁市表觀消費大幅上升，當前中國鋁的消費依然被市場看好，估計“中國需求”仍是影響鋁價走勢的主要因素。

由于在“后危機時代”全球經濟復蘇依舊很脆弱，當前鋁價在上漲過程中不斷出現(xiàn)反復，波動幅度較大。在全球主要經濟體擺脫衰退后，主要先行指標都回升至金融危機發(fā)生前的水準，甚至比2007年和2008年巔峰時期還要可觀，但滯后指標，比如失業(yè)率和民間自主投資等都不盡人意。春節(jié)過后，鋁價在補漲之后再度走弱。整體來看，在樂觀經濟數(shù)據(jù)出臺的同時往往伴隨著失業(yè)率居高不下和中小企業(yè)信貸依然艱難的市場格局，房屋市場在優(yōu)惠政策結束后也回歸了疲態(tài)，而歐元區(qū)面臨主權債務危機、美國高失業(yè)率和財政赤字以及日本的通縮還沒有完全緩解。

今年一季度，對鋁價走勢而言，更大的不確定性因素是各國退出刺激政策的方式和時機。中國在2月12日第二次調高存款準備金率0.5個百分點，而此前美聯(lián)儲則提高了貼現(xiàn)率和縮短了貼現(xiàn)貸款期限。中美兩國均對前期“超寬松”貨幣政策進行調整，一方面暗示中國等國金融市場依然穩(wěn)定，實體經濟逐漸進入了正常的運行軌道，另一方面暗示全球流動性將面臨調整，過度充裕的流動性或有所收縮，這對商品市場的沖擊很大。

去年，商品市場特別是有色金屬市場出現(xiàn)大幅回升甚至可以說是快速反轉的格局，其中“超寬松的”貨幣政策和過度充裕的流動性的貢獻是“首屈一指”。而實體經濟復蘇帶來的鋁消費回升的貢獻是次要的。在流動性收縮的政策調整的大環(huán)境下，估計鋁價中的投機泡沫成分被擠出不可避免。

從基本面來看，由于去年歐洲用電緊張和經濟不景氣等原因導致鋁冶煉廠大量減產，緩解了全球鋁市過剩的壓力。但是，自去年下半年開始，中國鋁廠就恢復了滿負荷生產，今年中國國內鋁產量增長估計將達到27%，鋁消費量增速估計在15%左右，中國國內鋁市過剩量或將加大。此外，歐美等國家今年鋁消費會加速回升，除中國以外的全球鋁市消費今年有望整體呈現(xiàn)增長勢頭。

綜上所述，因全球宏觀經濟改善特別是亞洲國家經濟率先恢復較快增長，加上原油和焦炭價格的上漲導致電力緊張和電價上漲增加了鋁的生產成本，以及流動性仍然充裕和通脹加強等均有利于鋁價走高，但歐元區(qū)主權債務危機頻發(fā)、美元短期或維持強勢、中國鋁產量增幅較大等又限制了鋁價的上漲空間。