隨著內(nèi)蒙古、廣西、云南、海南等主產(chǎn)區(qū)的不斷開榨，2017/2018榨季于2017年12月迎來產(chǎn)糖高峰期。截至2018年1月10日，海南僅剩1家糖廠未開榨，廣西91家糖廠全部開榨，而云南榨糖進(jìn)度同比增加2家，內(nèi)蒙古或在1月結(jié)束。因此，國內(nèi)白糖供給穩(wěn)步回升。而下游消費(fèi)不暢，貿(mào)易商降價(jià)拋售意愿強(qiáng)，對盤面形成壓制。后市來看，成本端支撐、現(xiàn)貨報(bào)價(jià)漲跌分化或形成一定的利好，從而穩(wěn)定糖價(jià)。

現(xiàn)貨價(jià)格漲跌分化

進(jìn)入2018年，白糖期貨價(jià)格延續(xù)2017年的跌勢，但跌幅不大?，F(xiàn)貨價(jià)格也隨著期貨盤面下行而不斷走弱。由于政府規(guī)定最遲一個(gè)月內(nèi)完成蔗款兌付，因此貿(mào)易商不斷降價(jià)拋售，以緩解資金壓力。WIND數(shù)據(jù)顯示，新年以來，柳州糖價(jià)下調(diào)70元/噸至6175元/噸；而南寧價(jià)格相對堅(jiān)挺，維持在6210元/噸左右，并在9日、10日連續(xù)上調(diào)20元/噸，給市場帶來止跌信號。

圖為白糖現(xiàn)貨價(jià)格走勢

成本成為有效支撐

截至1月10日，白糖期貨1805合約收盤5877元/噸，收漲0.19%。整體而言，期貨價(jià)格相對穩(wěn)定。主要原因在于2017/2018榨季的甘蔗收購價(jià)仍為500元/噸，以此測算，白糖生產(chǎn)成本價(jià)為5800—5900元/噸，加之現(xiàn)貨價(jià)格升水約350元/噸，因此生產(chǎn)成本為盤面提供了較為有效的支撐。

此外，廣西冰凍天氣持續(xù)利好糖價(jià)。2017/2018榨季廣西地區(qū)黃色預(yù)警不斷，霜凍、冰凍天氣持續(xù)，在桂北、桂南等地，氣溫低，雨水多，給甘蔗砍伐、運(yùn)輸工作帶來較大難度。據(jù)了解，除崇左地區(qū)外，來賓、南寧等地均面臨減榨生產(chǎn)甚至斷槽的危險(xiǎn)，嚴(yán)重影響白糖壓榨與供給進(jìn)度。

印度面臨出口壓力

由于印度增產(chǎn)比例較大，其國內(nèi)糖市出口壓力激增。為抑制食糖進(jìn)口以及阻止國內(nèi)食糖進(jìn)一步下跌，印度政府或會提高食糖進(jìn)口關(guān)稅至75%（原為50%）。同時(shí)有政府高級官員稱，印度將考慮就糖出口事宜發(fā)起與鄰國斯里蘭卡及孟加拉國的初步談判，為印度糖在兩國尋求更低的進(jìn)口關(guān)稅。若談判順利，兩國或增加從印度進(jìn)口食糖的數(shù)量，從而壓制進(jìn)口巴西的食糖。

后期決定鄭糖能否企穩(wěn)的關(guān)鍵在于天氣與消費(fèi)情況。就目前來看，春節(jié)備貨會提振糖價(jià)，白糖現(xiàn)貨銷售價(jià)格也在上調(diào)，鄭糖期價(jià)企穩(wěn)的可能性加大。