港股在2月出現(xiàn)小陽春，月內(nèi)恒指累積上升2.4%。由于經(jīng)濟訊息參差及市場對希臘的主權(quán)債務(wù)危機仍憂心忡忡，美股表現(xiàn)反復(fù)，港股在上周五交投萎縮；惟中資股一反疲態(tài)，其中銀行、能源、原材料及電訊股均回勇，帶領(lǐng)港股在2月最后一個交易日以紅盤收市，恒指進帳209點(1.0%)，H股表現(xiàn)較勝，國企指數(shù)上升1.4%。國務(wù)院繼續(xù)倡導(dǎo)內(nèi)地產(chǎn)業(yè)整固，并擴大內(nèi)需以扶持其發(fā)展，成為國企股上升的依據(jù)。

　　香港政府積極響應(yīng)普羅市民對樓價飛漲的憂慮，本地地產(chǎn)股表現(xiàn)亦轉(zhuǎn)趨反復(fù)。財政司司長在財政預(yù)算案承諾政府計劃增加土地供應(yīng)以平衡房地產(chǎn)市場的供求后，發(fā)展局隨即發(fā)表2010-11年勾地表。最新的勾地表涵蓋62幅地皮，其中46幅為住宅用地，可提供約9,000個單位。去年政府成功售出勾地表中4幅地皮，將可提供合共約2,300個單位。財政預(yù)算案中披露由市場主導(dǎo)的勾地表制度仍將是政府供地的主要機制，不過政府日后亦將有節(jié)制地主動推出一些市區(qū)土地以供拍賣或招標(biāo)。政府已在勾地表內(nèi)指定6幅市區(qū)住宅用地，分別位于山頂、何文田、九龍?zhí)?、西半山、司徒拔道及北角，如地皮不獲成功勾出，政府將于未來兩年因應(yīng)市況安排作公開拍賣或招標(biāo)。事實上，部分地皮曾獲地產(chǎn)發(fā)展商多番嘗試勾出不果，顯示該等地皮如獲推出市場，反應(yīng)定不冷清。地產(chǎn)發(fā)展商的買地意欲高漲，政府的賣地新安排將可刺激較多賣地活動。

　　此外，香港金管局公布最新的住宅按揭貸款每月調(diào)查報告，顯示1月份該類貸款額較前一個月減少11.8%至173億元。然而，新批出貸款增加22.3%至296億元，意味2月份的貸款額將重現(xiàn)升勢；其中多達36%的新批出按揭貸款是根據(jù)最優(yōu)惠利率定價，而參考香港銀行同業(yè)拆息以定價的新批出按揭貸款所占比例則由去年12月的61.6%上升至62.6%。未償還按揭貸款總額按月微升0.7%至約6,450億元，而按揭貸款拖欠比率則低企于0.03%水平。政府確認(rèn)置業(yè)人士的承擔(dān)能力仍處于健康水平，本港按揭貸款質(zhì)素良佳，政府干預(yù)樓市顯然不用操之過急。

　　企業(yè)消息方面，可口可樂宣布全面收購其北美裝瓶業(yè)務(wù)，或可為太古(0019.HK,$86.65,買入)的飲料業(yè)務(wù)前景帶來憧憬?？煽诳蓸窋M以現(xiàn)金加股份形式以總代價130億美元將其擁有34%權(quán)益的可口可樂企業(yè)私有化；可口可樂企業(yè)從事可口可樂產(chǎn)品于北美的裝瓶業(yè)務(wù)。太古的飲料業(yè)務(wù)擁有于香港、臺灣、內(nèi)地7個省份及美國西部大部分地區(qū)生產(chǎn)、銷售及分銷可口可樂產(chǎn)品的專營權(quán)?？煽诳蓸穼I權(quán)與裝瓶業(yè)務(wù)整合，目的是使產(chǎn)品能更具彈性及效率地配送以滿足消費者需求。太古除即將分拆其地產(chǎn)業(yè)務(wù)獨立上市外，我們認(rèn)為該公司的飲料、海洋服務(wù)及貿(mào)易業(yè)務(wù)皆具獨立上市條件，該股的巨大隱藏價值將可逐步釋放。

　　投資建議

　　匯豐控股及恒生銀行的業(yè)績公布如有驚喜，應(yīng)可為大市走勢導(dǎo)航。美國于周五公布2月份就業(yè)數(shù)據(jù)之前，市場將對美國就業(yè)市場復(fù)蘇步伐作出不同揣測。雖然聯(lián)儲局重申在可見的未來將維持低息貨幣策略，但如就業(yè)數(shù)據(jù)復(fù)蘇勝預(yù)期，市場仍不倦于對加息作揣測。電訊及石油化工等落后股在上周五表現(xiàn)最為突出，意味投資者有換馬至落后股的趨勢；其中中石化雖在上周五急漲4.1%，但反彈空間仍大。此外，消費股追買熱情再現(xiàn)，且再由汽車股領(lǐng)漲。我們認(rèn)為港股的上升勢頭將在3月份獲確認(rèn)。