自1月中下旬開始，國內(nèi)油脂止跌反彈，雖然反彈空間有限，國內(nèi)外棕櫚油卻在一定程度上鞏固了前低支撐。馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量及出口追蹤數(shù)據(jù)利空減弱、豆油備貨持續(xù)及商品市場整體走強(qiáng)為油脂反彈提供了動力。

關(guān)注1月相關(guān)數(shù)據(jù)

2月12日，馬來西亞棕櫚油局（MPOB）即將公布1月相關(guān)數(shù)據(jù)。近期需要關(guān)注1月底的馬來棕櫚油產(chǎn)量及出口追蹤數(shù)據(jù)、2月初的主要機(jī)構(gòu)前瞻預(yù)估數(shù)據(jù)。產(chǎn)量方面，西馬南方棕油協(xié)會（SPPOMA）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1月前25天馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量比12月同期下降12.15%。MPOA預(yù)估2018年1月前20天產(chǎn)量環(huán)比降17.1%。歷史統(tǒng)計顯示，馬來西亞棕櫚油1月產(chǎn)量五年同期平均環(huán)比減少13.5%。截至1月1—25日，馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量減幅低于五年均值，意味著此前市場對1月產(chǎn)量可能繼續(xù)偏高的擔(dān)憂已有所減弱。若以五年平均環(huán)比減幅為參考，1月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量將在160萬噸左右。若以MPOA環(huán)比減少17%預(yù)估，1月產(chǎn)量將在152萬噸左右。

出口方面，1月1—20日，ITS及SGS預(yù)估馬來西亞棕櫚油1月1—25日出口船運(yùn)量環(huán)比上月同期減少幅度分別為-7%及-6.8%。歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1月馬來西亞棕櫚油出口量五年平均環(huán)比-12%。若以此預(yù)估，1月出口為125萬噸。若以-7%預(yù)估，1月出口為132萬噸。

若將1月產(chǎn)量保守預(yù)估為152萬噸，出口激進(jìn)預(yù)估為132萬噸，1月底馬來西亞棕櫚油庫存可能仍在270萬噸以上，環(huán)比12月庫存持平，大幅高于歷史同期平均庫存水平。

港口庫存高位徘徊

1月中下旬，2—3月船期進(jìn)口棕櫚油套盤利潤一度明顯轉(zhuǎn)好，導(dǎo)致3月進(jìn)口船貨大幅增加。對于后期進(jìn)口，天下糧倉預(yù)估，2018年1月棕櫚油進(jìn)口量預(yù)計在40萬—43萬噸，2月棕櫚油進(jìn)口量預(yù)計在27萬—32萬噸。

庫存方面，截至1月30日，全國港口食用棕櫚油庫存總量為65.75萬，較上月同期的58.83萬噸增加11.7%。當(dāng)前棕櫚油港口庫存已經(jīng)超過2016年4月的前期庫存高位，棕櫚油供需壓力沉重。

隨著國內(nèi)豆油節(jié)前集中備貨結(jié)束，在馬來西亞棕櫚油1月庫存預(yù)期仍高的背景下，國內(nèi)菜油及棕櫚油主力合約再度面臨前低支撐考驗。但隨著春節(jié)長假臨近，資金存在節(jié)前避險及獲利平倉操作。在2月馬來西亞棕櫚油繼續(xù)減產(chǎn)背景下，節(jié)前棕櫚油回落空間不會太大，國內(nèi)棕櫚油或在前低附近寬幅振蕩。