目前距離春節(jié)僅有兩周，全國出現(xiàn)大面積雨雪天氣，除少數(shù)重點(diǎn)基建項(xiàng)目外，多數(shù)建筑工程相繼停工，鋼材現(xiàn)貨交易逐步停滯。螺紋鋼期貨1805合約再次折戟于4000元/噸一線，縮量減倉，市場情緒有所轉(zhuǎn)弱，價格開始陰跌。筆者認(rèn)為，短期盤面受資金和情緒影響較大，節(jié)前多空都難有大的作為，價格在3700—4000元/噸區(qū)間振蕩將是主旋律。

春節(jié)前流動性基本無憂

我國2017年宏觀數(shù)據(jù)已經(jīng)陸續(xù)發(fā)布，亮麗數(shù)據(jù)顯示出實(shí)體經(jīng)濟(jì)較為強(qiáng)勁的復(fù)蘇勢頭，市場對2018年宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期開始轉(zhuǎn)好。1月25日央行全面實(shí)施對普惠金融的定向降準(zhǔn)，預(yù)期釋放約3000億元長期流動性。雖然從量來看，3000億元不及一次中期借貸便利的操作量，但仍對結(jié)構(gòu)性缺口進(jìn)行有效補(bǔ)給。對于春節(jié)前后面臨資金緊張的銀行而言，這無疑是一場“及時雨”，短期來看將進(jìn)一步改善當(dāng)前流動性環(huán)境，長期來看有助于補(bǔ)充流動性缺口，緩解底層銀行流動性緊缺、流動性結(jié)構(gòu)性分層的矛盾。今年春節(jié)前資金面無需擔(dān)憂，不會導(dǎo)致鋼價大幅波動。

供給偏緊預(yù)期提振價格

1月份進(jìn)入采暖季中期，北方地區(qū)受供暖影響，高爐開工率小幅回升，短期鋼材市場供給有所增加，粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比開始回升。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2018年1月上、中旬粗鋼日均產(chǎn)量分別為224萬噸、223萬噸，較2017年12月小幅上升。在利潤尚可的背景下，鋼廠追求產(chǎn)量最大化無可厚非，但目前離春節(jié)僅有半月，在3月中旬環(huán)保限產(chǎn)政策結(jié)束前，在非限產(chǎn)產(chǎn)能陸續(xù)檢修及環(huán)保高壓常態(tài)化影響下，市場供給收縮預(yù)期始終存在。而從庫存情況來看，當(dāng)前社會庫存明顯低于去年同期，如果春節(jié)后需求釋放，那么鋼材市場供應(yīng)偏緊預(yù)期將升溫，從而對鋼價產(chǎn)生一定的提振。

貿(mào)易商補(bǔ)庫意愿下降

近期全國多地出現(xiàn)雨雪天氣，除少數(shù)重點(diǎn)基建項(xiàng)目外，多數(shù)建筑工程已陸續(xù)停工，短期市場需求基本停滯。目前，國內(nèi)鋼市焦點(diǎn)仍是冬儲，“社庫增、廠庫降”的現(xiàn)象印證了貿(mào)易商的補(bǔ)庫舉動。據(jù)西本新干線數(shù)據(jù)，上周全國五大品種庫存總量為970.95萬噸，周環(huán)比增加39.5萬噸，增幅為4.24%，連續(xù)第六周上升，但較去年同期減少132.95萬噸，降幅12.04%。鋼廠庫存繼續(xù)大幅下降，順利流向市場。從歷史數(shù)據(jù)來看，目前貿(mào)易商的庫存在20%左右的缺口，貿(mào)易商仍存一定的補(bǔ)庫存需求。但春節(jié)臨近，鋼廠和貿(mào)易商的博弈逐漸加強(qiáng)，加之全國多地受雨雪影響，現(xiàn)貨出貨不暢，預(yù)期貿(mào)易商補(bǔ)庫意愿明顯降低或?qū)Χ唐谛星楫a(chǎn)生抑制作用。

原料市場或拖累鋼價

央行數(shù)據(jù)顯示，1月31日，在岸人民幣兌美元突破6.30關(guān)口，創(chuàng)出2015年8月初以來新高。由于我國主要的鋼鐵生產(chǎn)原料鐵礦石、煤炭在國際市場上均以美元計(jì)價，人民幣兌美元匯率持續(xù)上漲對其價格存在一定的利空影響。目前隨著鐵礦石價格連續(xù)下跌，這部分利空有所消化。短期受華東華北鋼廠補(bǔ)庫需求影響，鐵礦石價格將受到一定支撐。而部分鋼廠對焦炭仍有補(bǔ)庫意愿，但平均庫存已至往年均值水平，后續(xù)補(bǔ)庫力度或開始回落。預(yù)計(jì)整個原料端會拖累鋼材價格。

綜合來看，目前離春節(jié)僅剩兩周，貿(mào)易商補(bǔ)庫需求開始減弱，市場交易基本停滯。在目前鋼廠減產(chǎn)疊加低庫存格局下，鋼價大幅上漲或下跌的驅(qū)動因素仍舊沒有顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)短期國內(nèi)鋼價將以區(qū)間振蕩為主。