在持續(xù)地積累了讓人咋舌的單向漲幅之后，道瓊和拉斯達(dá)克指數(shù)本周終現(xiàn)頹勢(shì)，周五更是重挫了3%以上。據(jù)說(shuō)當(dāng)日美元的反彈，也是促成原油，金屬等大宗商品價(jià)格出現(xiàn)同步調(diào)整的重要原因。這些外部市場(chǎng)的變化讓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的交易者們情緒波動(dòng)，周末，好多的買家表示心情忐忑，賣家則興奮莫名，有人甚至在朋友圈發(fā)表極端的預(yù)測(cè)，徑直去想象十年前那樣的熊市大行情了。本周國(guó)內(nèi)股市波動(dòng)加大，在限定的上市公司公布業(yè)績(jī)的最后時(shí)刻到來(lái)之前，一直躲著的丑媳婦們只好集中地出來(lái)見人招罵，股指期貨的IC主力合約因此顯著地與IF，IH的主力合約期價(jià)再度大幅拉開，這讓買IH，IF賣IC的忠實(shí)偏好者又占到了跨品種對(duì)沖的大便宜。

商品期貨市場(chǎng)本周（1月29日-2月2日，下同）還是保持著工業(yè)品整體表現(xiàn)強(qiáng)于農(nóng)產(chǎn)品的大態(tài)勢(shì)，有色里邊的鎳鋅銅品種與黑色的焦炭焦煤螺紋熱卷全面碾壓農(nóng)產(chǎn)品里邊的三個(gè)油脂和豆A以及粕類，漲跌的陣線分明，把市場(chǎng)上極少數(shù)的異想天開的在新的年度里買農(nóng)產(chǎn)品賣工業(yè)品的對(duì)沖組合掃得落花流水，臉面全無(wú)。這樣的結(jié)果完全符合中長(zhǎng)階段的預(yù)期和宏觀動(dòng)向，也是近期外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境與變化的必然結(jié)果，特別是在已經(jīng)積累了可觀的對(duì)沖收益后，投資者對(duì)該策略的繼續(xù)執(zhí)行有了更堅(jiān)定的信心與立場(chǎng)，而近期這段時(shí)間套利者需要做的只是根據(jù)市場(chǎng)出現(xiàn)的最新動(dòng)向，動(dòng)態(tài)地調(diào)整策略的多頭端與空頭端的目標(biāo)合約以及相關(guān)權(quán)重，被動(dòng)跟著行情走就可以了。最忌諱的是莫名其妙地做出一些逆大勢(shì)逆周期的舉動(dòng)。

當(dāng)然，即使是弱勢(shì)品種，也不乏可以去挖掘的亮點(diǎn)，本周在對(duì)天氣的炒作熱情顯著消散，匯率變化成了進(jìn)口油脂原料及初級(jí)加工產(chǎn)品的新的刺激因素的情況下，大連玉米和它的后端產(chǎn)品玉米淀粉的表現(xiàn)尤其引入矚目。因此，農(nóng)產(chǎn)品的跨品種套利的選擇范圍內(nèi)，在最近的行情中擁有C和CS的多頭的同時(shí)又等量放空P，Y與A，B，甚至是加量賣開豆油，棕櫚油，菜油，豆A等頭寸，成了一件可以對(duì)身邊的熟人去炫耀的事情。眼看傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季已過(guò)，新的進(jìn)口供應(yīng)不斷，庫(kù)存不減反增，繼續(xù)看跌的三個(gè)食用油脂品種，連帶著對(duì)角色轉(zhuǎn)換，已經(jīng)被貼上了榨油用的身份標(biāo)簽的豆A一起看空，是春節(jié)前剩下的不足十個(gè)交易日里邊投資者可以去積極布局的事情。

而在黑色的范圍內(nèi)，近期挑選多頭品種與空頭品種的工作可能會(huì)遇到一些困擾。在戶外工地大多數(shù)停止的情況下，當(dāng)前建材的期貨價(jià)格對(duì)主流現(xiàn)貨市場(chǎng)的交易價(jià)格，經(jīng)歷了幾個(gè)月的長(zhǎng)期貼水之后，悄然形成的小幅升水，變得有些辣眼睛了?？紤]到近期人民幣快速升值對(duì)出口訂單預(yù)期的災(zāi)難性影響，以及節(jié)前節(jié)后相關(guān)渠道庫(kù)存的迅速堆積，當(dāng)下，投資者主動(dòng)地去做多RB和HC的選擇會(huì)受到更多的質(zhì)疑，尤其是在節(jié)前市場(chǎng)曾寄予厚望的冬儲(chǔ)行情在4000之下無(wú)疾而終之后，那些前期喧囂著上看4500，4800的言論更像是一堆鼓噪和誘導(dǎo)。在此情形下，買J和JM，空RB與HC可能會(huì)讓持籌過(guò)長(zhǎng)假的投資者更安心一些，甚至少量地持有HC對(duì)RB，在更遠(yuǎn)期的合約上等待它們比價(jià)關(guān)系的運(yùn)動(dòng)，也比蒙頭持有螺紋和熱卷的買單要強(qiáng)。

有色的鎳和鋅最近的期價(jià)波動(dòng)有所收斂，但是積極向上的大方向似乎沒(méi)有發(fā)生改變。在有色的跨品種套利安排上，買鎳買鋅買銅，然后再去賣鋁賣鉛的組合，時(shí)不時(shí)的能夠讓套利者吃上一頓葷腥，運(yùn)氣好的那幾天，還有酒喝。即使遇到美元匯率波動(dòng)，美聯(lián)儲(chǔ)真的開始去收縮流動(dòng)性等間接利空消息的沖擊，那也是套利者憋口氣或許就過(guò)去的事情，何況基本金屬最近遇事也都是一榮俱榮，一損俱損的在集體進(jìn)退，這類波動(dòng)對(duì)套利組合的浮動(dòng)盈虧影響有限。

最后看看跨期的交易，前邊也提到了，農(nóng)產(chǎn)品集體的弱于工業(yè)品，本周農(nóng)產(chǎn)品里邊是豆A先給自己戴上綠帽子，接著這個(gè)嗜好傳染到豆油，棕油，菜油和豆菜粕，話說(shuō)豆A上的買家真是懦弱得很，面對(duì)空頭挑逗與攻擊全然不敢反抗，使得本周的A1805/1809合約價(jià)差快速穿透-90，盤面上-93也有過(guò)成交。這樣的價(jià)差過(guò)早出現(xiàn)在5月與9月的合約之間，買1805賣1809的正向套利當(dāng)然可以進(jìn)場(chǎng)，幫助5月合約的多頭把褲子提起來(lái)。畢竟大豆合約間的綜合交易交割成本擺在那里，空頭過(guò)分地亂來(lái)也是不對(duì)的。

螺紋鋼的正套組合RB1805/1810本周大致在價(jià)差-180到-150之間波動(dòng)，有心人可以在-150下邊撿貝殼，看到價(jià)差回上去就丟掉，來(lái)來(lái)回回的操作，還是有些樂(lè)趣的。RB1805/1901也是一樣，-240到-270的價(jià)差運(yùn)動(dòng)區(qū)間雖說(shuō)有些窄，但單日的與周度的價(jià)差波動(dòng)也還是有的。如果下周因?yàn)楣?jié)前庫(kù)存堆積能把期貨的價(jià)格壓下來(lái)，順便將它們的合約價(jià)差給帶下來(lái)，對(duì)等著在螺紋鋼合約間做正向套利的那些人來(lái)說(shuō)，自然是極好的。

鐵礦石遠(yuǎn)期合約1809與1805的價(jià)差自從脫離了-10以下的低位就再也沒(méi)有回去過(guò)了，I9/5本周初向上觸碰過(guò)-20之后，本輪價(jià)差小幅下行最低碰到-15，價(jià)差的波動(dòng)不算大，不過(guò)逢低建立買1809賣1805的跨期套利組合的投資者不少，大家都眼巴巴地盯著，真要想拿到頭寸的就不能每天在底下掛個(gè)單傻等了，得另尋路徑。

還有雞蛋，雞蛋的1805本周在3600上下打轉(zhuǎn)，距離前邊的3900價(jià)格落下一大截。有人開玩笑說(shuō)，最近凡是外形圓的品種價(jià)格都得掉，看上去雞蛋蘋果黃豆都如此，橡膠不是圓的，或?qū)倮?？然后在JD1805的有點(diǎn)唏惶的下跌過(guò)程中，雞蛋5/9合約的價(jià)差倒是真的拉開了，本周從周初的530到周末的570，又是幾十個(gè)點(diǎn)。套利者當(dāng)初400一線進(jìn)場(chǎng)的那些單子都有快200點(diǎn)的富余了，這個(gè)組合的價(jià)差在當(dāng)前水平上再上行百點(diǎn)應(yīng)該是去可以期待的。