1月以來，蘋果市場因天氣和基本面等因素影響，現(xiàn)貨價(jià)格走勢及出貨量均不及預(yù)期。受此拖累，蘋果期貨經(jīng)過一段時(shí)間的振蕩行情后，展開一波下跌走勢，截至目前，蘋果期貨1805合約跌幅達(dá)9.86%。相比現(xiàn)貨市場，期價(jià)跌幅略高于現(xiàn)貨，這也預(yù)示著市場普遍對(duì)后市存在擔(dān)憂。通過庫存、天氣因素及季節(jié)周期性等角度分析，蘋果期價(jià)仍處于尋底階段。

庫存壓力偏大

據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2005年至2016年國內(nèi)蘋果產(chǎn)量持續(xù)處于正向增長發(fā)展，尤其是在2014年至2016年，蘋果產(chǎn)量增加明顯，由于蘋果消費(fèi)主要以鮮食為主，需求端增加相對(duì)緩慢，市場形成供大于求的格局，蘋果價(jià)格整體處于偏弱走勢。因此，在消費(fèi)增長至相對(duì)平穩(wěn)階段，供應(yīng)端的增減是蘋果價(jià)格漲跌的關(guān)鍵影響因素。

通過對(duì)主產(chǎn)區(qū)進(jìn)行調(diào)研，雖然2017年山東地區(qū)由于天氣影響造成10%—20%的減產(chǎn)，但西北地區(qū)蘋果增產(chǎn)豐收，基本抵消了山東地區(qū)的減產(chǎn)量?？傮w來看，2017年國內(nèi)產(chǎn)量較2016年略有增加，但2017年蘋果消費(fèi)量整體相對(duì)穩(wěn)定，包括一些替代品及進(jìn)口水果價(jià)格明顯低于蘋果，搶占了部分消費(fèi)市場，國內(nèi)供需形勢不容樂觀。

進(jìn)出口方面，我國是世界第一大出口國，占國內(nèi)總產(chǎn)量的3.88%。印度作為我國主要的出口國家，2017年由于康氏粉蚧等病蟲害問題，印度禁止了我國蘋果進(jìn)口，這對(duì)我國出口消費(fèi)造成一定影響，大約占總產(chǎn)量的0.03%。總體而言，蘋果基本面呈現(xiàn)供大于求的局面，整體形勢較上一年度更加嚴(yán)峻。

天氣因素影響出貨量

天氣作為影響供應(yīng)及走貨的主要因素，在蘋果未采摘階段對(duì)產(chǎn)量及質(zhì)量的影響不確定性較大。臨近春節(jié)，蘋果不僅出貨量下降，價(jià)格也持續(xù)走弱，天氣的影響疊加庫存壓力，造成蘋果市場旺季低迷的局面。通過了解知道產(chǎn)區(qū)冷庫企業(yè)，往年同時(shí)期出貨量基本達(dá)到30%—40%，今年國內(nèi)整體出貨量預(yù)估僅有30%，農(nóng)戶所剩貨源不多，產(chǎn)區(qū)主要為客商貨。綜合多種因素，客商貨價(jià)格成本普遍偏高，形成低價(jià)出貨虧損、后期庫存風(fēng)險(xiǎn)更大的局面。春節(jié)作為全年最主要的消費(fèi)旺季，未能提振果價(jià)，市場對(duì)節(jié)后行情普遍存在較大擔(dān)憂。

企業(yè)參與套保積極性高

蘋果作為生鮮品，一般具有較為規(guī)律的季節(jié)性波動(dòng)特征。春節(jié)是全年消費(fèi)最旺盛階段，價(jià)格一般呈現(xiàn)上漲行情，三月及五月小幅走好，其他階段基本維持振蕩或走弱行情。近期，作為現(xiàn)貨市場的賣方，期貨近月做空鎖定利潤是最大的吸引力。一方面，不用擔(dān)心庫存的壓力；另一方面，可以隨時(shí)出貨隨時(shí)平倉來兌現(xiàn)利潤。通過蘋果期貨1805的持倉量以及個(gè)別上市公司公告來看，企業(yè)參與套期保值的積極性比較高，這增加了市場資金對(duì)期貨盤面的壓力。

總體而言，在蘋果現(xiàn)貨市場供大于求、庫存壓力偏大的影響下，節(jié)后蘋果市場仍將面臨較為嚴(yán)峻的考驗(yàn)，1805合約發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，已經(jīng)體現(xiàn)市場對(duì)節(jié)后價(jià)格的預(yù)期。但綜合基本面和技術(shù)面等因素，預(yù)計(jì)蘋果上方承壓較重，繼續(xù)尋底的概率較大。