上周美國(guó)股市大幅下跌的蝴蝶效應(yīng)波及國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)，避險(xiǎn)情緒快速升溫導(dǎo)致滬膠期貨延續(xù)下跌走勢(shì)，主力1805合約行至13000元/噸后未見止步跡象。由于短期膠價(jià)過(guò)快下行，空頭獲利豐厚，其獲利了結(jié)意愿明顯增強(qiáng)。

近一周以來(lái)，滬膠1805合約總持倉(cāng)量呈現(xiàn)溫和縮小景象，多空前20席位的持倉(cāng)量也同步減少，只是空頭減持力度強(qiáng)于多頭。交易所持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，多頭前20席位的持倉(cāng)量從2月2日的112902手下降至2月9日的103400手，累計(jì)減少9502手；空頭前20席位的持倉(cāng)量從2月2日的155239手下降至2月9日的140026手，累計(jì)減少15213手。滬膠價(jià)格短期內(nèi)跌幅明顯，高升水問(wèn)題得到緩解，空頭進(jìn)一步施壓的動(dòng)力減弱。在膠價(jià)接近12000元/噸時(shí)，前20席位的凈空頭寸出現(xiàn)下滑。數(shù)據(jù)顯示，滬膠1805合約前20席位的凈空持倉(cāng)量自2月2日的42339手大幅下降至2月9日的36626手，凈減5713手，降幅為13.49%。

單日持倉(cāng)上，2月9日，滬膠1805合約前20席位中，多空雙方均呈大幅減持現(xiàn)象，但空頭減持力度強(qiáng)于多頭。其中，多頭累計(jì)減倉(cāng)5820手，空頭累計(jì)減倉(cāng)10149手。

具體來(lái)看，空頭前20席位中，減持的席位達(dá)到17家，增持的席位僅有3家。其中，永安期貨席位、中信期貨席位、海通期貨席位和興證期貨席位分別減少1447手、1230手、1205手和1155手。同時(shí)，國(guó)貿(mào)期貨席位、銀河期貨席位、國(guó)泰君安期貨席位、申萬(wàn)期貨席位、廣發(fā)期貨席位、東證期貨席位、瑞達(dá)期貨席位、華泰期貨席位、大地期貨席位、中銀期貨席位和南華期貨席位減持力度也較為明顯，分別減少593手、573手、458手、618手、429手、449手、449手、347手、437手、391手和374手。而增持方面，只有中糧期貨席位和方正中期期貨席位分別增持183手和192手，略微突出。

多頭前20席位中，減持的席位占17家，增持的席位有3家。其中，銀河期貨席位、方正中期期貨席位、光大期貨席位、南華期貨席位和瑞達(dá)期貨席位減持力度居前，分別減少1202手、900手、695手、636手和604手。同時(shí)，永安期貨席位、國(guó)投安信期貨席位、徽商期貨席位、中國(guó)國(guó)際期貨席位、魯證期貨席位、中大期貨席位和浙商期貨席位減持力度也較為明顯，分別減少449手、478手、259手、244手、284手、235手和182手。而增持方面，只有海通期貨席位、宏源期貨席位和國(guó)海良時(shí)期貨席位分別增加425手、263手和139手，較為明顯。

國(guó)內(nèi)割膠成本在12000元/噸，隨著1805合約向該價(jià)位的靠攏，空頭施壓的力度減弱?？紤]到短期滬膠價(jià)格跌幅明顯，空頭減持頭寸出局意愿增強(qiáng)。未來(lái)，滬膠1805合約有望在12000元/噸附近獲得支撐而止跌企穩(wěn)。