2月份以來，受外盤大豆和鄰池豆粕上漲提振，大連大豆期貨探底回升，快速反彈。春節(jié)后將迎來農(nóng)民售糧高峰，而國(guó)產(chǎn)大豆需求更加清淡，大豆期貨反彈高度較為有限，盲目抄底仍不可取。

大豆供應(yīng)明顯增加

由于政府引導(dǎo)農(nóng)民調(diào)整種植結(jié)構(gòu)，2017年我國(guó)大豆播種面積增加較多，而且東北地區(qū)天氣條件適宜，國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增加。據(jù)國(guó)家糧油信息中心最新預(yù)計(jì)，2017年我國(guó)大豆播種面積為778.3萬公頃，比上年的650.6萬公頃增加127.7萬公頃，增幅達(dá)19.63%；產(chǎn)量為1455萬噸，比上年的1293.7萬噸增加161.3萬噸，增幅為12.47%。在2017年9月至10月份，政府重啟了臨儲(chǔ)大豆拋售和定向銷售，向市場(chǎng)投放了大量的2012、2013年產(chǎn)大豆，額外增加了大豆供應(yīng)。這批大豆有部分被注冊(cè)成倉單，成為大豆期貨價(jià)格“跌跌不休”的主要推手。

此外，作為我國(guó)對(duì)俄農(nóng)業(yè)合作的主要省份，黑龍江省2017年進(jìn)口俄羅斯大豆總量創(chuàng)出新高。從黑龍江省政府獲悉，黑龍江口岸2017年共進(jìn)口俄羅斯大豆51.55萬噸，達(dá)到歷史最高峰，較上年同期增加33.95%。俄羅斯大豆同樣為非轉(zhuǎn)基因大豆，且價(jià)格較為低廉，對(duì)國(guó)產(chǎn)大豆沖擊較大。

中儲(chǔ)糧收購提振有限

自1月中下旬開始，為提振國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格，保護(hù)農(nóng)民利益，中儲(chǔ)糧系統(tǒng)直屬倉庫重新開始儲(chǔ)備大豆輪入收購，相繼在黑龍江哈爾濱、巴彥、嫩江等地掛牌收購去年產(chǎn)大豆。但收購價(jià)格僅在3550—3600元/噸，較去年年底下降200—250元/噸，而且計(jì)劃收購量也偏低，對(duì)市場(chǎng)提振作用極為有限。

節(jié)后將迎來售糧高峰

新作大豆上市后，收購價(jià)格節(jié)節(jié)下滑，農(nóng)民惜售心理較重，大多捂貨待漲，東北地區(qū)國(guó)產(chǎn)大豆收購進(jìn)度偏慢。春節(jié)過后，隨著氣溫迅速回升，水分較高的大豆儲(chǔ)存難度加大，加之農(nóng)民將為春耕準(zhǔn)備農(nóng)資，資金壓力較大，屆時(shí)將不得不拋售存糧。

但從需求上看，春節(jié)后一段時(shí)間是豆制品的相對(duì)需求淡季，終端市場(chǎng)對(duì)國(guó)產(chǎn)大豆的采購量將走低，供增需減特點(diǎn)將更為明顯。

美豆對(duì)國(guó)產(chǎn)大豆影響減弱

一直以來，由于進(jìn)口大豆價(jià)格大幅低于國(guó)產(chǎn)非轉(zhuǎn)基因大豆，部分轉(zhuǎn)基因進(jìn)口大豆非法摻混進(jìn)國(guó)產(chǎn)大豆銷售，對(duì)國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格形成拖累。近期，為減少進(jìn)口低價(jià)轉(zhuǎn)基因大豆對(duì)國(guó)產(chǎn)大豆的沖擊，政府嚴(yán)查進(jìn)口大豆流向，因而近期進(jìn)口企業(yè)對(duì)進(jìn)口大豆停止報(bào)價(jià)。雖然在市場(chǎng)炒作阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)干旱的情況下，美豆期貨振蕩走高，美豆粕期貨甚至刷新2016年7月份以來高點(diǎn)，但是由于港口進(jìn)口大豆分銷價(jià)依舊低于國(guó)產(chǎn)大豆，加之查控力度增強(qiáng)，外盤大豆的反彈難以對(duì)國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格帶來持續(xù)提振。

綜上所述，與不斷增加的豆粕和豆油需求相比，國(guó)產(chǎn)大豆制作豆制品的需求相對(duì)穩(wěn)定，增幅不大。而國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)量快速提升，臨儲(chǔ)大豆拋售增加額外供應(yīng)，加之非轉(zhuǎn)基因大豆進(jìn)口增加迅猛，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)非轉(zhuǎn)基因大豆供應(yīng)極為寬松，而這種寬松格局在春節(jié)后有望進(jìn)一步加劇。因此，大豆期貨的反彈高度仍將有限，操作上可逢高點(diǎn)繼續(xù)沽空。