受益于天膠主產(chǎn)國泰國計劃收縮產(chǎn)膠量和東南亞產(chǎn)膠國即將迎來停割季，滬膠一改春節(jié)前的頹勢，開啟修復(fù)性反彈行情，昨日午后收盤，站上12900元/噸的平臺。可以看到，在價格反彈過程中，空頭主力面對偏暖氛圍，選擇主動減持頭寸，而多頭信心雖有所恢復(fù)，但受輪胎企業(yè)開工率尚未恢復(fù)的制約，并未增加頭寸。

春節(jié)長假歸來，滬膠1805合約總持倉量呈現(xiàn)溫和縮小景象，多空前20席位的持倉量同步減少，只是空頭減持力度強于多頭。交易所持倉數(shù)據(jù)顯示，多頭前20席位的持倉量從2月14日的95130手下降至2月26日的92916手，累計減少2214手；空頭前20席位的持倉量從2月14日的133867手下降至2月26日的129534手，累計減少4333手。近期，利多因素陸續(xù)出現(xiàn)，空頭繼續(xù)打壓膠價的信心不足，多數(shù)席位選擇減持頭寸，前20席位的凈空頭寸有所下滑。數(shù)據(jù)顯示，滬膠1805合約前20席位的凈空持倉量自2月14日的38737手小幅下降至2月26日的36618手，凈減2119手，降幅為5.47%。

單日持倉上，2月26日，滬膠1805合約前20席位中，多空雙方均呈大幅減持現(xiàn)象，但空頭減持力度強于多頭。其中，多頭累計減倉2028手，空頭累計減倉3614手。

具體來看，空頭前20席位中，減持的席位達15家，增持的席位僅5家。其中，中信期貨席位、永安期貨席位和浙商期貨席位減持力度居前，分別減少1100手、745手和745手。同時，海通期貨席位、東證期貨席位、寶城期貨席位、廣發(fā)期貨席位、銀河期貨席位、華泰期貨席位、方正中期期貨席位和申萬期貨席位減持力度也較為明顯，分別減少237手、242手、139手、130手、166手、115手、142手和106手。增持方面，只有東證期貨席位增持力度較為明顯，增加204手，其余席位的增持幅度均有限。

多頭前20席位中，減持的席位占14家，增持的席位有6家。其中，申萬期貨席位、海通期貨席位、銀河期貨席位、中國國際期貨席位和徽商期貨席位減持力度居前，分別減少466手、365手、262手、254手和279手。同時，永安期貨席位、方正中期期貨席位、中信期貨席位、南華期貨席位和浙商期貨席位減持力度也較為明顯，分別減少124手、160手、111手、127手和174手。增持方面，只有國投安信期貨席位和魯證期貨席位增持力度略微明顯，分別增加163手和171手。

產(chǎn)膠國就要進入停割季，供應(yīng)過剩狀況將得到改善，加之節(jié)后輪胎企業(yè)恢復(fù)采購，滬膠1805合約存在繼續(xù)反彈的動力。