核心觀點：

1、需求釋放臨近而供給恢復(fù)速率可能不及預(yù)期，年前預(yù)計的供小于求的階段或?qū)?yīng)在3月下旬開始，盤面如果出現(xiàn)反彈高度看起跌點。

2、鐵礦不應(yīng)該被無節(jié)制看空，鋼廠高利潤下自有其它途徑去平抑，所以今年螺礦比價不應(yīng)該超過去年。

3、黑色品類里最看好反而是動力煤，供需軋差比較清晰，并且接近預(yù)判幅度的底部，不過如果行情再次發(fā)力向上，也不看好現(xiàn)貨能創(chuàng)新高，預(yù)計是稍有壓縮的震蕩區(qū)間。

以下為采訪內(nèi)容：

陸家嘴專訪：對于這一輪暴跌怎么看？

周智駿：我覺得這是預(yù)期的發(fā)酵與修正。年前包括年后剛開始市場對于后市的信心還是很足的，這使得貿(mào)易環(huán)節(jié)屯貨的量比去年要充足，行情高點在唐山宣布采暖季之后繼續(xù)限產(chǎn)10%-15%的政策之時，之后我們就發(fā)現(xiàn)庫存偏高、需求遲滯的情況。

于是乎向上的預(yù)期變?yōu)榱讼蛳?。從目前的價差和基差情況看至少年前充分套保的貿(mào)易方式是能夠拿回資金成本的，利潤更好的還是買坯空螺紋的。

另外近期市場低價開始有量也顯示著終端開始逐漸拿貨了，需求的復(fù)蘇或是構(gòu)筑這一輪下跌階段性底部的重要基石。

陸家嘴專訪：對于3月15號之后的復(fù)產(chǎn)怎么看？

周智駿：這個輪次的采暖季限產(chǎn)其實由于多加廢鋼、部分保供暖等原因?qū)嶋H減量并不如預(yù)期，而以目前的環(huán)保形勢來看，3月15日之后鋼廠復(fù)產(chǎn)也不是一蹴而就的事情。

一方面采暖季期間堅持生產(chǎn)的產(chǎn)能有檢修需求；

另一方面階段性環(huán)?？赡芤矔种埔徊糠之a(chǎn)能的快速釋放，所以年前預(yù)計的供給晚于需求的真空期可能會在3月下旬出現(xiàn)。如果配合盤面大部分商品都觸及大震蕩區(qū)域底部情況。

理論上就有產(chǎn)生一波階段反彈的需求。至于反彈的高度個人猜測回到這一輪回調(diào)的起始點還是很有可能的，至于能不能創(chuàng)新高現(xiàn)在還不好說。

陸家嘴專訪：螺礦比價還能沖擊去年的高位嗎

周智駿：盤面比價17年是完全創(chuàng)新高的，但我們?nèi)绻描F礦的普氏指數(shù)和世界其它區(qū)域的美元鋼價來對比的話，17年美元比價并沒有創(chuàng)新高。

所以這個新高是由于鐵礦盤面大幅貼水造成的，而大商所在09合約上的調(diào)整已經(jīng)將其交割標的改的更貼近主流貨，這也使得這之后的合約比價會和美元比價更為趨同，同時17年的高比價就可能成為歷史毛刺，今年盤面如果再有這種比價出現(xiàn)則不失為很好的建倉做收斂的機會。

理由有兩個，第一鐵礦石的定價權(quán)還在國外，第二這個比價和鋼廠利潤息息相關(guān)，高利潤狀態(tài)下去年已經(jīng)有過從印尼越南進口鋼坯的情況了。

目前國內(nèi)扎線能力是肯定有富裕的，也就說一旦螺礦比價過高還存在著一種通過鋼坯進口來形成的曲線救國式平抑途徑。

陸家嘴專訪：當前價位下所有黑色商品中最看好哪個品種？

周智駿：相對于煤焦鋼礦在需求上有更多爭論的情況下我個人反而最看好動力煤。雖然在能源結(jié)構(gòu)調(diào)整的大背景下火電占比正逐年下降，但發(fā)電量的總數(shù)是繼續(xù)增加的。

所以數(shù)據(jù)上來看今年火電總量還是大概率增加的，而供應(yīng)方面國內(nèi)供給的限制依然存在，至少目前各家預(yù)估增量不會超過需求。同時印尼方面有限制出口的政策，那么作為中國最大的進口來源地受限我們也可以認為進口是減量的狀態(tài)。

所以供需軋差之下個人比較看好。同時價格方面，前兩波現(xiàn)貨大幅的回調(diào)其絕對價格差不多降了150左右，按照這個幅度這一輪現(xiàn)貨回調(diào)的極限也就在610-620，所以盤面上看600以下的力量不多。

不過今年兩會提到要壓縮電網(wǎng)輸電的費用，所以后面價格如果上漲也很難達到或者超過去年的高位，整體或是一個略微壓縮的震蕩區(qū)間。