在經(jīng)濟新常態(tài)下，現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型升級的需求非常大，場外期權(quán)試點便是一大重要實踐，為實體企業(yè)應(yīng)對大環(huán)境的轉(zhuǎn)變提供了行之有效的手段。 近日，南華期貨參與的三項（大豆、豆油、玉米）場外期權(quán)試點項目全部順利通過了大連商品交易所的現(xiàn)場答辯評審，其中，大豆場外期權(quán)試點更是取得了農(nóng)業(yè)品評審第一名的好成績。

大商所2017場外期權(quán)試點結(jié)項評審會現(xiàn)場

大豆項目——利用“場外期權(quán)+延期點價”鎖定九三集團原料采購。九三集團作為國內(nèi)最大的非轉(zhuǎn)基因大豆加工企業(yè)，企業(yè)面臨著如何更好地收購大豆與穩(wěn)定生產(chǎn)的經(jīng)營難題。在大連商品交易所的支持下，針對企業(yè)的風險需求點，南華期貨為企業(yè)提供了場外期權(quán)策略來規(guī)避價格波動風險，并且通過橫華農(nóng)業(yè)對接建設(shè)農(nóng)場為之解決現(xiàn)貨大豆收購問題。本項目采用了“場外期權(quán)+延期點價”的模式，通過兩次場外期權(quán)操作共計獲賠694400元，通過延期點價及時完成大豆采購，以期現(xiàn)結(jié)合的方式最終實現(xiàn)了保護壓榨利潤、規(guī)避基差風險的效果。

豆油項目——利用場外期權(quán)助力九三集團進行庫存管理。近年來，油脂壓榨企業(yè)面臨的豆粕銷售好于豆油銷售的情況經(jīng)常發(fā)生，尤其豆油庫存壓力居高不下令企業(yè)增添了庫存管理的需求。南華期貨為九三集團“量身定制”了兩套方案，熊市價差組合期權(quán)和熊市階梯組合期權(quán)。在配合市場行情的實際操作中，九三集團最終選擇了熊市價差組合期權(quán)方案，進行了三筆組合期權(quán)交易，實現(xiàn)賠付888080元。與傳統(tǒng)套期保值相比，本次試點項目運用場外期權(quán)動態(tài)規(guī)避庫存風險，不僅可以緩解企業(yè)的資金壓力，還可以根據(jù)價格定制保價區(qū)間，將期現(xiàn)損失控制在一定范圍內(nèi)。

玉米項目——利用場外期權(quán)鎖定匯好公司豬飼料采購成本。四會市匯好生物飼料有限公司（簡稱“匯好公司”）是廣東匯海集團下屬以高檔豬料為主導(dǎo)產(chǎn)品的專業(yè)公司，年飼料銷量超10萬噸。因此，無論豬飼料的原材料玉米或者豆粕任一原料價格上漲都會導(dǎo)致采購成本的上漲。南華資本在此次項目中為其專門設(shè)計了歐式期權(quán)、跨期價差期權(quán)、豬料成本指數(shù)期權(quán)。其中，豬料成本指數(shù)期權(quán)=0.78*玉米+0.22*豆粕，能同步鎖定豬料中玉米和豆粕的采購價格風險。最終，匯好公司通過15筆場外期權(quán)交易（包括11筆普通歐式期權(quán)，1筆指數(shù)期權(quán)以及3筆價差期權(quán)）對沖原料價格上漲風險，較好地實現(xiàn)了鎖定進貨成本以及提高利潤的效果。

實體企業(yè)運用場外期權(quán)進行套期保值不僅能夠規(guī)避價格風險，還能夠讓盈利奔跑！南華期貨也將繼續(xù)秉承金融服務(wù)實體經(jīng)濟的宗旨，貫穿產(chǎn)業(yè)鏈上下游，為企業(yè)提供更加科學(xué)有效的避險手段，切實解決企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中的風險管理需求。