黃柏中先生是最早將江恩理論與中國股市的具體實踐相結(jié)合的先行者之一，其所著的《江恩理論——金融走勢分析》一書在海內(nèi)外華人世界引起極大的反響，供不應(yīng)求，至今第六版也將面世。黃柏中先生畢業(yè)于香港大學(xué)經(jīng)濟系，后又獲香港中文大學(xué)MBA，先后任職政府部門、財經(jīng)記者及金融機構(gòu)研究部，對世界金融市場走勢有豐富的研究經(jīng)驗。黃先生擅長圖表分析各種流派并且綜合貫通，融匯古今，多次在沒有任何消息面和政策面背景下，僅憑圖表準確預(yù)測市場重要的轉(zhuǎn)折點。由于其測市方法嚴謹科學(xué)，多次受邀到美國、香港、新加坡及內(nèi)地講授圖表分析及走勢分析，廣受歡迎。此次黃先生應(yīng)深圳大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院與深圳市華證投資顧問公司之邀，為投資者做江恩理論專場報告，精采獨到的演講受到了熱烈的歡迎。會后，筆者與黃柏中先生一起就江恩理論涉及的一些重大的問題進行了探討。事先并無確定的主題，完全屬于意識流創(chuàng)作手法的free talk，思路想到哪里，話題就扯到哪里，有時冷不丁的問題，更能體會江恩的“真味”，于是有了下面的談話。(Q:問 A：答)
　?。廴宋铮荩狐S柏中(H)，吳法新(W)、趙林(ZL)
　?。鄣攸c］：深圳振華路San francisco Cafe
　　［背景］：空蕩寧靜的咖啡館，空氣中彌散著咖啡的苦清香，似有似無的音樂，仔細聽一下，可以從咖啡苦香中辨出那首老歌IN The Morning Light(晨光熹微)
　?。壑黝}］：Free talk on Gann
　　Q：W：黃先生您好，歡迎你來深圳講課。許多朋友對您的到來有一種期盼，因為他們一直對江恩理論懷有敬意，但同時也有不少疑問，他們既被江恩理論的博大精深和“神奇”的測市功能所折服，又被江恩理論的多變性和神秘性所擺弄，就象車技不好的新手面對心愛的法拉利跑車感到有些無從下手，所以請您給我們“傳道、授業(yè)、解惑”。能否談一下您對江恩理論的學(xué)習(xí)及領(lǐng)悟的過程?
　　A：H：對江恩理論我研究了十多年，但我總覺得江恩理論象是一座金礦，你挖掘得越久，收獲也越大。我的著作基本上保持了江恩著作(英文版)的原創(chuàng)性，再加上我自己的領(lǐng)悟，所以內(nèi)容不斷增加，目前已出到第六版，其間我不斷地加入自己新的研究成果和心得，這七八年來，我不斷地將江恩的一些原則與歐美、大陸及香港的股市行情做反復(fù)的對比以揣摩江恩理論中更為核心的部分，但我總覺得越接近核心部分就越難以用書面的語言來表達，可能是所謂“道，可道，非常道”吧，有些江恩的原話翻譯后表述出來總覺得與江恩的原義有些“誤解”，但心里十分明白。以后如有機會在研修班上花多一點時間與朋友們一同分析。
　　Q：W：江恩理論起源于西方的股市和期貨市場，您認為這對指導(dǎo)中國股市投資者有用嗎?
　　A：H：在歐美股市發(fā)生的事，在中國股市中同樣也會發(fā)生，股市是人性集中表現(xiàn)的地方，古今中外的人性是相通的，不分族群，不分信仰，比如說女人愛美、愛購物，全世界女人都一樣，人性使然!中外股市可以從人性這個層面上找到共同點，江恩理論的原則可以適用于許多諸如股市，農(nóng)作物產(chǎn)量，總統(tǒng)選舉等事件的解釋和預(yù)測上，當(dāng)然在大原則下，各國具體的市場和各種不同的商品亦有其獨特的表現(xiàn)特性，還是需要具體情況具體分析，因此從大的方面講江恩理論對中國投資者具有指導(dǎo)意義。
　　Q：W：江恩理論中多次提到《圣經(jīng)》，您認為對于沒有西方文化底蘊或者西方社會學(xué)、宗教背景的中國人來說理解江恩理論有何困難?
　　A：H：江恩理論揭示的是以數(shù)學(xué)為基礎(chǔ)的自然的規(guī)律，《圣經(jīng)》只是觸發(fā)江恩靈感的導(dǎo)火索，江恩的許多方法，包括時間循環(huán)周期、波動法則、江恩幾何學(xué)，實際上是一些自然規(guī)律的描述和總結(jié)，在中國古代先賢們的著作中也能找到類似的描述方法。江恩因從小在一個基督教家庭中長大，熟讀圣經(jīng)，用圣經(jīng)中的語句啟發(fā)他的思維的靈感本屬正常，如同一個中國人從小受四書五經(jīng)的影響，再從經(jīng)典著作中領(lǐng)悟做人做事及炒股的道理一樣。況且江恩的足跡遍及英國、埃及以至于印度等地，有些思想受東方哲學(xué)的影響也很大，所以說中國投資者完全以掌握江恩理論。
　　Q：W：作為一種股市預(yù)測方法，江恩理論能否用于實際的操作?是解釋性功能多一些，還是預(yù)測功能多一些?
　　A：H：江恩理論用于實戰(zhàn)的作用是毋庸置疑的，雖然做不到100%準確(實際上沒有一種方法能做到100%準確)，但是在歐美股市準確率高達85%左右，對于中國股市隨機性強、政策因素主導(dǎo)行情等特點，準確率也要高于其它的圖表分析方法，無論從市場行為的解釋性與預(yù)測性，江恩理論都堪稱佼佼者。
　  Q：W：您認為從一個門外漢到精通江恩理論圖表分析，要用多少時間?
　　A：H：這取決于個人的悟性，有人一輩子在真理的門外徘徊而不得要領(lǐng)，一旦遇人點化便一沖飛天，也有人天性聰穎，但淺嘗輒止，不去做深度的研究和思考，所以總是不得要領(lǐng)，完全憑運氣在測股市，這二種人香港、臺灣、新加坡、大陸都有。一般而言初入門學(xué)習(xí)江恩理論時間不要很長，有個1到2年左右的時間就能夠了，然后再將學(xué)到的方法以用于實踐，再在實踐之中領(lǐng)悟江恩理論，這大概又要用多1-2年左右的時間，至于要達到更高的境界，那可能一輩子都要不斷地學(xué)習(xí)提高。
　　Q：W：希望我們的學(xué)員能有機會得到您的點化，以便早日“一飛沖天”。江恩本人的炒作業(yè)績據(jù)說是十分“輝煌”，但我留意過這些都非江恩本人的論述而都是借旁人之口和媒體之口說出來的，聯(lián)想到國內(nèi)一些包裝出來用商業(yè)目的的“高手”，“名人”，“英雄”之類的人物，您認為江恩的業(yè)績及神奇功能可信度有多大呢?這樣問可能有些不禮貌，因為你是江恩理論的專家，但我總擔(dān)心這樣的事情如果發(fā)生，那么后果將是十分的難堪(希望不是如此)，能談?wù)勀目捶▎?
　　A：H：看來你象是一個懷疑論者。
　　Q：W：是現(xiàn)實讓我們不得不多打幾個問號。我在上大學(xué)時受到的教誨是“在生活中相信一切(所以我經(jīng)常上當(dāng))，在學(xué)術(shù)上懷疑一切(所以我總是得罪人)”，投資者學(xué)習(xí)江恩理論之前很有必要弄清他的可信度。
　　A：H：你的這種懷疑的態(tài)度是可取的，正是由于懷疑才使人產(chǎn)生智慧來。對于江恩投資業(yè)績的可信度問題，許多香港的朋友也問過我，我的回答是完全可信。這種觀點在我的書中已十分鮮明地闡述了。江恩理論之所以能在圖表分析各流派中占主流地位，并非完全因為江恩本人的炒作業(yè)績，那只是江恩業(yè)績中的一部分，江恩的功績在于向人們提供了一套正確認識市場本質(zhì)的思維方法，用大陸的術(shù)語稱做認識論和方法論，江恩受人尊敬之處是其測市方法背后的哲學(xué)含義和系統(tǒng)思想，而不是簡單地在炫耀他的炒作業(yè)績，那樣是很膚淺的。
　　首先，江恩出名是因為他預(yù)測準確，然后才在媒體人員的監(jiān)督下進行真金白銀的實戰(zhàn)操作，同時，江恩利用圖表多次準確預(yù)測期貨市場和股票市場價格走勢，這些預(yù)測都是在事前的，而非事后孔明的解釋，你可以在國外圖書館中查閱到有關(guān)的報告原本，再結(jié)合實際走勢參照對此驗證，我再強調(diào)一次是事先預(yù)測的。其次，江恩理論令人信服的是，用江恩的預(yù)測方法，后人同樣可以重復(fù)江恩理論的“神奇”，使其具有可操作性，同時經(jīng)得起市場長時間的考驗，即使在江恩去世后多年，他的測市方法還再發(fā)生著神奇的作用；相反，你方才提到的某些被媒體包裝出來的、用于商業(yè)目的的“短線高手”、“散戶英雄”有一致命的弱點：“曇花一現(xiàn)”。非但不具備可重復(fù)操作性，同時也不具備推廣的價值，因這些人的“高招”別人學(xué)不來，媒體炒作一把以后，出了一些小名氣，也就偃旗息鼓了，“短線高手”成了“短命高手”，最終在市場面前現(xiàn)出原形。但江恩理論不同，許多事實證明它完全能經(jīng)得住市場的考驗。
　　Q：W：江恩宣稱，他所有的預(yù)測是建立在數(shù)字的基礎(chǔ)上，只要給他足夠的資料，他便可以根據(jù)代數(shù)幾何配合周期理論、預(yù)測將會發(fā)生的事情，你認為真有那么“神奇”嗎?江恩曾在大英博物館內(nèi)翻查百多年來投資市場的時間周期，中國股市發(fā)展才十年并沒有足夠多的數(shù)據(jù)及資料，在此背景下運用江恩理論，是否會有偏差呢?
　　A：H：確實存在這樣的問題，但是江恩用大量的數(shù)據(jù)研究得出來的結(jié)論，同樣適合于新興的小規(guī)模市場，循環(huán)周期有大級別的，也有小級別的，只是小級別的周期波動隨機性較強，較難以把握，也正因為如此，才需要認真學(xué)習(xí)江恩理論，在看似隨機的市場內(nèi)找出一些規(guī)律性的東西來，我相信，江恩理論伴隨著中國股市的成熟和壯大，會越來越顯示出其神奇的預(yù)測，而偏差會越來越小。
　　Q：ZL：你如何看待目前中國的“江恩熱”?
　　A：H：這是一件好事，說明人們投資開始趨于理性，用圖表分析來代替道聽途說的消息和盲目跟風(fēng)。江恩理論雖然不是十全十美，但江恩的預(yù)測方法為圖表分析打開了一個新的領(lǐng)域，絕對值得投資者花一點時間和精力學(xué)習(xí)研究。我已經(jīng)有五年沒有回內(nèi)地講學(xué)，其間發(fā)生了許多變化，包括內(nèi)地出版了許多有關(guān)江恩的書籍，有些寫得有一定的水準，但也有一些則顯得牽強附會了，主要的“誤解”大致有以下幾點：　(1)將江恩理論過分神秘化，過分強調(diào)神秘力量的作用。江恩是人不是神，江恩很早已經(jīng)察覺自然定律是一切市場波動的基礎(chǔ)，但其成因很難用一二句話解釋清楚?！　〉从^有些研究者將自然力量神秘化，人為地給江恩理論披上一件神秘的外衣，這樣除了使突顯作者的“高深”以外，對江恩理論的傳播并無好處。
　　(2)有些作者將江恩理論庸俗化，不分場合、地點、胡亂套用江恩理論，殊不知江恩理論亦有他的局限性，并非萬金油可以隨意涂抹，更不能搞“江恩一句頂一萬句”的迷信。江恩理論本身也在不斷地發(fā)展和完善之中，不存在“放之四海而皆準”的“真理”，也不存在永遠意義上的“權(quán)威”，有時我也會犯錯，但及時改正就可以了。
　　(3)我的著作中有許多論及江恩的話被有些著書者不適當(dāng)?shù)匾?，明顯的斷章取義的實用主義手法，曲解了江恩理論的原意。
　　這次我來深圳講課，就會將江恩理論的原創(chuàng)性的含義原原本本地告訴大家以消除人們對江恩的誤解。我還會將江恩的英文原版書籍中對有關(guān)問題的描述與研修班學(xué)員一同探討。
　　Q：W：好了，解決了以上幾個問題以后，讓我們把話題拉到江恩本身，就您的理解江恩理論的核心內(nèi)容是什么?
　　A：H：江恩理論測市，主要依據(jù)的是波動法則、時間周期、江恩幾何學(xué)、江恩四方形、六角形和輪中之輪，其中最難理解和把握的是江恩關(guān)于“波動法則”與“波動率”的論述，這兩個問題是開啟江恩理論大門和圖表分析的鑰匙，此關(guān)一過，其余的問題就好理解多了。
    W：愿聞其詳。
　　H：江恩的“波動法則”和“波動率”是江恩理論的靈魂，江恩開宗明義地指出，他對市場的所有預(yù)測，乃是根據(jù)循環(huán)理論(Cycle Theory)及數(shù)學(xué)序列(Mathematical Sequences)而作出的。波動法則和波動率有些象是跳舞的規(guī)則。你一般不會知道下一首舞曲是什么旋律的，是以三步舞的節(jié)奏還是以四步舞的節(jié)奏展開。你只能先聽或者觀察一段時間，才能掌握舞曲的節(jié)奏和“市場”的感覺，然后決定是否下舞場跳舞，或者是否入市交易。你聽，在我們的談話過程之中，音樂節(jié)奏不知不覺發(fā)生了變化(原來的In the Morning Light已變成了Tennessee Waltz 田納西華爾茲)……
　　A：H：江恩認為，宇宙間的“波動法則”（law of vibration）是支配著市場循環(huán)的法則。在計算股市及期貨市場價格波動時，江恩會研究市場的歷史，找出市場周期所在，然后根據(jù)以往市場的波動，預(yù)測未來市場的走勢軌跡。每一種商品，每一股票，有其獨特的波動率（rate of vibration）。投資者只要根據(jù)個別股票或商品期貨的獨特波動率，便可以決定行情在什么水平出現(xiàn)強大的支持及阻力。讓我們還是用舞曲來比喻：你必須首先分清是快三步還是慢三步，然后才能掌握節(jié)奏，不至于進入市場以后，老是踏錯節(jié)奏，踩女伴的腳。
　　Q：ZL：您這樣說太籠統(tǒng)，能否再詳盡一些。
　　A：H：有關(guān)市場循環(huán)的成因以及“波動法則”，在概念上十分隱晦難明，不同的分析家對此有不同的解釋，這也就衍生出許多江恩理論的不同派別，少林武功不也有南少林與北少林之分嗎？
　　Q：ZL：如何解決個別市場商品的獨特頻率呢？有沒有什么好的方法能準確地測出每一種股票以及商品波動的節(jié)奏和波動率。
　　A：H：投資者可以從市場本身產(chǎn)生的每個波動的規(guī)律去決定，理由是：市場的作用是由市場的頻率所引發(fā)，因此，若從幾個市場的波動中，抽取其共通之處，市場的波動頻率便不難推敲得到。我近幾年來在這方面做了大量的研究工作，如今的市場規(guī)模已非江恩那時代的市場規(guī)模，因為市場容量太大，數(shù)據(jù)太多，因此我借助了電腦設(shè)計程序以及編寫了分析預(yù)測軟件，希望借助于電腦從股海里的歷史數(shù)據(jù)之中找出一些共通之處，試圖解開江恩波動法則以及在中國股市的波動率之謎，6月底在深圳我將與江恩理論愛好者一同探討。
　　A：ZL：您認為電腦可以做出這一點嗎？
　　A：H：電腦的功能在于強大的數(shù)據(jù)處理功能，但它不能代替人腦進行決策，利用電腦可以節(jié)省大量的時間，精力，得出的結(jié)論能較客觀，但最終買賣決策是由人腦來做出來的。
　　Q：ZL:波動率是一個常數(shù)嗎？由于起點和終點的取值不同，圖表上要產(chǎn)生許多“波動率”，哪一個是有效的呢？
　　A：W：我認為理解波動率應(yīng)當(dāng)有二個概念即靜態(tài)波動率和動態(tài)波動率。二點成一線，如果只定某一個起點，而終點每時每刻變動的話，就會產(chǎn)生波動率時刻在變化的現(xiàn)象，但是如果我們再進一步將數(shù)據(jù)整理分析以后會發(fā)覺，雖然波動率在變化，但其均值一般保持在一定的水平，很小變動，如果動態(tài)波動率（Ⅰ）與波動率的均值（Ⅱ）之間的比率達到一定的數(shù)字或者幾何上的關(guān)系時，行情會遭遇到較大的阻力和支撐，因此我以為對波動率這個問題，我們應(yīng)當(dāng)用辯證的、動態(tài)的觀點來看待，如同傳統(tǒng)技術(shù)與分析中的均價線和當(dāng)日線之間的關(guān)系。　Q：W：江恩理論除了波動法則與波動率以外，還有另一個重點：江恩周期理論，你能談?wù)勥@方面的研究體會嗎？
　　A：H：江恩理論認為，在所有的市場因素之中，時間的因素是決定性的，投資者有時買了股票，雖然價格在低位，但它就是漲不起來，只能眼紅地看著別人的股票猛升，其原因就在于時間未到。許多人習(xí)慣地認為股價漲或跌到某一幅度會產(chǎn)生轉(zhuǎn)折，但江恩認為時間到達某一循環(huán)周期時，才能引起市場的反轉(zhuǎn)。每一個點在圖表上都可以用y軸和x軸的坐標(biāo)來標(biāo)記，如果認為y＞x，則價格因素重要過時間因素，而x＞y，則時間因素重要過價格因素，而江恩理論明顯取了后者。
　　江恩理論要解決的問題是：
　?。?）市場會在什么時候見頂見底？
　?。?）市場在未來某個時間的價位會是什么？
　?。?）市場在未來某個時間的走勢形態(tài)會是怎樣？
　　這里江恩提出了時間循環(huán)周期理論：提出WT的概念（A window On time），即我們常說的“時間之窗”，利用這個概念，江恩理論找到了上述三個問題的答案：
　　（1）市場見頂見底是根據(jù)周期的規(guī)律而引發(fā)出來的。
　　（2）市場的價位，是根據(jù)周期的規(guī)律而重現(xiàn)的。
　?。?）市場走勢的形態(tài)，亦根據(jù)一定的時間周期而重復(fù)出現(xiàn)。
　　Q：ZL：我有一個問題：如果根據(jù)“波動法則”和“時間周期”得出相反的結(jié)論怎么辦？比如從價格回落到50%處應(yīng)當(dāng)產(chǎn)生強力的支撐，但“時間之窗”尚未到達，應(yīng)如何操作呢？
　　A：W：牢記江恩的話：①永不確認市場轉(zhuǎn)勢，直至?xí)r間超越平衡；②when price squares time，a change in trend is imminent，注意是price squares time，而不是time squares price，time是君，price是臣。時間是決定一切……
　　A(H)：江恩的周期理論是整個江恩理論的精要之一，其范圍非常之廣泛，從最小的根據(jù)地球自轉(zhuǎn)1°所對應(yīng)的四分鐘循環(huán)周期到若干小時、若干天、若干月、若干年的中級循環(huán)，到最長可達幾百年幾千年的循環(huán)周期，其中能應(yīng)用于股票市場和期貨市場的周期以30年周期為標(biāo)準，分出長周期，中周期和短周期。
　　Q(ZL)：為什么是以30年而不是50年或者20年作為中心呢？
　　A(H)：相信這與天文學(xué)有關(guān)。30年里共有360個月，換言之，是月球繞地球360次，是一個圓形循環(huán)的周數(shù)。江恩理論中許多方面涉及到天文學(xué)、星象學(xué)、幾何學(xué)與數(shù)學(xué)。不知你有沒有發(fā)覺大凡研究江恩理論到最后，當(dāng)研究到大周期循環(huán)時，必定會走向自然界中如天文、星象之間的聯(lián)系，這也是為什么江恩理論是一種系統(tǒng)的科學(xué)哲學(xué)的思維方式而不是人們相象的簡單的一兩種“技術(shù)”。在多種周期中，大周期對小周期有約束作用，而小周期對大周期又有反作用，就如同在水平中投入兩塊石子，形成大小不同的波紋，互相間既獨立又聯(lián)系。當(dāng)市場中有各種不同的周期同時在起作用，市場表現(xiàn)得就錯綜復(fù)雜了。
　　Q(ZL)：為什么會是這樣呢？
　　A(H)：關(guān)于市場循環(huán)周期的成因，江恩沒有說！一般投資者可“知其然而不知其所以然”，就利用這個現(xiàn)成的法則去應(yīng)用于實踐。如果一定要“刨根到底”地了解“真相”的話，我建議朋友們花多點時間涉及股市以外更多的科學(xué)、社會學(xué)、宗教方面的領(lǐng)域，江恩不少測市的方法秘而不宣，或已失傳，后人需要反復(fù)推敲，其中一個入手的方法是結(jié)合東西方文化的共同點進一步研究江恩理論。西方人從《圣經(jīng)》入手，而東方人可以從中國的周易入手，如果你學(xué)習(xí)過江恩理論，而又涉獵過周易，那么你應(yīng)當(dāng)發(fā)覺，西方理論與中國理論傳統(tǒng)的科學(xué)思想有著異曲同工之妙，江恩理論不少原理皆源自于周易，這也許是江恩理論神秘面紗背后隱藏的真相，包括波動法則和循環(huán)周期成因的真相。
　　Q(W)：普通人不想成為專家，也不想去研究《圣經(jīng)》和周易，那么該如何運用江恩理論。
　　A(H)：沒可能人人都成為江恩方面的專家。我十余年以來，潛心研究“江恩預(yù)測者”，就是為了能使江恩理論能用一套客觀、公正、不受交易者主觀心理因素影響的預(yù)測系統(tǒng)。除了常規(guī)江恩方法以外，包括了江恩最神秘而艱深，卻又準確極高的江恩四方型、江恩六角型及江恩“輪中之輪”，使用者只要輸入市場價位及時間，便可以及時計算市場價位的支持及阻力水平與逆轉(zhuǎn)時間。 我曾經(jīng)用它多次準確地預(yù)測市場的轉(zhuǎn)向時間，事先發(fā)表在《香港經(jīng)濟日報》上。
　　Q(ZL)：講到四方形，六邊形及“輪中之輪”，不少朋友反映確實是江恩理論中的難中之難，不知黃先生有何高招可以與我們分享？A(H)：我們應(yīng)當(dāng)看到，無論江恩用什么工具或者方法，其目的是為了測市。而在江恩的時代尚未有電腦，因此借用一些古代“歷法”中常用的方法作為工具，今人理解起來可能較難。但如果你對中國古代歷法有所了解的話，你會發(fā)覺歷法是中國古代一切自然科學(xué)中最初的成果，直接用于農(nóng)作物的生產(chǎn)、軍事等目的，是古代人們對大自然運動變化及天體運行規(guī)律的總結(jié)，農(nóng)作物的生產(chǎn)要“順天應(yīng)時”，投資也是如此?！　?ZL)：在江恩十二條買賣法則中，我們注意到有許多法則與其它流派的分析方法相同，而只有1-2條與時間周期有關(guān)，這是否意味著，江恩理論測市場方法與其它分析方法有許多共同之處？
　　(H)：正是如此。江恩理論并非排斥其它分析方法，而是兼容并蓄，集圖表分析之大成者。
　　(W)：時間差不多了，您還要趕回香港，今天我們暫且談到這里。以后，我們會找機會就圖表分析的深層次問題再向您討教。