周三上證綜指弱勢整理，尾盤拉升報(bào)收于3081.18點(diǎn)，收跌0.03%，市場資金整體呈流出趨勢。兩市成交量縮至3851.83億元，較上一交易日減少268.96億元。各大指數(shù)漲跌互現(xiàn)，且漲跌幅均較小，其中創(chuàng)業(yè)板指下跌0.22%，上證50下跌0.03%。盤面看，餐飲旅游、醫(yī)藥、建材、家電、視頻飲料等大消費(fèi)類行業(yè)板塊小幅上漲。煤炭、計(jì)算機(jī)、通信、鋼鐵、有色金屬等周期性行業(yè)板塊領(lǐng)跌。標(biāo)的資產(chǎn)方面，50ETF日內(nèi)先抑后揚(yáng)，尾盤報(bào)收于2.646，小幅收漲0.15%，成交量大幅降至525萬手。技術(shù)上看，50ETF受到均線系統(tǒng)壓制，仍處于區(qū)間整理階段。

期權(quán)市場成交大幅縮量，全日累計(jì)成交607648張期權(quán)合約，較上一交易日減少404702張合約。其中，認(rèn)購期權(quán)成交347051張，較上一交易日下降36.5%；認(rèn)沽期權(quán)成交量260597張，較上一交易日下降44%。日成交量PCR降至0.75，上一交易日PCR為0.85，日成交PCR數(shù)值下降表明市場仍處于觀望中。上證50ETF期權(quán)總持倉量小幅增至1427000張，增加64975張。認(rèn)購與認(rèn)沽期權(quán)持倉量仍然持續(xù)增加，且維持認(rèn)購期權(quán)持倉量高于認(rèn)沽期權(quán)持倉量的格局。5月認(rèn)購期權(quán)成交量最大的合約集中在5月2.70合約上，認(rèn)沽期權(quán)成交量最大的合約為5月沽2.65合約，表明標(biāo)的資產(chǎn)短期內(nèi)將在2.65—2.70區(qū)間內(nèi)振蕩整理。

標(biāo)的資產(chǎn)30日歷史波動率較上一交易日小幅下降，為19.8%，仍處于較高水平。期權(quán)隱含波動率方面，認(rèn)購與認(rèn)沽期權(quán)隱含波動率同比抬升，節(jié)后市場避險(xiǎn)情緒減弱。平值期權(quán)方面，50ETF購5月2.65期權(quán)的隱含波動率為26.92%，增加2.06個百分點(diǎn)；50ETF沽5月2.65期權(quán)的隱含波動率為23.71%，與前一交易日相比增加1.99個百分點(diǎn)。

由于標(biāo)的資產(chǎn)50ETF價(jià)格先抑后揚(yáng)，認(rèn)購期權(quán)價(jià)格以小幅上漲為主，僅有部分深度虛值認(rèn)購期權(quán)價(jià)格小幅下跌。認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格全線下跌，但跌幅并不大，日內(nèi)由漲轉(zhuǎn)跌，相應(yīng)的期權(quán)隱含波動率也有所下降，市場在當(dāng)下點(diǎn)位上對方向性的變化反應(yīng)較為敏感。平值期權(quán)方面，認(rèn)購和認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格差異不大。5月平值認(rèn)購合約“50ETF購5月2.65”報(bào)收于0.0702，上漲2.18%；5月平值認(rèn)沽合約“50ETF沽5月2.65”報(bào)收于0.0609，下跌2.25%。

綜合來看，上證綜指在節(jié)后表現(xiàn)出較強(qiáng)抗跌性，但市場情緒偏悲觀，投資者參與熱情不高。因此，標(biāo)的資產(chǎn)預(yù)計(jì)將以區(qū)間整理為主，上行阻力較大，下方受到黃金分割線支撐，短期內(nèi)整理行情看待。期權(quán)策略方面，偏空投資者可嘗試買入認(rèn)沽期權(quán)策略，賺取方向性收益。一旦方向出錯，建議賣出較低行權(quán)價(jià)的認(rèn)沽期權(quán)來平衡損益，賺取緩跌收益。