本周行情起起伏伏，周一在貿(mào)易戰(zhàn)和解的利好刺激之下，橡膠反彈回12000之上，但是周三隨著黑色系下跌，橡膠也沒能守住12000的陣線。這也和我們前期所說的，短期反彈長期看空的觀點(diǎn)相吻合。

一二季度橡膠底部依然有支撐的主要原因是國內(nèi)停割或是供應(yīng)不足，同時(shí)國外主產(chǎn)區(qū)對出口的天然橡膠限制。因此我們也能看到的是今年前4個(gè)月中國天然橡膠進(jìn)口數(shù)量同比不斷下降的原因。

詳細(xì)來看，天然橡膠進(jìn)口量同比下跌，主要是由于進(jìn)口標(biāo)膠數(shù)量下降。3月份天然橡膠進(jìn)口總共21萬噸，其中標(biāo)膠16.9萬噸。4月份天然橡膠進(jìn)口下滑至16萬噸。

3月份天然橡膠進(jìn)口同比下降31.6%，4月份天膠進(jìn)口量同比下降38.4%。

合成膠方面，三月份進(jìn)口量為37萬噸，同比下跌6.8%，四月份進(jìn)口27萬噸，同比下跌15.6%。

為進(jìn)口合成膠的主要種類，混合膠進(jìn)口量也出現(xiàn)了增速下滑的趨勢，3月份混合膠進(jìn)口數(shù)量為21.99萬噸，同比微增2.8%。

正是這些進(jìn)口量下降才支撐起上半年的膠價(jià)沒有跳水，也是進(jìn)口減少實(shí)現(xiàn)了保稅區(qū)橡膠去庫存。

但是，情況在改變。

根據(jù)泰國海關(guān)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，泰國2018年4月份天然膠出口量為50.42萬噸（含乳膠及混合膠），環(huán)比大漲17.47萬噸，漲幅53.03%，同比去年同期大漲41.73%。

其中混合膠出口16.24萬噸，環(huán)比增長10.64萬噸，漲幅190%，同比去年同期增加100%；干膠出口量為24.78萬噸，環(huán)比上漲82.61%，同比增長29.74%；乳膠出口為9.4萬噸，環(huán)比下降31.79%，同比增長14.91%。其中，濃縮乳膠出口7.76萬噸；3#煙片膠出口量為5.24萬噸；20#膠出口量為15.25萬噸。

2015-2018泰國出口橡膠金額（百萬錸）

根據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，泰國4月份出口至中國約31萬噸，占泰國4月總出口量的61.5%左右，這也預(yù)示中國未來到港量將會(huì)比較集中。據(jù)了解泰國1-3月是限制出口后，在4月初泰國出口手續(xù)要審3天，因此企業(yè)船期多推遲至4月中旬以后，因此4月份的出口貨物基本都出現(xiàn)延遲，特別是5月份船期安排較為集中。根據(jù)貨物運(yùn)輸及通關(guān)時(shí)間推算，理想情況下集中到達(dá)中國港口的時(shí)間集中在5月份及6月初，青島港作為天然橡膠的主要接收口岸，保稅區(qū)庫容有限情況下，可能會(huì)出現(xiàn)入庫困難情況，聽聞保稅區(qū)部分庫容已有被預(yù)定情況。

5月份仍是泰國天然橡膠的集中出口期，由于限制出口政策影響，企業(yè)部分訂單無法執(zhí)行加上工廠在高產(chǎn)季的正常庫存安排，導(dǎo)致工廠庫存高企，在庫存消化仍需依靠出口情況下，5月工廠船期安排較為集中，預(yù)計(jì)5月泰國出口量或?qū)⒗^續(xù)維持在50萬噸水平，國內(nèi)短期需關(guān)注青島保稅區(qū)庫存變化及入庫情況。

另外，6月份青島將舉行上合會(huì)議，為了確保當(dāng)?shù)乜諝赓|(zhì)量，青島周邊有污染風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)將被告知停產(chǎn)或限產(chǎn)，2018年青島上合峰會(huì)時(shí)間可能為6月9日～6月11日。

綜合來看，隨著主產(chǎn)國解除限制出口之后，將有一大波進(jìn)口的橡膠在路上。預(yù)計(jì)后期可能會(huì)對供應(yīng)端繼續(xù)施壓，在需求穩(wěn)定增長的前提下，將會(huì)繼續(xù)加大供過于求的局面。