本次調(diào)研已經(jīng)結(jié)束，由于時(shí)間原因，每天基本上流水賬似得記錄調(diào)研走訪的情況，今天我們對(duì)本次調(diào)研做個(gè)總結(jié)，對(duì)山東地區(qū)產(chǎn)量粗略的預(yù)估，會(huì)有助于我們梳理出當(dāng)前蘋果交易的主要邏輯。  

5月25日，我們從棲霞，驅(qū)車往煙臺(tái)，走走停停，沿途察看了多個(gè)果園，與果農(nóng)交流今年的產(chǎn)量情況，今天發(fā)現(xiàn)我們與果農(nóng)交流的小視頻，也已經(jīng)在冠果文章中流傳。從棲霞周邊果園調(diào)研的情況看，果農(nóng)一致反映相對(duì)去年是減產(chǎn)的，沒(méi)開(kāi)始套袋的農(nóng)民反映今年花少，開(kāi)始套袋的反應(yīng)今年套袋比去年明顯少。我們?nèi)斓恼{(diào)研，在果園與接近10位正套袋果農(nóng)接觸，感觸最深的是，果農(nóng)全是55歲以上老人。這樣一個(gè)需要十多道人工工序的農(nóng)產(chǎn)品，除了天氣，全靠農(nóng)村留守老人來(lái)保障，說(shuō)明了這個(gè)產(chǎn)業(yè)是一個(gè)投入產(chǎn)出比很低的產(chǎn)業(yè)。而蘋果分級(jí)極其嚴(yán)格，哪一個(gè)工序稍有差池，一二級(jí)果就變成三級(jí)果，售價(jià)就天壤之別了。所以，發(fā)現(xiàn)自由市場(chǎng)蘋果3元/斤，馬上就做空的投資者，其實(shí)沒(méi)有搞清楚蘋果交割品的標(biāo)準(zhǔn)，此蘋果非彼蘋果。  

山東蓬萊三十里鋪果園

果農(nóng)很老，果農(nóng)很辛苦

對(duì)交易來(lái)說(shuō)，看似題外話，但從果農(nóng)的年齡結(jié)構(gòu)看，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的上游是存在隱患的。目前山東也在推動(dòng)果樹(shù)更新?lián)Q代，鼓勵(lì)優(yōu)良品種種植，據(jù)了解是600元/畝的補(bǔ)貼。平均60多歲的果農(nóng)，換新果樹(shù)基本5年沒(méi)有收入，無(wú)法維持他們的生活。山東當(dāng)前更換新樹(shù)遲緩，已經(jīng)說(shuō)明了這個(gè)問(wèn)題。5年到8年后，那時(shí)候果農(nóng)的年齡在70歲以上了，體力不支，但行業(yè)還得發(fā)展，可能靠農(nóng)業(yè)合作社規(guī)?；N植能提高效率，但繞不過(guò)的，還是人工問(wèn)題，成本問(wèn)題。最終的路，還是只有通過(guò)調(diào)整蘋果產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)，減產(chǎn)量提質(zhì)量，優(yōu)果優(yōu)價(jià)，才能保障果農(nóng)、果園的收益，行業(yè)才能健康發(fā)展。

果農(nóng)辛苦打理果園

山東主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)基本坐實(shí)

西北減產(chǎn)50%以上，優(yōu)果率更低，市場(chǎng)已經(jīng)達(dá)成共識(shí)。山東主產(chǎn)區(qū)在棲霞周邊幾個(gè)縣市，市場(chǎng)對(duì)山東產(chǎn)量的預(yù)估還是有比較大的分歧。目前對(duì)產(chǎn)量認(rèn)識(shí)最直觀的是套袋，從我們親自調(diào)研的情況看，紙袋銷售數(shù)量和單顆果樹(shù)已經(jīng)套袋的數(shù)量看，估算減產(chǎn)幅度在20%-30%。我們也偶遇了其他的調(diào)研者，交流到他們?cè)诟浇鼛讉€(gè)縣市調(diào)研的情況，也是預(yù)估減產(chǎn)25%-30%。需要特別指出的是，我們所說(shuō)的減產(chǎn)，是相對(duì)去年產(chǎn)量同比而言，去年總產(chǎn)量本身比16年也有小幅的減產(chǎn)。6月中旬，山東套袋基本結(jié)束，實(shí)際套袋數(shù)量多少就相對(duì)準(zhǔn)確，減產(chǎn)預(yù)期會(huì)落實(shí)。從目前所看到的情況看，全國(guó)減產(chǎn)量在30%以上基本會(huì)成事實(shí)。

套袋的蘋果

當(dāng)前期貨價(jià)格并沒(méi)有充分反應(yīng)減產(chǎn)的事實(shí)，市場(chǎng)對(duì)高價(jià)蘋果抑制需求的擔(dān)心為時(shí)過(guò)早

不少投資者認(rèn)為，蘋果漲價(jià)過(guò)高，會(huì)抑制需求，有其他水果替代。首先，盤面目前的價(jià)格是偏低的。正常年份的交割品成本也應(yīng)該在9000元左右，805合約807合約的價(jià)格目前交易的就是交割成本問(wèn)題，與今年的減產(chǎn)沒(méi)有多大關(guān)系。而減產(chǎn)30%以上年份的810及以后合約，比照805合約、807合約的價(jià)格，貴不貴就一目了然。二是一些媒體缺乏專業(yè)知識(shí)，為博眼球大肆報(bào)道蘋果期貨暴漲、惡意炒作，夸大蘋果期貨漲幅。以期貨某合約5800的低點(diǎn)為基準(zhǔn)，測(cè)算出蘋果期貨暴漲60%的夸張新聞。實(shí)際上，以紙加膜能大量交割的錯(cuò)判導(dǎo)致的暴跌低點(diǎn)，上漲至8000元上下，只是一個(gè)正常的修復(fù)價(jià)格的過(guò)程，只是減產(chǎn)因素加速了價(jià)格修復(fù)的速度。鄭交所上市基準(zhǔn)價(jià)7800元，可以作為我們最低的基本參考標(biāo)準(zhǔn)。也就是說(shuō)，以正常年份蘋果交割品9000元左右的價(jià)格來(lái)看（10月合約可以減去500的成本），全國(guó)30%以上的減產(chǎn)事實(shí)，能交割的優(yōu)果減產(chǎn)幅度更大的事實(shí)，在當(dāng)前的期貨盤面，并沒(méi)有得到充分的體現(xiàn)。蘋果上漲的“罪”，是從5800漲到目前太快了，假如沒(méi)有從上市之后2000元的下跌，從7800開(kāi)始反應(yīng)減產(chǎn)，市場(chǎng)理性的聲音就會(huì)更多些。連大幅減產(chǎn)的事實(shí)都沒(méi)有充分反應(yīng)，新果還在地里長(zhǎng)著，現(xiàn)在談何抑制需求呢？蘋果的需求，是全年消費(fèi)，與桃、葡萄等集中供應(yīng)集中消費(fèi)有很大不同，一次性收取入庫(kù)存儲(chǔ)費(fèi)，全面銷售。只有等到新果大量上市之后，期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能真的充分反應(yīng)了全國(guó)減產(chǎn)了30%以上的事實(shí)，再談是否抑制需求吧。

蘋果面臨減產(chǎn)

交易邏輯梳理起來(lái)其實(shí)就一句話：應(yīng)對(duì)30%以上的全國(guó)減產(chǎn)，交割品更大幅度的減產(chǎn)，以正常年份9000元上下的交割品價(jià)格為基準(zhǔn)，期貨的合理價(jià)格到底是在哪里呢？