股指期貨將在虎年推出,早已不是金融市場(chǎng)的新聞。然而股指期貨上市在帶給股票投資者欣喜的同時(shí),也為大家提出了一個(gè)亟待思考的問(wèn)題——股指期貨的投資與股票投資有何區(qū)別？投資者又如何把握股指期貨的特征呢？我們認(rèn)為,投資者可以從以下四個(gè)方面來(lái)了解股指期貨與股票的主要區(qū)別,只有更好地體會(huì)股指期貨投資的特征,才能更好地參與股指期貨投資。

　　雙向交易捕捉下跌中的機(jī)會(huì)

　　股票是一種有價(jià)證券,股票投資者是上市公司的股東,股票的賣(mài)出相當(dāng)于所有權(quán)的轉(zhuǎn)讓。而股指期貨是一種金融衍生品,交易標(biāo)的是標(biāo)準(zhǔn)化合約,在交易中直接涉及買(mǎi)賣(mài)雙方,實(shí)現(xiàn)了既能買(mǎi)漲也能買(mǎi)跌的突破。

　　股票到股指期貨的這一制度創(chuàng)新為投資者實(shí)現(xiàn)了從單向交易到雙向交易的突破。投資股票,價(jià)格上揚(yáng)帶來(lái)投資機(jī)會(huì),投資股指期貨,只要有價(jià)格波動(dòng),做多做空都有機(jī)會(huì),股指期貨尤其為投資者把握下跌行情中的機(jī)會(huì)提供了工具。

　　正是基于兩者這樣的重要區(qū)別,在股指期貨投資操作中,我們建議熟悉股票交易的投資者在下單以及了結(jié)合約時(shí),不但要注意下單指令中合約名稱、價(jià)格以及數(shù)量,更應(yīng)留意是否設(shè)定了交易方向及開(kāi)平倉(cāng)。如果預(yù)期價(jià)格將要上漲,應(yīng)該開(kāi)倉(cāng)買(mǎi)入期貨指數(shù)合約,下單時(shí)要確定指令中“開(kāi)倉(cāng)”和“買(mǎi)入”兩項(xiàng)的設(shè)置,平倉(cāng)時(shí)亦是如此。

　　杠桿交易放大盈利

　　股指期貨采取保證金交易制度,即在進(jìn)行股指期貨交易時(shí),不需支付合約價(jià)值全部資金,只需支付合約價(jià)值一定比例的資金作為結(jié)算和履約擔(dān)保即可,這部分資金被稱作股指期貨交易中的保證金。

　　投資者進(jìn)行股票交易需要全額買(mǎi)入,買(mǎi)入價(jià)值100萬(wàn)元的股票需要投資者滿額動(dòng)用100萬(wàn)元資金,盈虧局限于投資者投入的本金;而買(mǎi)入價(jià)值100萬(wàn)元的股指期貨合約,最低只要付出12%左右的資金。股指期貨是一種擔(dān)保交易,保證金交易制度使投資者可以“以小博大”,具有一定的放大效應(yīng),這種放大效應(yīng)在提高盈利空間的同時(shí)也可能增大風(fēng)險(xiǎn),在發(fā)生極端行情時(shí),投資者的虧損額可能超過(guò)所投入的本金。

　　因此,我們建議投資者在確定性較高的行情來(lái)臨時(shí),利用保證金交易的特點(diǎn)放大收益,而在行情把握較小或暫時(shí)不熟悉期指運(yùn)行規(guī)律的情況下,要實(shí)施嚴(yán)格的倉(cāng)位控制和風(fēng)險(xiǎn)管理,降低杠桿比例。

　　T+0交易降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　從交易制度看,股票是T+1交易,買(mǎi)進(jìn)股票后第二天才能賣(mài)出。而股指期貨是T+0交易,開(kāi)倉(cāng)后即可平倉(cāng),流動(dòng)性極強(qiáng),大大降低了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　極高的靈活性背后還有另外一層含義,對(duì)股票投資者而言,判斷失誤需要第二天才能有機(jī)會(huì)止損或糾正操作的失誤,但是對(duì)于參與股指期貨交易的投資者而言,立即就可糾正操作或判斷的失誤。

　　因此,我們建議投資者應(yīng)充分重視期貨交易中止損的重要性,也要練習(xí)設(shè)置交易止損線和止盈線。

　　當(dāng)日無(wú)負(fù)債有利提高資金管理

　　股票沒(méi)有期限,而每張股指期貨合約都有到期時(shí)間。到期后實(shí)行現(xiàn)金交割,交割結(jié)算后交易行為終止,合約也就此下市。股指期貨每日進(jìn)行結(jié)算,計(jì)算盈虧、劃轉(zhuǎn)資金,這期間遵循的就是當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度。

　　股票交易中投資者在賣(mài)出所持有股票前,只體現(xiàn)賬面盈虧,不存在資金劃轉(zhuǎn)。期貨交易在收市后,期貨公司對(duì)投資者的盈虧及相關(guān)費(fèi)用等進(jìn)行結(jié)算,根據(jù)結(jié)算價(jià)對(duì)實(shí)際盈虧進(jìn)行劃轉(zhuǎn)。結(jié)算后,保證金不足的投資者要及時(shí)加資金或平倉(cāng),以滿足交易所的保證金要求,否則可能面臨強(qiáng)行平倉(cāng)。

　　因此,我們建議投資者更要提高保證金管理意識(shí),運(yùn)用合理的杠桿,適時(shí)止損或止盈。

　　總而言之,股指期貨有其獨(dú)特的交易規(guī)則,和股票交易存在很多差異。在股指期貨推出后,投資者一定要把握股指期貨交易特點(diǎn),樹(shù)立正確的投資理念,運(yùn)用合理的杠桿、實(shí)施止盈止損策略、強(qiáng)化資金管理意識(shí),才能實(shí)現(xiàn)在控制風(fēng)險(xiǎn)前提下放大盈利空間的目標(biāo)。