馬克?泰爾在《巴菲特和索羅斯的投資習(xí)慣》一書中，總結(jié)了這兩位大師致勝的23種習(xí)慣，而兩位共同的第一個(gè)投資習(xí)慣就是不賠錢，這是兩位投資大師的投資基石。

　　簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單的三個(gè)字，看起來(lái)是廢話一句，但實(shí)際上很難參透。

　　為什么要不賠錢？

　　第一、本錢就像一個(gè)人的生命一樣，保本就是保命，保本就是生存。賠錢就是失去生命的一個(gè)部分。

　　第二、避免錯(cuò)誤比擺脫錯(cuò)誤容易得多。這是巴菲特的一句名言。如果一個(gè)人的資金虧損50%，要賺回這個(gè)資金，投資得翻倍才行。虧損50%容易，但要翻倍那何其難??！

　　第三、要保本，你就會(huì)長(zhǎng)期研究并耐心等待你所要投資的目標(biāo)，自然就會(huì)如臨深淵，如履薄冰，戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢。

　　怎樣會(huì)賠錢？

　　第一、只看到賺錢的機(jī)會(huì)，而忽視了這個(gè)機(jī)會(huì)背后的風(fēng)險(xiǎn)。

　　第二、聽信內(nèi)部消息，依靠?jī)?nèi)部消息做投資決定，慢慢形成一個(gè)依賴外在消息的投資習(xí)慣，再也不會(huì)自己研究，也不再相信自己的研究。由于投資的依據(jù)建立在別人提供的消息上面，消息本身的模糊含混，使得這種投資的漲跌都讓人心神不定，在恐慌之中煎熬，雖然可能賺錢，但賺的是痛苦錢，是短壽的錢。更有可能是，某一個(gè)錯(cuò)誤的消息讓你賠光所有的投資。通過(guò)消息賺了10次，但可能一次賠光。

　　第三、對(duì)公司的研究浮光掠影，一知半解。只看到了不重要的一面，忽視了影響公司發(fā)展根基的因素，從而投資虧損。

　  怎樣才能保持不賠錢呢？

　　第一、你的資金的性質(zhì)，是長(zhǎng)線資金還是短線資金，是自有資金還是借貸資金？你是不是已經(jīng)考慮自己人生中的重大風(fēng)險(xiǎn)？如果在投資之前，已經(jīng)為全家人員買了重大疾病的保險(xiǎn)，留足了生活費(fèi)，并且還有源源不斷的資金流入，你投入是自有資金并可以放在股市至少達(dá)到5年以上。那么從資金的性質(zhì)來(lái)看，你就具備了不賠錢的基礎(chǔ)。不然的話，本來(lái)計(jì)劃的長(zhǎng)線投資，如果因?yàn)橘Y金的性質(zhì)，可能要在股價(jià)波動(dòng)處于底部的時(shí)候出局，那么賠錢的可能性就會(huì)大大增加。

　　第二、你投資的期限是長(zhǎng)線還是短線，如果是短線，那么很可能碰到個(gè)股和大盤調(diào)整，你算賬的時(shí)候，就不得不承受數(shù)目上的虧損。如果是長(zhǎng)線，那么從經(jīng)濟(jì)發(fā)展角度來(lái)說(shuō)，人類或者一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)總是處在發(fā)展之中，符合價(jià)值投資條件的公司也在發(fā)展之中，總在增長(zhǎng)之中，短期看來(lái)虧損的股票，隨著投資年限的延長(zhǎng)，也一定會(huì)在企業(yè)的發(fā)展中獲得豐厚的利潤(rùn)。投資的長(zhǎng)期限也是不賠錢的一個(gè)基礎(chǔ)。

　　第三、選擇什么樣的股票？其實(shí)選股票的時(shí)候，不是選股票而是選公司，你必須像一個(gè)企業(yè)的所有者一樣來(lái)看待這個(gè)公司的價(jià)值，而不是來(lái)回波動(dòng)的股價(jià)。首先要估值，估值法有多種，可以參照巴菲特的未來(lái)的所有者收益加上利率折現(xiàn)來(lái)估值，最終目標(biāo)是獲得盡量大的安全空間，也就是以盡可能以低于價(jià)值的價(jià)格買入股票(格雷厄姆的安全邊際概念)。

　　在一個(gè)炒作氣氛濃厚的市場(chǎng)，恰恰給了價(jià)值投資者機(jī)會(huì)，很多真正有投資價(jià)值的股票，由于股價(jià)太高，把那些買低價(jià)股的投機(jī)者嚇跑了，而把好股票留給了投資者。另外，快速增長(zhǎng)的公司，隨著業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，也給價(jià)值投資者越來(lái)越大的安全空間，所以查理?芒格說(shuō)，對(duì)于優(yōu)質(zhì)的公司，可以給出很高的溢價(jià)。

　　第四、選擇股票要按照什么標(biāo)準(zhǔn)？我覺(jué)得按照菲利普?費(fèi)舍《怎樣選擇成長(zhǎng)股》的15個(gè)標(biāo)準(zhǔn)就足夠了。

　　第五、在買入一只股票時(shí)就已經(jīng)作出了何時(shí)賣出的決定，設(shè)定一些條件，比如公司開始多元化發(fā)展，或者公司的靈魂人物出現(xiàn)變動(dòng)，或者股價(jià)短期內(nèi)體現(xiàn)了公司3-5年的價(jià)值。

　　就像開車的前提是保命一樣，但開車時(shí)你不會(huì)總想到保命，只要你跟前車保持安全距離，同時(shí)注意踩剎車，撞車危害自己生命的概率是很小的。開車保命其實(shí)已經(jīng)蘊(yùn)含在整個(gè)開車的系統(tǒng)中。投資不賠錢的概念，也不是對(duì)每一筆投資總考慮保本的問(wèn)題，也不關(guān)心短期的股價(jià)漲跌，只要遵照不賠錢的前提選擇公司、進(jìn)行合理估價(jià)、確立賣出條件，也就是說(shuō)建立一個(gè)投資系統(tǒng)，那么只要按照這個(gè)系統(tǒng)去運(yùn)作，不賠錢自然在其中。

　  投資這件既簡(jiǎn)單又復(fù)雜的事情，其實(shí)涉及兩個(gè)哲學(xué)主題：

　　一是世界是如何運(yùn)轉(zhuǎn)的？如果說(shuō)世界整體運(yùn)轉(zhuǎn)是有一定之規(guī)的，那么其中任何一個(gè)部分同樣有一定的準(zhǔn)則。問(wèn)題是世界到底是如何運(yùn)轉(zhuǎn)的，這是一個(gè)真正的哲學(xué)問(wèn)題，對(duì)這個(gè)問(wèn)題沒(méi)有一個(gè)確定的答案，對(duì)投資的思考就是欠缺的，那么在此基礎(chǔ)上建立的投資哲學(xué)很難是穩(wěn)定的。索羅斯一生就是在踐行他老師波普的哲學(xué)，他的成功一定意義上是哲學(xué)的成功。

    二是人性是如何運(yùn)轉(zhuǎn)的？經(jīng)過(guò)幾萬(wàn)年的進(jìn)化，人類到底有多少進(jìn)步？人類的那些動(dòng)物性或者說(shuō)弱點(diǎn)到底有多大改進(jìn)？比如貪婪，比如恐懼，比如膽小，比如瘋狂。人類真的能吸取以往的教訓(xùn)嗎？還是更多情況下，人類總是得了遺忘癥。具體到某一個(gè)民族如中國(guó)，他的民族性又如何呢？一方面過(guò)于保守，一方面過(guò)于開放；一方面過(guò)于膽怯，一方面膽大包天。不同的歷史形成了不同的民族性格，在對(duì)待物質(zhì)和金錢是又會(huì)發(fā)生怎樣的錯(cuò)位，怎樣偏離常識(shí)，不僅有地理的因素，也有政治的背景，更有文化的傳承。

　　這是很不成熟的點(diǎn)滴思考，請(qǐng)朋友們一塊來(lái)參悟吧！