凱恩斯是一代經(jīng)濟(jì)學(xué)泰斗,實(shí)際上也是經(jīng)濟(jì)學(xué)者中極其少見(jiàn)的一代投資大師。投資大師的投資觀念都有哪些共同點(diǎn)？當(dāng)我們熟悉巴菲特的投資觀念時(shí)，下面看看比巴菲特更早闡明這些觀念的凱恩斯的論述（上世紀(jì)20、30年代）吧，如果說(shuō)格雷罕姆是從上世紀(jì)30年代大蕭條中悟出價(jià)值投資的道理，而巴菲特是后來(lái)直接師從格老，那么凱恩斯又是怎么在更早的時(shí)候就悟出這些現(xiàn)代人津津樂(lè)道的投資道理的？

——“相反論”凱恩斯他在1937年9月給一位法國(guó)金融記者的信中寫(xiě)道：“正是在生活和行動(dòng)的這個(gè)領(lǐng)域里，勝利、安全與成功從來(lái)總是只屬于少數(shù)人，而不是多數(shù)人。如果你發(fā)現(xiàn)有人同意你的看法，你就應(yīng)該改變你的主意。當(dāng)我能夠說(shuō)服我的保險(xiǎn)公司的董事會(huì)去買某只股票時(shí)，按照我的經(jīng)驗(yàn)，這就是應(yīng)該賣掉這只股票的時(shí)候了。

——“能力圈”。凱恩斯的觀點(diǎn)：正確的說(shuō)法是，我寧可進(jìn)行一項(xiàng)自己有足夠信心來(lái)判斷的投資，而不是投資10種自己知之甚少甚至一無(wú)所知的證券?！保?942年）

——“安全邊際和價(jià)值”。如果我對(duì)資產(chǎn)和獲利能力滿意的話，我也準(zhǔn)備忽視一時(shí)的價(jià)格波動(dòng)。我的目標(biāo)是購(gòu)買具有令人滿意的資產(chǎn)和獲利能力以及市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)低的證券。如果我做到了這一點(diǎn)，就同時(shí)做到了安全第一和資本獲利。

 
    所有的股票都會(huì)暴漲暴跌，安全第一的策略實(shí)際上是必不可少的。一旦你實(shí)現(xiàn)了安全第一，就能獲得利潤(rùn)。如果一種股票具有安全、優(yōu)質(zhì)、價(jià)格低廉這幾種特點(diǎn)，它的價(jià)格一定會(huì)上漲。

——選擇公司而不是利用市場(chǎng)。“以下事例可以證明，選擇正確的股票比正確利用市場(chǎng)的波動(dòng)在熱門股票和現(xiàn)金之間來(lái)?yè)Q手能夠獲得更多的利潤(rùn)。……“市場(chǎng)蕭條是無(wú)法躲避的，只能靠清醒和耐心度過(guò)難關(guān)。在低谷時(shí)期，你可以尋找一些相比之下不合理下跌的證券進(jìn)行投資，這樣做往往比來(lái)回進(jìn)出市場(chǎng)更為可取。

——成功投資方法。凱恩斯在1938年5月8日致劍橋大學(xué)國(guó)王學(xué)院財(cái)產(chǎn)委員會(huì)的備忘錄的一部分：我清楚地認(rèn)識(shí)到，由于各種原因進(jìn)行大量投資轉(zhuǎn)移是不切實(shí)際的，而且確實(shí)不可取。那些售出過(guò)晚、購(gòu)入太晚的人，反復(fù)操作會(huì)增加大量費(fèi)用，并產(chǎn)生極易波動(dòng)的投機(jī)心態(tài)。如果這種心態(tài)傳播開(kāi)來(lái)，將會(huì)加劇對(duì)社會(huì)嚴(yán)重不利的市場(chǎng)波動(dòng)。

     現(xiàn)在我認(rèn)為，成功的投資取決于三個(gè)原則：
   （1）仔細(xì)選擇幾項(xiàng)投資（或幾種類型的投資）。應(yīng)考慮到該項(xiàng)投資目前的價(jià)格與幾年后可能出現(xiàn)的實(shí)際價(jià)格以及投資項(xiàng)目的內(nèi)在價(jià)值，同時(shí)還要與其他可供選擇的項(xiàng)目進(jìn)行比較。

   （2）長(zhǎng)期大量持有這些股票。也許要堅(jiān)持幾年并直到價(jià)值完全顯現(xiàn)出來(lái)，或者明顯有證據(jù)表明購(gòu)買這些股票是一種錯(cuò)誤。

   （3）合理的投資組合。過(guò)于集中地持有某些品種存在各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，如果可能的話，應(yīng)戰(zhàn)勝風(fēng)險(xiǎn)（例如在選擇其他有價(jià)證券時(shí)，應(yīng)持有黃金股票，因?yàn)辄S金股票往往與市場(chǎng)漲跌反向波動(dòng)）。