上周基本面偏于平靜,股指小幅回落,滬深兩市成交量分別達(dá)到6499億元和4922億元,較前一周均出現(xiàn)了超過20%的放量,顯示短期獲利了結(jié)的心態(tài)主導(dǎo)市場。昨日股指雖現(xiàn)反彈,但量能不濟(jì)。我們認(rèn)為,股指在3100點(diǎn)受阻之后需再次蓄勢,而一旦市場政策等因素明朗,大盤仍將震蕩上揚(yáng)。

　　就政策面看,正值兩會召開的當(dāng)下,許多提案直指房產(chǎn)的高價,而房地產(chǎn)業(yè)波及的行業(yè)板塊較廣,政策不明朗依然是市場難以持續(xù)上揚(yáng)的重要因素。同時,市場流動性在二季度之前恐怕難有好轉(zhuǎn)。一方面政策打擊突擊放貸,另一方面IPO市場持續(xù)分流資金也對二級市場形成一定抑制。從基本面看,市場已經(jīng)預(yù)期到了2009年行業(yè)公司業(yè)績大幅度回升的事實,但是2010年依然存在諸多不確定因素,特別是國家宏觀政策尚未明朗之前,各行業(yè)的業(yè)績前景依然不夠清晰,這是制約市場持續(xù)反彈的又一基本面因素。因此我們認(rèn)為短期市場恐難有系統(tǒng)性機(jī)會。此外,海外主權(quán)債務(wù)危機(jī)以及英鎊的貶值等因素,可能導(dǎo)致外圍市場更加動蕩,特別是近期美國貿(mào)易保護(hù)主義愈演愈烈,可能嚴(yán)重影響到中國外貿(mào)形勢。國際上的不確定性是市場擔(dān)憂的另一重要因素。

　　所以總體來看,雖然年報出來的公司業(yè)績依然利好不斷,但是各方面的擔(dān)憂制約了市場持續(xù)反彈,而且目前A股估值水平出現(xiàn)了一定的結(jié)構(gòu)性泡沫,特別是中小盤股的估值泡沫已經(jīng)透支了其增長能力。綜合政策、資金和基本面的分析,我們認(rèn)為市場目前尚不具備持續(xù)上漲的動力,短期依然持保守態(tài)度。

　　再從技術(shù)角度來看,上周大盤反彈在關(guān)鍵技術(shù)位3100點(diǎn)（滬市）受阻,由此引發(fā)大盤可能再次回到3000點(diǎn)附近形成蓄勢態(tài)勢,同時也將形成市場二次筑底形態(tài)。

　　首先從形態(tài)看,市場經(jīng)過持續(xù)反彈后,已經(jīng)反彈到前期三重頭部的頸線位置即滬市的3100點(diǎn),而上周四剛過3100點(diǎn)市場即引發(fā)了一次較為劇烈的下跌,而上周上漲受阻的位置同時是半年線位置,也是120周線位置,技術(shù)壓力明顯。其次從量能看,經(jīng)過連續(xù)兩周放量反彈后上周在關(guān)鍵位置出現(xiàn)放量回調(diào),這種量價的背離一定程度表明前期的階段性底部依然不扎實,市場有再次蓄勢的必要。而近兩個交易日量能再次顯著萎縮,滬市從1400多億元的成交快速萎縮到1000億元以下,表明當(dāng)前殺跌力量也快速減弱。因此,從量能上分析市場也屬于回調(diào)蓄勢走勢。最后,從技術(shù)指標(biāo)看,雖然MACD指標(biāo)依然處在0軸線之下的弱勢階段,但是,中短線顯示持續(xù)上揚(yáng)之勢,兩者均在持續(xù)向0的位置靠攏。而RSI、ADR和KDJ指標(biāo)已經(jīng)進(jìn)入強(qiáng)勢區(qū)間,三者的走勢更趨于強(qiáng)勢后的回調(diào)確認(rèn)。

　　綜合而言,我們認(rèn)為短期市場有蓄勢整理的要求,而一旦政策面因素明朗,大盤仍將震蕩上揚(yáng)。