七禾網(wǎng)21、就今年A股市場的走勢來看，上證指數(shù)從1月底的3587點一路下跌至如今的2700多點，中間還伴隨著幾次“小股災”。貴公司是如何規(guī)避大盤下跌的風險，減少虧損？

管大鵬：我們的策略都是市場中性策略，所以我們對這種大跌不僅不敏感，而且由于大跌增加了波動性，對于我們的策略來說意味著更多的機會。

七禾網(wǎng)22、目前國內(nèi)股票量化還不是很普及，您認為股票量化交易和期貨量化交易相比，主要有哪些方面的難點？

管大鵬：期貨的量化和國際是比較接軌的，成熟度就比較高。但是股票市場的規(guī)則對量化交易有一些門檻，其他很多新興市場的股票交易其實也有類似的情況。不過也因為這些限制而存在的難點只是技術(shù)上的難點，只要能夠適應市場規(guī)則就行。

七禾網(wǎng)23、就目前的市場成交情況來看，貴公司在使用的期貨、股票策略的資金承載量大約是多少？是如何計算出這個資金容量的？

管大鵬：資金承載量還要看市場的活躍程度，我們估計是在50-100億左右，如果市場再活躍那可能更多一些，市場的交易量繼續(xù)下降可能就少一些。

七禾網(wǎng)24、現(xiàn)在有很多量化機構(gòu)和個人投資者也在做量化交易，會不會出現(xiàn)策略的同質(zhì)化嚴重，導致收益收窄的情況？

管大鵬：量化領域的頭部效應很明顯，這個領域的70%、80%的人的策略同質(zhì)化都非常嚴重，開發(fā)一個普通策略很容易，但是要把策略做得很細就很難了。要盡量避免嚴重的同質(zhì)化策略。

再說到個人投資者，國外的個人投資者群體雖然不是主流，但一直存在。最后能夠存活下來的個人投資者要么是特別有經(jīng)驗，要么是有自己的技術(shù)壁壘，主要還是依賴個人能力。大部分的普通的散戶還是會比較困難，因為他們在技術(shù)和心理等等都不成熟，難以獲得持續(xù)性的盈利。

七禾網(wǎng)25、就您看來，不同的基金管理公司之間，主要比拼哪些方面？最終哪些類型的基金管理公司能夠生存下來并且持續(xù)發(fā)展？

管大鵬：我認為量化機構(gòu)比拼的還是系統(tǒng)、技術(shù)、平臺每一個細節(jié)的處理能力。只有把每一個細節(jié)完善，建立起良好的系統(tǒng)和生態(tài)，這樣的公司才能夠真正生存下來。

七禾網(wǎng)26、貴公司對于未來有何規(guī)劃？您希望遠山投資在客戶心目中是一家怎樣的投資公司？

管大鵬：我們公司的特征就是收益穩(wěn)健，今年由于市場波動性比去年好，所以收益會高一些，但是我們還是希望不管是什么樣的市場，我們都能保持穩(wěn)健收益。也希望未來客戶一想到我們，就想到是一個流動性非常好，低風險，中等收益的公司?？蛻敉顿Y我們的策略，獲得的是穩(wěn)健的收益，可以在自己需要的時候進行申購贖回，而不需要因為業(yè)績曲線的波動需要自己對市場或者策略進行擇時。

七禾網(wǎng)注：成績代表過去，未來充滿挑戰(zhàn)！

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韓奕舒訪談整理

2018-8-17

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