隨著半年報(bào)陸續(xù)披露完畢，今年上半年國內(nèi)期貨市場的整體概貌一應(yīng)揭曉。

從半年報(bào)數(shù)據(jù)看，行業(yè)頭部期貨公司的凈利潤增速下滑明顯。其中，永安期貨仍是行業(yè)最賺錢的公司，凈利潤雖達(dá)到5.48億元，但相比于去年同期，凈利潤增速下滑明顯。另外兩家頭部公司——中信期貨和海通期貨，凈利潤則雙雙下滑。

值得注意的是，期貨公司的營收格局已發(fā)生質(zhì)的變化。風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)目前已成為不少期貨公司創(chuàng)收的主力（風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)收入在報(bào)表中主要以其他業(yè)務(wù)收入體現(xiàn)）。在新三板掛牌的16家期貨公司中，其他業(yè)務(wù)收入過億元的有10家，其中4家收入都超過10億元。

頭部公司凈利潤增速明顯下滑

根據(jù)已披露情況看，期貨行業(yè)頭部公司凈利增速出現(xiàn)明顯下滑。相比去年上半年多家頭部期貨公司增速超過100%的情況而言，今年的期貨公司凈利增速明顯下滑到了平均10%～20%之間。

永安期貨仍是最賺錢的期貨公司，上半年凈利潤達(dá)5.48億元，同比增長16.02%。營收方面，永安期貨也拔得頭籌，達(dá)到64.84億元。包括券商等半年報(bào)渠道的不完全統(tǒng)計(jì)顯示，在已披露的39家期貨公司中，7家期貨公司凈利潤超過1億元。這7家期貨公司分別是永安期貨、中信期貨、國泰君安期貨、海通期貨、中國銀河期貨、申銀萬國期貨和華泰期貨。

期貨行業(yè)的頭部公司凈利增速已經(jīng)在今年上半年出現(xiàn)了明顯下滑。從永安期貨情況看，凈利潤同比增速為16.02%，同比下滑明顯。2017年上半年其凈利增速超過100%。

另外兩家行業(yè)頭部期貨公司中信期貨和海通期貨的凈利潤則雙雙下滑。其中，中信期貨上半年凈利潤1.85億元，同比增幅為-9.6%；海通期貨上半年凈利潤1.70億元，同比增幅為-3.24%。

這一成績已屬不易。2018年上半年，我國期貨市場成交量約為14.05億手，較去年同期小幅下降4.93%，但成交額卻出現(xiàn)增長，約為96.10萬億元，同比增長11.86%。這得益于商品價(jià)格的總體上升。

大型期貨公司凈利潤增速下滑，一些中小型期貨公司的業(yè)績表現(xiàn)不如人意，營收凈利雙雙下滑。其中，營收下滑最為明顯的是海航期貨，下滑約九成。凈利下滑超過五成的有大越期貨、金元期貨、西南期貨以及海航期貨。

根據(jù)大越期貨發(fā)布的2018年半年報(bào)，該公司上半年?duì)I業(yè)收入為4333.45萬元，同比下降2.14%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為323.46萬元，同比大跌73.40%。對于凈利潤大幅下降的原因，大越期貨在報(bào)告中認(rèn)為，是由于新增的法人居間傭金率較高，使得營業(yè)支出同比增加1104.63萬元，達(dá)到3913.72萬元，同比增長39.32%。

半年報(bào)中，先融期貨的業(yè)績特別亮眼。其在今年上半年?duì)I收增速最快，達(dá)到297.92%，接近3倍增速。先融期貨2017年?duì)I收達(dá)13.45億元，同比增長12倍。凈利潤方面，2018年上半年先融期貨為4571.16萬元，增速為63.82%；2017年為5442.23萬元，增速129.86%。

然而，今年上半年，先融期貨的期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入下降17.13%；資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入增長19.25%；風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)收入增長341.68%；投資收益及公允價(jià)值變動收益增長853.63%。風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)和投資收益成為推動先融期貨業(yè)績狂飆的重要原因。

風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)成創(chuàng)收主力

隨著期貨公司各項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的迅猛發(fā)展，期貨公司的營收格局已發(fā)生質(zhì)的變化。尤其是風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)，目前已成為不少期貨公司收入的“大頭”，逐漸告別過去拼經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)的時(shí)代。

中期協(xié)數(shù)據(jù)顯示，上半年期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)收入達(dá)到412.55億元，同比增幅為14%。整體來看，龍頭期貨公司在風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)上繼續(xù)發(fā)力，在行業(yè)中遙遙領(lǐng)先，并已成為營收的絕對主力。

16家新三板期貨公司中，有13家披露了去年和今年上半年的其他業(yè)務(wù)收入，其中11家同比增長。其他業(yè)務(wù)收入過億元的有10家，其中4家收入超過10億元，永安期貨、上海中期、海通期貨以及先融期貨分別為52.86億元、42.21億元、19.76億元、15.15億元。

以行業(yè)龍頭期貨公司為例，上半年永安期貨的其他業(yè)務(wù)收入達(dá)到52.86億元，相較去年同期增長達(dá)34.69%；永安期貨上半年?duì)I收64.84億元，其他業(yè)務(wù)收入的占比達(dá)81.5%。

不僅如此，有些期貨公司的營收幾乎全部來自于風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)。

最具代表性的是上海中期期貨。上半年上海中期其他業(yè)務(wù)收入為42.21億元，同比增長46.69%；而上半年上海中期的營收為43.89億元，即其他業(yè)務(wù)收入占比達(dá)96.17%。

上海中期期貨半年報(bào)顯示，公司營業(yè)收入同比增長13.92億元，增幅為46.43%，營業(yè)收入同比大幅增加的主要原因是公司風(fēng)險(xiǎn)管理子公司（上期資本）業(yè)務(wù)的大幅增長。

2018年上半年，上期資本的營業(yè)收入增加14.15億元，主要涉及基差交易、倉單買賣等項(xiàng)業(yè)務(wù)。公司凈利潤同比增長870.00萬元，增幅為17.32%，其中上期資本凈利潤同比增長1949.42萬元，凈利潤同比增長的主要原因是其基差交易、“期貨+場外期權(quán)”業(yè)務(wù)大幅增長所致。

所謂得風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)者得天下，今年不少期貨公司也紛紛開始轉(zhuǎn)型，重點(diǎn)布局風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)。例如，曾以開展資管業(yè)務(wù)著稱的天風(fēng)期貨，今年其他業(yè)務(wù)收入猛增41倍，而去年該項(xiàng)業(yè)務(wù)收入尚不足350萬，今年收入已接近1.5億元；廣州期貨其他業(yè)務(wù)收入同比大增近10倍。

雖然風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)營收繼續(xù)增長，但行業(yè)上半年累計(jì)凈利潤卻虧損16.96億元，同比減少318%。中期協(xié)在報(bào)告中指出，累計(jì)凈利潤減少較多，是由于華信期貨旗下的風(fēng)險(xiǎn)管理子公司華信物產(chǎn)將存放于集團(tuán)財(cái)務(wù)公司的20.85億元計(jì)入資產(chǎn)減值損失，導(dǎo)致公司5月虧損20.97億元，其余78家公司本年累計(jì)凈利潤是4.04億元。

江浙一家大型期貨公司負(fù)責(zé)人表示，在創(chuàng)新迅猛發(fā)展的同時(shí)，期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存。首先，生產(chǎn)型企業(yè)以及產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)對產(chǎn)品個(gè)性化的需求很大，作為期貨公司，其風(fēng)險(xiǎn)管理子公司應(yīng)該提供更多的個(gè)性化的需求。其次，期貨公司在產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理上應(yīng)該提升自我風(fēng)險(xiǎn)管理能力，加強(qiáng)投研能力的建設(shè)，幫助企業(yè)解決風(fēng)險(xiǎn)管理需求。

截至2018年6月30日，共有79家風(fēng)險(xiǎn)管理公司通過中國期貨業(yè)協(xié)會備案，71家公司備案了試點(diǎn)業(yè)務(wù)。其中倉單服務(wù)、基差交易、合作套保的備案公司數(shù)量均超過60家，定價(jià)服務(wù)和做市業(yè)務(wù)備案公司數(shù)量分別是58家和33家。